2022年酚醛树脂行业市场规模及未来前景分析 酚醛树脂市场规模稳步提升

1、酚醛树脂性能优异、应用广泛

物理化学性能优异。根据形态，酚醛树脂可分为固体酚醛树脂和液体酚醛树脂。根据工程性能，固体酚醛树脂可分为热塑性酚醛树脂和热固性酚醛树脂，热塑性酚醛树脂分子结构属线型，具有受热软化、冷却硬化的 性能，而且不起化学反应，加工成型简便，具有较高的机械性能；热固性酚醛树脂子结构为网状，加热后产生 化学变化，逐渐硬化成型，再受热也不软化，也不能溶解，耐热性高，受压不易变形。酚醛树脂特有的化学结 构使其具有如粘附性、耐热性、抗烧蚀性、阻燃性、耐酸性和电绝缘性等优良的物理化学性能。

应用领域广泛。酚醛树脂因其原料易得、价格低廉、合成方便且具有优异的物理化学性能，在工业上得到 了广泛应用。如以酚醛树脂为基体，以玻璃纤维、碳纤维或者纸等为增强材料，经高温固化成型可制得新型酚 醛树脂基复合材料，主要包括轻芯钢、改性酚醛防火保温板、酚醛树脂空心微球和酚醛 SMC 及高端酚醛玻璃钢 等。酚醛树脂基复合新材料作为内部装饰及结构材料，为轨道交通、船舶、飞机、汽车、建筑节能等行业的节 能降耗、减重提速、隔音降噪、防火阻燃、耐腐蚀、热防护提供了更加安全可靠的保障，并可减少刹车材料、 车轮、轻轨的维修次数。

2、酚醛树脂下游快速发展，市场规模稳步提升

市场产销量稳步上升，供需维持紧平衡。随着酚醛树脂在汽车、轨道交通、建筑技能等领域的拓展以及下 游行业的快速发展，我国酚醛树脂产销量稳步上升。2014 至 2019 年，我国酚醛树脂总产量从 89.70 万吨增加至 137.10 万吨，年复合增长率为 8.86%；我国酚醛树脂消费量从 91.8 万吨增加至 139.8 万吨，年复合增长率为 8.78%， 行业供需呈现紧平衡的态势。

图：国内酚醛树脂产能与产量及同比

国内高端酚醛树脂市场存在供应缺口。早期酚醛树脂主要用于价格低廉的模塑料、木材加工、涂料和粘结 剂。随着技术发展，酚醛树脂不断被改良，机械强度和耐热阻燃性能不断提升，目前也被广泛应于制造玻璃纤 维增强塑料、摩擦材料、保温材料、耐火材料等行业中。2020 年我国酚醛树脂制品的主要应用领域中，酚醛模 塑料、木材加工和层压板、研磨和摩擦材料三大应用领域占消费总量的比例分别为 22%、20%和 20%。

2017 年以来，我国酚醛树脂的每年进出口量大致相当，为 9 万吨左右，但进口价格长期远高于出口价格。 2021 年 1-9 月国内酚醛树脂的进口平均价格为 3361.6 美元/吨，为同期出口平均价格的 1.99 倍。性能优异的增 强酚醛树脂或专用酚醛树脂的中高端市场由于技术壁垒较高，新进入企业较少，继续维持供不应求的局面。

行业集中度低，环保推动行业产能向龙头集中。据百川盈孚统计，我国酚醛树脂厂家的产能中，圣泉新材料的产能位居第一，达到 40 万吨/年，占比 22%；紧随其后的是山东宇世巨化工，年产能 20 万吨，占比 11%； 以及江苏的太尔化工（南京），年产能 15 万吨，占比 8%。尽管从区域上看，我国酚醛树脂的产能主要集中在华 东，占比 65%，但是从企业来看，我国酚醛树脂行业集中度较低，CR(4)仅为 45.5%，行业中存在很多技术水平 较低、环保投入不足的中小企业，行业集中度具有较大提升空间。

酚醛树脂生产过程中会产生游离醛类污染环境的毒性物质。近年来，出于降低污染、改善供给的考虑，我 国对于合成树脂生产企业的环保要求不断提高、酚醛绿色化是未来酚醛树脂重要的发展趋势之一，其主要有低 酚、低醛、 低氨、无尘、均化几个方向，这些改进后的树脂能减少刺鼻气体的释放，同时能改善性能、减少安 全隐患。未来，将有很多环保投入不足、生产过程不规范的生产企业逐步退出市场，而重视环保、安全的优质 企业市场份额将进一步提升。

新增产能少，未来市场供应偏紧。随着宏观经济以及下游各行业的发展，预计未来 3 年酚醛树脂的需求将 会平稳上升，消费量的年复合增长率将达到 5.3%。据统计，未来三年仅有圣泉新材料扩产酚醛树脂 23 万吨， 另有两家新入的厂家新增合计 8 万吨产能。未来国内酚醛树脂市场，特别是中高端材料，将面临供应偏紧的局 面。

