2022年硬质合金行业发展现状及未来趋势分析 硬质合金行业增长确定性强

1. 中国钨矿业规模扩大，向深加工方向延伸

我国钨资源储量非常丰富，供应全球 80%以上的钨原料。中国是世界上最大的 钨储藏国，钨资源储量非常丰富，2019 年中国钨矿查明资源储量达 1120.4 万吨，同 比增长 4.55%。2014-2020 年我国钨产量占全球比例保持在 80%以上，2020 年中国 钨产量占全球钨总产量的 82.14%。中国的钨矿业生产规模不断扩大，在国际上具有 较强的行业竞争力。

我国钨品出口产品结构不断改善，深加工产品占比不断提升。2018 年我国出口 钨品 3.92 万吨（含硬质合金，折金属），其中硬质合金出口 7582.83 吨，占出口总量 由 2012 年的 15.89%上升至 2018 年的 20.05%，出口产品结构不断改善，我国硬质 合金产品在国际市场竞争力逐步提升。

2.硬质合金上下游一体化趋势加强，国内产业链优势显著

硬质合金可划分为切削工具合金、矿用工具合金、耐磨工具合金及其他合金。 硬质合金的高硬度、高耐磨的性能使其可以制造成为各种矿用工具、切削工具、耐磨 工具等，广泛应用于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领 域，被誉为“工业的牙齿”。硬质合金通常按照碳化钨晶粒大小以及其应用领域进行划分，可划分为切削工具合金、矿用工具合金、耐磨工具合金及其他合金。2019 年 我国切削/矿用/耐磨工具合金产量分别占比 45%/25%/27%。

图：2019 年我国不同类型硬质合金产量结构情况

全球硬质合金行业已经迈入成熟期，市场竞争非常激烈。目前全球有 600-700 家硬质合金生产厂商，硬质合金主要生产区域有中国、欧洲、美国、日本等。国际著 名的硬质合金生产厂商主要有美国肯纳金属公司（Kennametal）等，国内头部参与 企业主要有中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业与新锐股份等。

中国是硬质合金产量最大的国家，出口规模持续提升。我国的硬质合金产业始 于 20 世纪 40 年代末，经过建国 70 多年来的发展，我国已成为硬质合金产量最大的 国家。2010-2020 年，我国硬质合金产量整体呈增长趋势，期间复合增长率为 6.42%， 2020 年，国内硬质合金产量达到 4.10 万吨，同比增长 12.33%，约占全球产量的 40%。另外，近十年来我国硬质合金出口快速增长，2019 年，我国硬质合金出口量 已增长至 8901.95 吨，2010-2019 年的复合增长率为 6.97%。

硬质合金行业上下游整合的趋势增强。硬质合金及工具行业属于硬质合金产业 链中的中下游，其上游为钨、钴等金属化合物和粉末的开采及冶炼行业，下游为机械 加工、石油和地矿挖掘、汽车制造和航空航天等应用领域。由于硬质合金细分产品数 量众多，下游应用领域广泛，长期以来各细分市场间存在一定的壁垒。未来，硬质合 金的开发生产和工具研发制造将进一步整合，形成产业链上下游协同发展的竞争格局， 增强市场竞争能力。

国内企业服务能力仍需提高，目标是实现为客户提供综合解决方案。目前，基于 较高的技术水平和丰富的产品种类，国际领先的硬质合金工具生产企业能够根据客户 需求，提供综合的、完整的解决方案。国内企业在这方面还存在产品单一，不能很好 满足客户需求的问题。为了打开国际市场，未来国内硬质合金工具企业将朝着综合供 应商方向发展。

3.硬质合金进口替代空间较大，未来发展可期

3.1.硬质合金：硬质合金应用占比不断提升

硬质合金综合性能更加优异，使用领域最为广泛。硬质合金主要应用在切削工 具（33%）、地质矿山工具（25%）、磨具（8%）等领域。

工具材料的选择既影响加工精度和工件表面质量，也影响加工效率和生产成本。 工具材料主要包括硬质合金、工具钢（碳素工具钢、合金工具钢、高速钢）、陶瓷和 超硬材料（人造金刚石 PCD、立方氮化硼 CBN）。 以切削刀具为例，在世界范围内，硬质合金刀具占主导地位，比重超过 60%， 国内约 50%。从产值结构来看，硬质合金刀具产值占比不断在提高。根据中国机床 工具工业协会工具分会的统计数据，我国主要刀具企业生产的硬质合金刀具的产值从 2015 年的 30.09 亿元增至 2019 年的 54.85 亿元，产值占比从 2015 年的 39.45%增 至 2019 年的 47.47%。

3.2.切削工具：市场规模巨大，受益于进口替代加速

应用领域存在较大的提升空间，未来发展可期。切削工具应用于下游汽车、磨 具、航空航天等各个领域，应用范围广，市场空间巨大，2022 年市场规模有望达到 390 亿美元，以目前全球硬质合金刀具市场占比约 60%测算，预计到 2022 年全球硬 质合金刀具的市场空间约为 233 亿美元。国内来看，国内切削刀具市场规模约 446 亿元，2019 年刀具消费总额达到近五年来最高水平，刀具消费占比达到 25.26%，但 还远低于发达国家水平（约 50%）。随着国内制造业不断升级，我国刀具进口依赖度 有望下降，进口替代有望加速。

图：2019 年刀具占机床消费比例达到 25.26%

在刀具行业中，可以将刀具企业分为欧美企业、日韩企业和国内本土企业。1） 从市场策略角度来看，以山特维克集团、肯纳金属集团、伊斯卡集团等为代表的具有 全球领导地位的欧美刀具制造商，技术实力雄厚，产品系列丰富，以开展切削加工整 体解决方案为主；以日本三菱、日本泰珂洛、日本京瓷、韩国特固克等为代表的日韩 刀具企业，市场策略以批发为主，在国内五金批发市场非常普遍，产品价格略贵于国 产刀具。2）从技术水平来看，欧美刀具厂商在高端应用市场，尤其是航空航天、军 工领域，欧美企业正与其他竞争对手拉开差距；日韩厂商在稳定性方面领先于国内企 业。3）从价格角度来看，欧美价格最为昂贵，其次是日韩企业价格，均高于国内本 土企业。

未来行业集中度有望进一步提升。由于刀具技术、研发、营销、服务体系愈加 复杂，自主创新的要求越来越高，大量缺乏技术沉淀、研发能力差、资本实力弱、依 靠模仿的小企业正面临被淘汰或被并购的局面，而具有品牌、资本、技术优势的企业 在高端应用领域更具竞争优势，拥有较大发展空间，将获取更多的市场份额，从而有 望使整个刀具行业的市场集中度提高。 国产切削刀具主要替代日韩，与欧美竞争较小。国产中端切削刀具相对日韩差 距越来越小（稳定性略低于日韩），综合性能在实际应用中区别不算太大。因此，目 前国内厂商主要对标日韩企业。而欧美刀片企业目前应用领域高端，国内厂商目前可 以替代的可能性很小。

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