2022年中国康复行业现状及未来前景分析 康复医疗服务连锁化推动行业市场集中度提升

1 、患者从重治疗、轻康复，向重视康复转换，人均康复花费成长空间大

近年来，随着康复行业普及度的提升和居民认知度的提升，康复行业得到越来越多的重视，康复医学的需求不断提升。2011 年到 2019 年，康复医学科门急诊和出院人数快速增长，其中出院人数的 复合增速达到了 20%。我们认为，随着居民认知度的进一步提升，康复行业的需求有望加速释放。

需求的快速增长，推动我国康复医学科床位数量的增长。我国康复医学科 2011年至 2019年的复合 增速达到 15.8%，增速虽然较快，但仍然低于康复医学科出院人数的增速。我们认为，需求的释放 有望进一步推动行业的成长，我国康复医学市场有望实现加速增长。根据毕马威的测算，我国目前康复人均花费为 5.5 美元，和美国的 54美元相比，相差 10倍。随着 随着康复知识的进一步普及，行业步入快速发展阶段，我国康复行业未来成长的空间广阔。

2 、我国康复行业现状之一：康复资源供不应求，行业缺口较大

我国康复资源整体供不应求明显，因此有较大的发展空间。我国康复医学科病床数量目前有 27 万 张，距离目标的 44万张缺口仍然较大。

我国目前康复师配备数量不足，有较大的提升空间。根据《综合医院康复医学科基本标准》给出的 医护人员配备数量，每床至少配备 0.25名医师，其中至少有2名具有副高以上专业技术职务任职资 格的医师；1名具备中医类别执业资格的执业医师；每床至少配备 0.5名康复治疗师和0.3名护士。 根据《国家康复医学专业医疗服务与质量安全报告（2019 年）》的统计结果，有 56.35%的医院不 达标。

2019 年，我国每十万人配备的康复执业（助理）医师数量为 4.6 人，与国际标准的 50 人相比有非 常大的差距。根据2021年6月国务院印发的《加快推进康复医疗工作发展意见的通知》里面提到： 力争到 2022年，逐步建立一支数量合理、素质优良的康复医疗专业队伍，每 10万人口康复医师达 到 6 人、康复治疗师达到 10人。到 2025 年，每 10 万人口康复医师达到 8人、康复治疗师达到 12人。目前我国共有康复执业（助理）医师 4.6 万人，根据《通知》测算，缺口达 3.9 万人。我国现 有康复治疗师约 6 万人，根据通知测算，目前缺口达 8.1 万人。以此来看，我国康复医学相关的医 护人员缺口较大，未来成长空间广阔。

由此我们认为，我国康复医疗资源，无论从病床、医院数量到医护人员，都处于供不应求的状态。 康复病床数量的缺乏，为行业未来的发展带来了空间。而康复人才的缺乏，则为行业内企业的发展 带来挑战。

3、 我国康复行业现状之二：资源分配严重不均

我国各地区无论从总康复床位数，还是人均康复床位数来看，均有较大差距，康复医疗资源分布不 均现象严重。我国康复床位数量最多的地区是广东，2019 年康复床位数量为 1.23 万张，而最少的 西藏仅有 354张，差距较大。人均康复床位数来看，最多的浙江地区 2.5张床/万人，西藏地区则仅 有 0.3 张床/万人。

艾力彼与毕马威分别对我国所有的康复医院和民营的康复医院进行了排名，并发布了榜单。根据对 榜单的梳理，我们发现优质的康复医院，更多分布在北京、江苏、上海、浙江和广东等地区。我们认为，康复医疗能力的差距，主要有以下几个因素决定：各地区经济水平的差距、当地卫生部 门的支持力度与医保资金是否充足、常住人口的密集程度与居民的康复意识。

图：2019 年我国各地区康复床位数/万人

经济发展水平较高的地区，往往医保资金更加充足，这也意味着对于康复医疗的支付能力更强，从 而可以更好的推动行业的发展。经济发达的地区会吸引更多的人前往，常住人口数量更多，需求也 更多且更加密集，这些地区的康复需求往往也是被优先满足的。浙江、江苏和上海的康复床位数/ 万人排在全国前三，这些地区的人均 GPD 也较高，远高于全国平均的水平。而康复床位数/万人最 少的西藏，人均 GPD 水平较低，且远低于全国平均水平。因此我们认为，经济发展水平较高的地 区，康复医疗的发展会更快更好。