3、酚醛树脂上游布局巩固竞争优势，光刻胶树脂位列国内首位

不断研发拓展，确立市场龙头地位。公司经过多年发展，酚醛树脂产销量位居国内第一、世界前列，行业 龙头地位突出。凭借对行业较深刻的理解和市场需求的把握，公司围绕合成树脂及其应用开展一系列前瞻性研 发布局。截至 2021 年 7 月 28 日，公司拥有境内授权专利 719 项，其中发明专利 495 项；境外专利 77 项； 在酚醛树脂及酚醛树脂基复合材料业务板块，公司拥有境内专利共计 162 项，其中发明专利 140 项，专利数量在行业内处于领先地位。公司共主持、参与制定国家标准、行业标准及团体和地方标准 72 项，其中国家标 准 35 项。

一体化产业链构建成本优势。在专注合成树脂业务的同时，依靠科研创新，公司将农作物废弃物玉米芯、 秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并高效利用，形成了拥有自主知识产权的生物质精炼技术， 不仅生产木糖、L-阿拉伯糖、表面活性剂等生物质化工产品，同时，可利用木质素、半纤维素制成木质素酚、 糠醛等用于生产酚醛树脂，形成了生物质化工产业与合成树脂产业一体化产业链条，实现了对植物秸秆的循环 利用。

电子行业高速增长，电子化学品迎来国产替代。我国电子信息行业连续多年保持平稳较快增长，手机、微 型计算机、网络通信设备、彩电等主要电子产品的产量居全球第一。受到下游需求的拉动，2020 年我国集成电 路总产量达到 2614.7 亿块，同比增长 29.56%。随着国家发展智能制造的步伐加快，我国电子产品向着智能化、 轻量化、精准化发展，对集成电路板、覆铜板等元器件的要求也逐渐提高，伴随着国外电子信息制造业向中国 的产业转移，国内集成电路产业将实现较快发展。

图：我国集成电路产量及增速

光刻胶树脂打破国外垄断，公司于国内率先量产。光刻胶被称为半导体材料皇冠上的明珠，是半导体光刻 不可缺少的核心环节。按照应用领域，可以分为 PCB 光刻胶、LCD 光刻胶、半导体光刻胶和其他，全球市场中 这四者的供应比例均衡，均为 25%左右；但在中国本土市场的供应上，主要以低端 PCB 用光刻胶为主（国产化 率 50%），LCD 和半导体用光刻胶供应量占比非常低，主要依靠进口。光刻胶是由光引发剂、光刻胶树脂、单体、 溶剂和其他助剂组成的对光敏感的混合液体。以 ArF 光刻胶各组分质量占比为例，它的溶剂占 73%-95%，成膜 树脂占 5%-15%，光引发剂占 0.05%-10%，其余添加剂占 0.01%-2%。树脂对整个光刻胶起到支撑作用，它使光刻 胶具有耐刻蚀性能，是科技含量最高的部分，不同的光刻胶树脂的结构不同，合成难度非常高。作为酚醛树脂重氮萘醌正型光刻胶产品基础的特种线性酚醛树脂，更是几乎完全依赖进口。圣泉集团历经 26 年，于 2018 年 将用于芯片制作的国产高端电子树脂研制成功，打破了美、日等国的垄断，公司的光刻胶用酚醛树脂将大有可 为，前景广阔。

行业门槛较高，募投项目积极扩产。合成树脂及复合材料作为下游行业生产过程中的重要材料，对下游产品的质量起到重要作用，可以影响下游产品的表面粗糙度、尺寸精度、力学性能等方面，如果合成树脂选用不 当或自身质量不稳定不当，均可能导致产品报废。因此，下游企业对合成树脂供应商的产品质量、应用性能、 供货稳定性和及时性、产品的使用开发能力及后续的技术服务等要求较为严格，供应商的认证流程较长。公司 电子酚醛树脂进入日立化成合格供应商名录用了两年时间，进入生益科技的合格供应商名录用了五年时间。

公司募投项目拟投资 9.18 亿元，建设酚醛树脂产能 23 万吨/年，以及配套的上游原材料甲醛溶液 26 万吨/ 年，以及相应的复合材料轻芯钢 10000 立方米/年、酚醛 SMC 5000 吨/年，建设期 24 个月，预计新增相关收入 32.80 亿元。公司另拟投资 1.52 亿元，建设高端电子化学品项目，增加特种环氧树脂、液体酚醛电子树脂、苯 氧树脂和含磷环氧树脂的产能，建设期 15 个月，预计新增相关收入 6.32 亿元。公司募投项目的实施使公司酚 醛系列产品上下游产业链配置更为合理，有利于降低合成树脂的生产成本，同时也将丰富公司合成树脂及复合 材料产品线。

4、原材料价格逐步回暖，抬高公司业绩

原材料价格抬升推高产品价格。根据百川盈孚，生产每吨酚醛树脂需要 0.89 吨苯酚和 0.13 吨甲醛，而 2020 年 9 月以来，受需求复苏与大宗商品价格大涨的影响，酚醛树脂的主要原材料价格一路上扬，苯酚价格从 20 年 9 月低点的 5250 元/吨上涨至 21 年 10 月的 10000 元/吨，甲醛价格从 20 年 8 月的 765 元/吨上涨至 21 年 10 月 的 2230 元/吨。原材料的大涨也推升了酚醛树脂价格上涨，从 20 年 10 月的 8775 元/吨上涨至 21 年 10 月的 13338 元/吨。公司业绩将在涨价环境中充分受益。

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