智能汽车行业主线周报：智界RX获批L3级道路测试牌照，看好智能化

本周智能汽车板块行情回顾

2026年9月14日至9月20日期间，智能汽车指数下跌0.74%，除特斯拉指数下跌0.48%，除整车指数下跌1.86%。同期标的池不加权的总市值变化分别为-0.55%、+0.09%、-0.38%。从交易节奏来看，9月17日指数单日上涨2.41%为本周最强表现，9月14日下跌2.19%为最弱表现。

估值方面，全池PS(TTM)为12.4倍，处于2023年以来77%分位，较上周下行0.05倍；除特斯拉PS(TTM)为2.9倍，处于37%分位；除整车PS(TTM)为3.8倍，处于48%分位。自2023年1月4日以来，智能汽车指数累计涨幅达390%，除特斯拉指数累计上涨129%，除整车指数累计下跌35%。全体指数由特斯拉主导，方向与另两条背离，看板块内生趋势应以后两条为准。全池PS由4.2倍抬升至12.4倍，除特斯拉由2.8倍抬升至2.9倍，除整车由3.3倍抬升至3.8倍。

个股层面，标的池41只已上市个股中23只上涨、18只下跌，涨跌两端分化明显。涨幅前三的个股为易控智驾上涨18.6%、如祺出行上涨15.4%、曹操出行上涨10.2%；跌幅前三的个股为佑驾创新下跌15.7%、文远知行-W下跌9.7%、中邮科技下跌3.9%。最强与最弱个股两端相差34个百分点，未列出原因的个股涨跌以板块联动与资金面波动为主。

资本运作密集推进

本周产业边际变化集中在多条主线，其中资本运作较为密集。智谱完成配售2,196.5万股新H股，配售价每股714.00港元，所得款项总额约156.83亿港元，同时完成发行本金总额人民币201.4亿元、2027年到期的美元结算零息可换股债券。博雷顿促使合共不少于六名承配人认购最多16,600,000股新H股，最终完成配售1,660万股新H股，配售价每股10.28港元，所得款项总额约1.7065亿港元、净额约1.5912亿港元，注册资本及股份总数变更为409,301,762股。

地平线机器人孵化的地瓜机器人完成4亿美元C轮融资，旭日芯片累计出货超800万片。保隆科技公司可转债于9月15日至9月22日停止转股，9月23日转股价格由39.16元/股调整为38.78元/股，并每股派发现金红利0.38元（含税），共计派发现金红利81,329,738.26元。

无人车规模化运营数据集中披露

无人车领域的规模化运营数据在本周得到集中披露。九识智能全球车队规模已达到3万台以上，累计实际运营里程超过2.9亿公里，并在全球300多座城市实现常态化运营。在算力与模型端，九识智能已搭建近1.5万卡GPU算力集群，自研APEX基座世界模型正从百亿级参数向千亿级迈进，构建车端VLA、云端VLA及安全员Agent的车云联动大模型架构。此外，九识近日与惠州亿纬锂能股份有限公司在惠州正式签署战略合作协议。

新石器入选毕马威第九届中国领先汽车科技企业50榜单，公司车队累计安全行驶里程突破2.3亿公里、部署车辆27,000余台，业务落地覆盖20多个国家。同时，新石器携手欧洲本地伙伴启动L4级无人配送车试点，为期12个月，预计2026年第四季度上路。

在矿区无人驾驶场景中，易控智驾与哈萨克斯坦矿业冶金协会签备忘录拓展中亚市场，公司已落地40余座矿山、部署无人矿卡超3,600台。踏歌智行截至2026年9月累计服务露天矿42个、交付运营无人矿卡近千台。

产品发布与技术迭代加速

整车产品方面，小鹏汽车G9L于9月17日正式上市，定位“新科技旗舰”，纯电版售价23.18–30.98万元，超级增程版售价24.98/29.98万元。理想汽车披露全新理想i9Home将在9月19日前开启交付，搭载理想自研5C三元锂电池的全新理想i9Home将从10月底开启交付。智界RX获批L3级自动驾驶道路测试牌照，标志着高阶自动驾驶商业化进程再进一步。

技术与定点层面，小鹏汽车副总裁刘先明发文详解XOS 6.3.0所承载的技术升级，InfiniVLA让历史视觉信息持续参与当前判断，处理更长的物理世界上下文，这是面向物理AI的一次底层架构升级。禾赛在德国慕尼黑InterGEO 2026上正式发布面向高精建模领域的新一代旗舰产品——禾赛超高空间解析力激光雷达MT系列。速腾聚创“前向主雷达+后向补盲雷达”数字化组合标配长城汽车魏牌高山8智慧版、高山9智慧版，标志着数字化激光雷达组合进入L2级辅助驾驶量产应用阶段。

华阳集团子公司华阳通用发布基于华阳开放平台（AAOP）的AI座舱端云融合技术方案，已导入座舱平台、AIBOX及舱驾平台三大产品线。经纬恒润智能配电单元（E-Fuse Unit，EFU）再次获得新定点，将搭载于某高端新能源车型。长安汽车自研高阶驾驶辅助系统天枢领航重磅发布，配套支撑该系统量产安全验证的车路云一体化数实融合无人化试验场同步首次公开亮相，该试验场由长安汽车牵头，黑芝麻智能、国汽智控等多家生态伙伴共同参与建设。

政策与业绩方面，首个L2组合驾驶辅助强标GB 47955将于2027年1月1日实施，保隆科技行泊一体方案已量产。知行科技2026年上半年收入为人民币7.605亿元，较2025年同期上升107.79%。

头部企业L4运营跟踪

特斯拉L4日度跟踪数据显示，2026年9月18日，特斯拉可发现车队1057辆，环比增加3辆，其中湾区701辆、奥斯汀246辆、达拉斯50辆、休斯顿32辆、坦帕14辆、未知7辆、迈阿密4辆、奥兰多3辆。同日，特斯拉FSD里程数共计146.1亿英里。可发现车队为第三方追踪口径，含监督与无人监管两类；FSD里程为累计口径。

Waymo L4日度跟踪数据显示，2026年9月18日，官方车队数量为4000辆；2026年8月16日，Waymo日活155,201人，同比增长66.8%。官方车队为Waymo公布口径，日活为第三方App数据估算，两者口径不同、不可直接相加。

投资建议与风险提示

智驾是物理AI应用落地最快且规模广阔的场景，产业链多数环节仍具中长期配置价值。投资主线可分为四个方向：一是具备物理AI基座模型及芯片自研能力厂商，包括小鹏、理想、地平线机器人、Momenta等；二是具备物理AI基座模型能力厂商，包括小马智行、文远知行、千里科技等；三是具备模型应用加场景深耕运营能力厂商，包括曹操出行、如祺出行、易控智驾、希迪智驾等；四是智驾产业链核心硬件环节，涵盖芯片领域的黑芝麻智能，激光雷达领域的禾赛与速腾聚创，底盘领域的耐世特与伯特利，检测领域的中国汽研，车灯领域的星宇股份以及玻璃领域的福耀玻璃等。

行业面临的主要风险包括：贸易战升级进一步超出预期将影响我国汽车产业出海；全球经济复苏力度低于预期将影响汽车终端需求；L3-L4智能化技术创新低于预期将影响智能化技术的应用和相关产业链；全球新能源渗透率低于预期将影响我国汽车产业出海；地缘政治不确定性风险增大。