2022年光伏设备行业市场现状及未来前景分析 光伏行业高景气度仍将持续

1.今年需求受价格上涨影响较大，分布式光伏占比大幅提升

2019 年 7 月份补贴竞价发布以后，给市场带来了两个信号，一是获得补贴企业可以 加快进行施工，弥补上半年的较少的新增装机容量；二是给市场一个定心丸，扭转 531 新 政的不利影响，企业可以放心的上马新项目。再加上今年是最后一年进行补贴，也存在平 价项目为抢平价上网政策截止日期（2020 年底）而出现抢装的可能。

在实际情况中，2020 全年装机容量达到 48.2GW，同比增长了 60%，增长幅度较大。 年初突如其来的新冠肺炎疫情打乱了社会的有序发展，导致一季度大量的工厂停工。2020 年一季度新增装机容量仅为 3.95GW，为近 3 年的最低水平。但是随着二季度国内的全面 复工复产，再加上光伏行业本身内在的需求增长，二三四季度新增装机容量分别为 7.57GW、 7.18GW 和 29.5GW。从全年来看，一季度虽然受到疫情的负面影响，但是全年整体还是 处于供需两旺的高景气度状态。

今年前三季度继续延续行业高景气度，光伏新增装机容量 25.56GW，同比增长 36.68%。 其中，分布式光伏发电新增装机容量 16.41GW，占总的新增装机容量的 64.20%，连续三 个季度超过集中式光伏发电新增装机容量，分布式光伏发电迎来规模化发展。在政策上， 今年国家出台了一系列的支持措施，比如要求新建公共机构、新建厂房屋顶光伏覆盖率力 争达到 50%，江西、上海、北京等地方政府也积极响应，出台支持政策。从政策上看，主 要支持工商业建立分布式光伏发电，因为工商业分布式光伏发电时间与用电时间刚好吻合， 在高用电时期发电，不发电的时期正好用电量比较低，因此十分有利于分布式光伏的推广。

2.明年装机量有望提升，景气度仍将继续延续

根据 IEA Renewables 2020 的预测，到 2025 年可再生能源在新增发电装机中占比将 达到 95％，而光伏在所有可再生能源新增装机中占比将达到 60％。我国将碳达峰和碳中 和写入政府工作报告中，未来对新能源的政策支持将更加强有力，市场对新能源的需求也 将大幅增长。根据中国光伏行业协会（CPIA）的预测，十四五期间我国光伏年均新增装机 规模是 70-90GW。2021 年由于指标下发滞后以及上游硅料价格上涨等原因，2021 年预计 新增装机容量在 45-55GW 之间，低于下限值 70GW。2022 年装机在巨大的国内光伏发电 项目储备量的推动下，可能增至 75GW 以上。因此，明年的增长空间十分广阔，行业高景 气度将继续延续。

图：光伏发电新增装机容量规模预测数据

3.海外新增光伏市场需求长期保持旺盛

光伏 GW 级市场继续增加，市场规模不断扩大。从历史数据来看，2010 年以来传统 光伏装机大国，如日本、德国的新增装机容量全球占比在逐步下降，而美国、印度占比在上升。2020 年的前 10 大光伏市场装机量最低门槛均突破 3GW。2020 年新增光伏装机的 前十个国家分别为：中国、美国、越南、日本、德国、印度、澳大利亚、韩国、巴西和荷 兰。在过去几年装机容量很大的几个国家，包括法国、墨西哥和土耳其等，发展势头明显 减弱，已经退出了前十的位置，光伏需求不再依赖于少数几个大型市场。根据 CPIA 统计 数据显示，2021 年 GW 级市场将达到 20 个，市场规模在不断扩大。

降本增强海外竞争力，电力需求诱导装机。光伏在海外已经成为发电成本最低的发电 方式，其增长逻辑是：欠发达地区电力需求装机与发达地区老旧火力电站替代。印度、中 东等地区，光照条件优异，人均电量不足，光伏成为最优选择，装机规模增长迅速。美国、 欧洲等光伏大国电力设施换代，可再生能源占比顺势提升，光伏市场将继续稳健增长。

未来五年内预计全球新增光伏装机增速维持在 10%-20%。在海外，自 2018 年下半年 开始需求强劲的原因，除了一些市场由于组件价格下降带来需求被激发之外，政策方面也 出现了较多有利于短期需求爆发的因素。根据 CPIA 统计数据显示，2021 年 1-10 月份， 光伏组件出口额 198.3 亿美元，同比增长 44.8%，组件出口量 82.2GW，同比增长 32.2%。 组件出口额的大幅增长主要得益于海外市场需求增加以及价格上浮的双重影响。未来几年， 光伏电站稳定的收益率将更加凸显，另外产业链某些环节（如单晶硅片）的降价，将会使 装机成本继续下降，继续刺激海外需求的增长。未来五年内预计全球新增光伏装机增速维 持在 10%-20%。

公司是国内单晶炉设备龙头企业。公司是一家以“发展绿色智能高科技制造产业”为 使命的高端半导体装备和 LED 衬底材料制造的高新技术企业。公司主营产品为全自动单晶 生长炉、多晶硅铸锭炉、区熔硅单晶炉、单晶硅滚圆机、单晶硅截断机、全自动硅片抛光 机、双面研磨机、单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、叠片机、蓝宝石 晶锭、蓝宝石晶片、LED 灯具自动化生产线等。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电 路、LED、工业 4.0 等具有较好市场前景的新兴产业。

在手订单充足，业绩确定性高。截至 2021 年三季度，公司在手订单 177.6 亿元，同 比增长 201%，主要为光伏设备订单，另外半导体设备订单 7.26 亿元，同比增长 77%。 再加上 10 月-11 月公司与高景、双良签订 23.2 亿订单，预计在手订单近 200 亿，未来业 绩有望高增长。

业绩快速增长，盈利能力持续提升。2020 年全年营收 38.11 亿元，同比增加 22.54%， 归母净利润为 8.58 亿元，同比增长 34.64%。2021 年前三季度营业收入 39.91 亿元，同 比增长 60.61%，归母净利润 11.10 亿元，同比增长 111.97%，涨幅较大。近几年毛利率、 净利率提升明显，前三季度分别为 38.18%及 28.10%。

 图：晶盛机电近几年营业收入