2022年大宗商品行业未来展望分析 黄金长期面临下跌压力

2022 年美联储缩表加息进入货币紧缩周期的大背景，为各类资产的走势奠定了主基调。

1、 大宗商品：原油

石油供应方的态度方面，全球最大石油公司沙特阿美表示，如果 2022 年 疫情缓解甚至结束，更多的人乘飞机出行，石油市场的供应缺口可能在 2022 年恶化。 OPEC+控制了全球石油 40%的供应，从自身利益最大化角度出发，有充 足动力推动油价持续上涨以补充财政预算缺口，但同时油价又不能过高，过 高的油价会刺激美国页岩油扩产以及传统石油生产领域的资本开支。处于平 衡点的油价由此产生。

原油需求方面，新能源的快速普及是最大变数，但其是长期渐变量，对 短期需求影响不大。 国际能源署 IEA 观点，油价上涨可能很快结束。全球炼油厂 11 月原油加 工量达到每天 8000 万桶，比 10 月份增长 3%，远高于 2021 年前三个季度平 均水平。12 月日加工量将再增加 80 万桶。美国石油产量要到 2022 年底才能 恢复到疫情之前水平；随着石油产量恢复，油价涨势将结束；原油产量将自 2020 年 1 月以来首次达到 8000 万桶/日；2021 年石油需求增幅预估大致维持 在 550 万桶/日，2022 年维持在 340 万桶/日。 原油价格在美联储缩表加息周期下的调整不可避免，问题在于下跌前的 上涨幅度。2021 年 4 季度的当下，OPEC 与美国抛储的博弈仍在进行中，博 弈结果将决定油价在下跌前的上涨幅度。

2、 大宗商品：黄金

2022 年美联储缩表加息周期开启的流动性冲击下，风险资产面临调整压 力。黄金作为避险资产，将阶段性受益。但随着美联储对流动性的规模性收 回，黄金长期面临下跌压力。2022 年黄金大概率短涨长跌。

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