2022年香精香料行业发展现状及未来前景分析 香精香料行业竞争格局稳定

香精香料行业由于是食品饮料、日化、烟草、饲料等行业的重要原料配套产业，具 备品种多、用量少、专用性和配套性强的特点。目前在世界上香料品种近 6000-7000 种， 大部分年产量在 100 吨以下。

从制作方法上来看：以植物、动物、石化等原料经过蒸馏法、压榨法、重结晶法等 制备方法得到香料，再将香料与溶剂/载体等其他辅料配比，由调香师调配，得到香精。

从分类上来看：香料主要分为天然香料和合成香料。其中天然香料包括植物香料如 玫瑰精油等，和动物香料如龙涎香、麝香鼠香等。合成香料主要是通过石化产品合成。 香精则重要应用于终端，分为烟用香精、药用香精、日化香精、食用香精等等。

从产业链上来看：处于中游的香精壁垒较高，盈利能力较好。我国香精香料行业上 游产业链为香料种植与生产，中游为香料生产，下游为日化、食品和烟草应用行业，其 中香精和香料的产品接近等比分配。从盈利能力的角度来看，产业链上游（香料）毛利 率在 30%-50%之间；中游（香精）毛利率在 60%-180%之间，也是壁垒较高的环节。

1. 香精香料规模稳定增长，食品饮料仍是主要消费场景，烟草行业需求快速增长

伴随终端市场需求的增长而快速增长，未来增速预计保持持续稳健增长。2020 年我 国香精香料市场销售额实现 511.3 亿元，同比增长 2%，15-20 年 CAGR 为 9%；伴随终端 日化、食品饮料、烟用等行业的需求的快速增长，预计 2025 年香精香料行业规模能够实 现 687.6 亿元，5 年 CAGR 为 6%。

图：我国香精香料规模近年实现稳健增长

食品饮料仍是香精香料最主要的消费场景，烟用香精的行业规模快速提升，潜力巨 大。

1）从需求端来看，食品饮料行业是香精香料下游市场需求最大的行业。2020 年日化 行业整体规模为 6417 亿元，烟草行业为 11433 亿元，食品饮料加工行业为 34428 亿元， 由此，从需求端的角度来看，食品饮料行业是香精香料最主要的消费场景。2020 年我国 香精需求的占比中有 43%来自于食品饮料行业。

2）烟草行业规模快速提升，伴随新型烟草新产品和新政策落地，未来发展潜力较大。 2020 年烟用香精行业实现规模 78.2 亿元。与此同时，我国新型烟草正处于快速增长阶段， 伴随新型烟草行业的快速成长，预计 2023 年能够实现 110 亿美元，5 年 CAGR 实现 60% 以上。作为新型烟草的原料，烟用香精产品预计也会实现快速增长，根据智研咨询的预 计 2025 年行业规模实现 180 亿元，5 年 CAGR 实现 20%左右。

图：：我国烟用香精行业需求未来实现快速增长

2. 中国香精香料行业集中度较为分散，以中小企业为主

当前我国香精香料行业集中度较低，以中小企业为主。从全球来看，香精香料产业 呈现高度垄断格局，国际十大香精香料公司多集中于发达国家；从中国来看，企业仍以 中小企业为主，2019 年我国本土企业香精香料 CR5 在 15%左右，其中，爱普股份的市占 率接近 2%。

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