我们认为，我国康复行业资源的分配不均主要由各地区经济发展的水平决定。短期内康复行业发展 仍与当地经济紧密挂钩，经济发展水平相对较高而且人均康复床位数较少的区域会实现加速发展。 但随着康复政策向基层的渗透，叠加居民康复意识的提升，人均康复床位数少的区域长期成长潜力 更大。

4、 我国康复行业现状之三：市场分散，未来市场集中度提升空间大

我国康复医疗服务行业整体市场分散，并未形成大型连锁或头部医院。根据艾力彼的排名，我们梳 理了其中的一些医院。按照床位数来看，目前我国排名靠前的医院是东方华康，床位数量为 2062 张。医疗水平较强的 7 家医院床位数加总为 8277 张，占全国 27万张床位的比例仅为 3%，市场集 中度低。我们认为，我国康复行业现阶段市场集中度较低的原因有如下三点：居民康复意识仍有待提升、双 向转诊不便及康复人才的稀缺。

我国居民康复意识仍然有待提升：尤其是基层地区，居民康复意识薄弱。由于居民康复意识仍然较 弱，需求仍然无法很好的释放，行业仍然处于发展的早期，所以资本在这个行业内的投入还较低。 但随着经济的发展，康复知识的普及，居民康复意识逐渐提升，需求开始释放，这为康复行业的发 展奠定了基础。 双向转诊不便限制了康复行业，尤其是民营康复行业的发展：我国目前双向转诊机制仍然不够通畅， 由于经济利益的驱使，医院宁可将病人在院内转来转去，也不将患者转到社会办康复医疗机构。这 限制了民营康复医院的发展，也限制的连锁医院的形成。我们认为，随着支付方式的变化，上述现 象有望得到有效的引导。

康复人才的稀缺，对于连锁扩张有一定的限制：扩张需要招聘到足够数量的医护人员，但由于我国 之前长期处于重治疗，轻康复的状态，导致康复人才的供给不足。我们认为，随着国家的支持及需 求的释放，康复人才数量有望快速增长。

5、 我国康复行业现状之四：支付方式正趋于成熟，有望推动行业加速发展

我国康复行业的付费方式在不断变化，且趋于成熟。最初，我国康复行业采用按服务付费的方式。 此方式虽然结算方便，但机构容易为了经济利益而过度治疗，浪费医保费用。2017 年国务院办公 厅印发《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，提出对于医疗康复等需要长期 住院治疗且日均费用较稳定的疾病，可采取按床日付费的方式，同时加强对平均住院天数、日均费 用以及治疗效果的考核评估。按床日付费降低了均次住院费用，但不同医院直接床日费用差距较大， 难以找到合理的方式对其进行规范。因此，多地开始探索新的付费方式。

2020 年温州市卫生健康委员会印发了《温州市基本医疗保险住院床日费用结算试行办法》的通知， 里面提到，床日病例点数 = 医疗机构细分病组基准点数×该病例住院天数，从而综合考虑患者的细 分病组、床日数等情况。目前温州列入这一办法的康复项目共有 60 项。

2021年6月，深圳市医疗保障局发布《深圳市医疗保障局深圳市卫生健康委关于进一步完善康复医 疗服务有关工作的通知（征求意见稿）》，里面提到康复医疗的医保支付：对疾病尚未达到临床非康 复医学科出院标准的患者进行早期康复介入，康复医疗费用纳入疾病治疗费用中按病种、病组付费。 对疾病符合临床非康复医学科出院标准的患者，转入本院康复医学科或康复专科医疗机构进行针对 性功能康复，康复医疗费用按床日付费。社康服务机构为符合条件的参保人建立家庭病床，提供居 家康复医疗服务的，康复医疗费用纳入家庭病床医疗费用中按床日付费，执行家庭病床床日费用标 准。该政策对于重症康复和早期康复采用按病种、病组付费，对于普通康复采用按床日付费。其综 合考虑了病种、病组和床日数，支付方式更加合理。该付费方式在合理化医院收入的同时，引导医 院优化治疗方案，实现利益最大化，有望在更多地区推广。

