2022年鳗鱼产业发展现状及趋势分析 天马科技打造鳗鱼全产业链

打造鳗鱼全产业链。公司以饲料业务为基，不断向产业链下游突破，目前正在打造鳗鱼全 产业链，充分发挥公司从种苗养育、饲料生产、工厂化规模养殖、食品加工、线上线下渠 道、到品牌力的优势，公司致力于为市场提供高品质、安全健康的鳗鱼食品。

1、鳗鱼产业品类齐全，前瞻布局“十条鱼”战略

公司坚持打造“十条鱼”战略。公司目标在中短期内做到特种水产饲料细分产品十个品种 （鳗鱼、石斑鱼、大黄鱼、加州鲈鱼、龟鳖、种苗、河豚、鳜鱼、鲍鱼、海参）的产销量 全国第一，同时形成对其他特种水产饲料细分品种的市场占有率的有效提升，持续做精、 做大、做强特种水产饲料行业，实现公司持续、快速、健康发展，达到成为特种水产饲料 行业全球最大供应商的中长期战略目标。

公司专注特水料，产品丰富，经验深厚。公司持续推进“十条鱼”战略，完成十条鱼产品 创新体系建设，每条鱼有完整的研发队伍和产品经理，加大了对市场信息调研，积极收集 产品使用信息，对每一条鱼从苗种、养殖到销售均深入了解，储备了深厚的行业经验。

1.1、专注特种水产料，研发铸就领先地位

公司特水料市占率不断提升。核心产品鳗鲡配合饲料产品多年销量稳居全国第一位，大黄 鱼、石斑鱼、鲟鱼等多种饲料产品在国内特种水产配合饲料市场销售中位居前列。2020 年 公司特水饲料销量已经达到了 15 万吨，根据中国渔业统计年鉴的数据，公司全国市占率已 经达到了 7.63%，位居全国前列，2012 年至 2020 年市占率翻倍（2012 年为 3.71%）。

图：公司特水料市占率持续提升

公司注重技术创新和客户服务。公司借助福建省鳗鲡养殖的优势推出鳗鲡配合饲料，快速 拿下特种水产配合饲料市场。并以自主创新为核心竞争力，重视新产品和新技术的研发与 应用，掌握多项特种水产配合饲料配方和加工工艺核心技术，研发投入在同行业处于领先 水平。同时公司致力于打造一体化产业链，为客户提供高附加值的一站式解决方案，客户 粘性高。

公司研发投入力度行业领先。我们认为，公司在特水料行业取得领先地位与公司注重研发 是分不开的。公司秉持“科技引领创新，创新促进发展”的科技理念，坚持自主研发和创 新，大力开展特种水产配合饲料和畜禽料产品配方技术、加工工艺技术以及饲料原料筛选 等方面的研究，保持特种水产配合饲料和畜禽料产品的研发和技术创新始终处于行业领先 水平。从研发费用率来看，公司一直处于行业领先地位，2020 年达到 2.35%，远超行业中 其他公司均值 1.04%。从研发人员占比来看，2020 年公司研发人员占公司员工的 15.44%， 同样超过行业中其他公司。

公司推行产品经理制。公司推行产品经理模式，使每种鱼有完整的研发队伍和产品经理， 持续对每种鱼的生长特性及相关数据进行广泛大量地收集，建立养殖数据库、配方数据库， 为发现规律、辅助决策、智能处理提供数据支持，不断为公司配方改进、饲料产品力的提 升提供支撑。

1.2、产学研相结合，建设国家级科研平台

公司荣获多项奖项与发明专利。公司被认定为“国家企业技术中心”，承建的福建省特种水 产配合饲料重点实验室顺利通过科技厅验收，子公司福建天马饲料有限公司的国家高新技 术企业顺利通过认定。截止 2021 年 6 月 30 日，公司及下属子公司拥有专利 62 项，其中 52 项授权发明专利，9 项实用新型专利，1 项外观设计专利；主导和参与制（修）订国家、 行业及地方标准 12 项；荣获中国发明协会发明创业奖·成果奖一等奖 1 项，省、市科技进 步奖 16 项，省标准贡献奖 5 项、市专利优秀奖 1 项，神龙福建农业科技奖 1 项。

产学研方面：公司与厦门大学、上海海洋大学、集美大学、福建省农科院等高等院校和科 研院所达成产学研的战略合作；与中国科学院水生生物研究所桂建芳院士共建院士专家工 作站；组建了以中国科学院院士桂建芳为主任委员、上海海洋大学、集美大学、中科院水 生生物研究所等高等院校、科研院所的知名专家为委员的科技委员会，成功入选新设立博 士后科研工作站单位，为公司的科技战略制定、研发方向以及人才培养提供强有力的支持。

