医药行业研发趋势研究：肿瘤和免疫协同，短期PD-1，长期双抗

核心观点：

抗肿瘤药:从PD-1到CD3双抗，肿瘤免疫疗法会成为长期趋势。

• 短期:研发聚焦PD-1、CDK4/6、PARP;BMS研发品种储备最为丰富

• 中长期:Bcl-2、TGF-β、CD47颇具看点，阿斯利康以多款First-in-Class小分子成为焦点

• 长期:CD3、PD-1双抗热度碾压其他品种，罗氏、安进布局较多，在肿瘤领域有卷土的趋势

免疫炎症用药:细分领域出优质品种，打破单品种一家独大的格局。

• 短期:从大品种走向细分领域更优效的精准品种，JAK、白介素品种优于TNFa为主要趋势

• 中长期:BTK从肿瘤领域转战免疫炎症，热度更高，国内艾森生物、诺诚健华、恒瑞值得关注

• 长期:分子形式多元化趋势明显，经优化的IL-2大分子药物聚焦前沿关注度

其他领域:

• 神经系统:AD为最难却最热门方向，止痛领域迎来First-in-class抗体类药物，MS开始新一轮洗牌

• 疫苗:积极布局防控领域，现有疫苗向多联多价升级

• 心脑血管:研发聚焦抗高血脂，迎来新靶点ANGPTL3，PCSK9领域新增siRNA疗法

• 眼科:AME+DME发病率高市场规模大(国内约700万患者)，市场将迎来多个VEGFR新药

其他观点:

• 抗肿瘤药与免疫炎症药的靶点重合度越来越高，二者相互推动彼此的研发进展，加速新药研发

• 由于研发细分化，患者群体被分散，免疫炎症领域较难再出现类似阿达木单抗200亿美金量级的品种

• 除大吃小的收购模式外，大药企之间相互合作也是一大明显趋势，上市品种中众多重磅品种由此诞生

报告节选（参见报告原文，全文125页）：

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（报告来源：西南证券）

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