6 、我国康复行业市场空间广阔，市场集中度有望提升，连锁化是发展方向

1）康复行业市场空间广阔

康复领域涉及人群数量众多，超过 4.5 亿。康复领域基本覆盖了全年龄段的人群，受众人数众多。 其中残疾人、老人、产后女性和一些患病人群是康复需求较高的群体，这些群体中所有需要康复的 人群相加达到 4.5亿人。 康复领域渗透率较低。目前我国康复的渗透率仍然较低，渗透率最高的两项为残疾人康复和骨科手 术后康复，渗透率分别为 42%和 20%。根据《关于印发国家残疾预防行动计划》，我国残疾人康复 服务覆盖率须达到 80%以上；心脏病、老年人、产后、慢病等康复，涉及人群数量众多，但渗透率 较低。 康复领域未来市场空间广阔。根据测算，到 2030 年，我国康复行业总市场空间有望达到 4900 亿 元，CAGR=16.3%，头部企业或将享有更高的增速。

图：不同医院 100万以上设备台数

2）康复行业连锁化发展是方向，市场集中度将提升

我们认为，康复医疗服务机构适合连锁化发展，而连锁化发展将推动行业市场集中度的提升。康复 医院对大型设备依赖度较低因此前期投入较低，固定资产较轻。和常见的连锁专科医院相比，康复 医院 100万元及以上设备台数约为 991台，所需高价设备数量较低。而康复医院固定资产总价值也 相对较低，为 230 万元。前期的低投入，为连锁医院的快速扩张提供了便利。

康复行业对高学历人才的依赖程度有限，医生自身的口碑优势对患者的吸引度相对较低，而康复医 院自身的品牌更有吸引力。康复医院需要一定数量的医护人员来支持日常工作，但对高年资医生的 依赖度相对较低，这使得康复行业的连锁扩张相较于口腔、肿瘤和辅助生殖更加容易。

康复医院盈亏平衡周期相对较短，业绩爬坡速度较快。且由于对器械的依赖度低，更加偏向于劳技 属性，因此整体利润水平高。我们认为，通过连锁发展，康复连锁医院会有更加显著的规模优势。此时药品、器械及药材采购的 边际成本降低，且规模优势带来口碑优势，从而使得医院对医生与患者的吸引力更强，获客和获医 优势明显。而更多的医生又提升了专业服务能力，医院护城河逐步加深，竞争力更强，从而形成正 向循环，最终带来行业集中度的提升。在这个过程中，将有一些优秀的头部企业走出。

3）选址+人才+连锁，推动优质头部康复机构成长

我们认为，未来可以走出的头部康复机构，需要具备以下三个特点：合理选址康复医院建设的城市、 重视人才培养和积极推动连锁医院的开设。 我们认为，优先在更具发展潜力的地方建设康复中心，将推动医院更加快速的成长。我们认为更具 潜力的城市地区，将助力民营康复机构的快速盈利，而具备潜力的城市应有以下特点：经济相对发 达，城市人口数量多但人均康复床位较缺乏，政府支持康复行业的发展（医保资金充足、转诊政策 完善）。 根据《北京市医疗卫生设施专项规划 2020年-2035年》中，要按照每千常住人口配置 0.5张康复护 理床位的标准，我们测算了各地区床位数量的目标值。通过对比我们看到，广东、、江苏、浙江、 四川等地，城市经济发展水平较高，康复床位缺口大，成长确定性更强。

康复医师是康复医院的基础，虽然其对高年资的人才依赖度较低，但在人才相对稀缺的环境中，快 速获取人才，是支撑康复医院发展的重要前提。我们认为，与高校合作共同培养人才、建立合理的 薪酬体系和股权激励，都可以更好的吸引并留住优秀人才，从而推动医院的成长与扩张。 康复医疗服务企业若想发展为头部企业，连锁化是必由之路。根据前面的介绍，我们连锁化机构可 以实现效率最大化，因此，在合适的时机实现快速扩张，是长期发展的重要一环。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）