团队建设方面：公司现已组建了由动物营养与饲料科学、水产养殖学、水产病害学等专业 人员构成的研发团队；从业时间长、管理经验丰富、具有良好的团队协作精神和较强的管 理创新思维能力的管理团队；专业知识扎实、学科齐全、市场开拓意识和能力强、技术服 务能力强的服务营销团队。

科研平台方面：公司计划进一步建设国家级的科研平台，包括国家级特种水产配合饲料重 点实验室、国家企业技术中心、博士后科研工作站、“天马学院水产研究所”。公司还计划 招聘和培养一批博士后研究人员，引进以博士、硕士以上人才为主的研发团队，请更多国 内外饲料营养、病害防治、水产养殖等方面的知名专家、学者加盟公司科技委员会，推动 公司与高校、科研院所开展深度课题合作，夯实复合型高层次人才培养基础。

2、发力鳗鱼全产业链，打造一流鳗鱼食品商

公司发力养殖与食品业务。福建为我国的主要产地，公司立足福建，不断向广东、江西等 地拓展养殖及食品加工产能。食品业务方面，业内尚无强势的鳗鱼品牌，天马科技作为福 建本地的领头公司具有先发优势，公司发家于鳗鱼饲料，且近年来致力于鳗鱼全产业链发 展。同时积极布局中央厨房、餐饮等优质渠道，推行年轻化品牌战略，公司未来食品业务 发展可期。

2.1、生态养殖技术优异，全产业链优势突出

生态养鳗场为公司核心技术之一。国家各项环保政策的落地对养殖污水的处理提出了更高 的要求，公司在秉承绿色环保的生产理念的同时，建立了标准化的生态养鳗场，通过生态 内外双循环尾水净化系统能够使养殖鳗鱼过程中所产生的养殖尾水进行无害化处理。

公司的工厂化养殖模式技术先进，环保标准高。公司的工厂化循环水生态养殖模式，采用 创新型生态内、外双循环养殖水净化和处理系统、低耗能附属配套设施、清洁可再生能源 和新型环保建设材料等方式，属于业内先进的养殖技术。生态养殖采用循环水模式，能即 时将养殖池水中残饵、粪便等污物排出养殖池，同时回用养殖池水，保障了养殖池水稳定 和优质，从而减少池水排放和维持养殖水质稳定，减轻鳗鲡的应激和减少病害发生。

生态养殖基地智能化程度高。公司坚持智能化建设，利用新型建筑和保温材料，新型池塘 结构、配备智能监测和控制设备，模块化设计，标准化建设，实现养殖、管理系统智能监 测、自动控制，有效减轻劳动力消耗。产品生产全程实施标准化、信息化、系统化运作， 可溯源、全程有效保障食品安全。

图：公司智慧养殖基地

2.2、线上线下齐发力，成就国内烤鳗第一品牌

致力于打造全球最大的烤鳗平台。公司坚持以“质量求生存，以科技促发展，以管理创效益， 以服务树品牌，争创世界一流企业”为宗旨充分发挥天马福荣和西龙食品既有食品产业平台， 运用现代鳗鱼收鱼采购模式和营销模式，组建收购队伍和国内、外销营销团队，致力于打造 全球最大的烤鳗平台，全面加速产业多元化发展，实现“内生+外延”双轮驱动发展。

公司鳗鱼品牌已有一定品牌力。天马福荣“鳗鲡堂”烤鳗系列品牌、江西西龙蒲烧烤鳗系 列产品已具有区域品牌影响力，拥有一定量的消费群体。公司烤鳗从电商、新零售、商超、 中央厨房及餐饮等主流销售渠道切入进行布局国内市场，把控全产业链优势，有望打造国 内烤鳗第一品牌。

今年 10 月，有“食品界诺贝尔奖”之称的国际蒙特奖公布了 2021 年世界品质评鉴大会审评 结果：天马旗下的“鳗鲡堂蒲烧烤鳗”荣获该权威品质评鉴机构 Monde Selection 颁发的金 奖，再加上此前已经斩获的国际风味评鉴所（International Taste Institute）颁发的“顶级美 味奖章”（Superior Taste Award）最高奖 3 星奖、Wow Food Awards 2021（全球创新食品 评鉴大赛）最佳方便食品奖，我们认为公司鳗鱼品牌已经形成了一定的品牌力和产品力。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）