医药生物专题之康希诺生物深度解析（138页PPT）

报告摘要：

康希诺生物拥有基于腺病毒载体疫苗技术、蛋白结构设计和重组技术、结合技术、制剂技术 等四大核心技术平台，建立了由十余个新型疫苗组成的研发管线，涵盖了对肺炎、结核病、埃 博拉病毒病、脑膜炎、百白破等一系列疾病的预防，目前已经获得1个疫苗产品的新药证书和 生产文号，已具备量产条件。此外，公司多个疫苗分别在北美和中国进入临床I-III期研究， 其中已上市的重组埃博拉病毒病疫苗和处于I期临床的重组肺炎球菌蛋白疫苗及重组结核病疫 苗更为全球创新疫苗。

报告预测康希诺生物的MCV2、MCV4将于2020年年初上市，中国首款MCV4将于2020年底上市。 其将为康希诺生物带来稳定的销售收入并支持公司布局更多管线。而后，更有中国首款组分型 的百白破疫苗DTcP将于2022年上市，改进的13价肺炎结合疫苗PCV13i将于2023年上市，而全球 创新疫苗的PBPV亦将于2025年前后上市，且还有全球创新的结核病加强苗处于I期临床。

报告预测公司19-21年将分别实现营收0.40亿元、9.19亿元、14.12亿元，净利润-1.42亿元、0.09亿元、2.25亿元，对应EPS分别为-0.64元、0.04元、1.01元，对应PE倍-50、758倍、32倍， 基于目前公司已有两个品种进入上市审评和公司研发技术的优势，我们认为公司大概率将在2021年实现盈亏平衡的重大转折，故给予 “强烈推荐”评级。

报告节选：

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（报告来源：方正证券）

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