上海对外经贸大学-赞比亚宏观政策、营商环境与中资企业投资机遇研判

经济增长与产业结构特征

2021年完成主权债务重组后，赞比亚摆脱长期经济衰退困境，宏观经济进入稳步修复通道。依托铜矿产能复苏、农业回暖及基建投资拉动，经济持续正增长。2025年受气候改善、矿业产能集中释放带动，该国GDP达318亿美元，人均GDP为1318美元，短期修复成效显著。

此次经济复苏基础较为薄弱，缺乏内生增长动力，整体抗风险能力偏弱。2024年极端干旱引发电力短缺、农业减产，直接导致经济增速回落至4.0%，经济极易受气候、大宗商品行情等外部因素干扰。同时宏观系统性风险持续存在，2024年5月通胀率冲高至13%，大幅抬高生产与生活成本；2025年公共债务率虽从2020年133%的历史峰值回落，仍高达91%，高额债务挤压财政空间，制约基建升级与产业扶持投入。总体而言，赞比亚经济回暖属于资源驱动的阶段性修复，未形成消费、制造业等可持续内生增长体系，经济稳定性不足，长期下行风险持续存在。

赞比亚产业结构单一化、资源依附化特征显著，国民经济发展高度依赖铜矿资源产业。矿业仅贡献全国12%的GDP，却承载超70%的出口收入，是财政税收与外汇储备的核心来源。2025年铜产量约89万吨，创下历史新高，进一步固化了铜矿主导的经济模式。经济走势与国际铜价绑定，大宗商品价格波动直接影响财政与外贸收支，经济容错空间极小。除矿业外，赞比亚无成熟支柱产业支撑经济发展。农业是主要就业领域，但生产粗放、配套落后，产出不稳定。服务业占GDP比重56.3%，以传统商贸、基础物流为主，高端服务业缺失。制造业基础薄弱，仅具备初级加工能力，工业制成品高度依赖进口。

国家发展战略及其演变

赞比亚当前核心发展纲领为《第八次国家发展计划（8NDP，2022—2026）》，衔接本国2030发展愿景与非盟2063议程，是外资合作、国际援助落地的核心政策依据。本轮规划摒弃早期粗放矿产扩张模式，以私营经济为核心驱动力，聚焦矿业、现代农业、能源基建等领域，重点破解产业单一、基建滞后等结构性难题。

近年来，赞比亚主动调整发展路径，着力摆脱单一资源经济弊端。2024年先后出台农业转型政策与《国家绿色增长战略》，优化农业生产体系、降低粮食进口依赖，布局光伏新能源优化供电结构，同时对接全球低碳转型与ESG投资规则，推动产业绿色升级，提升本土产业国际适配性。

外资政策近年出现明显收紧转向。2022年新版《投资法》简化准入流程、放宽外资限制，对外开放力度持续扩大。但2025年起，尽管关键矿产15%国有股权提案未落地，但政策收紧信号明确。当前政府通过国有平台参股重点矿业项目，持股比例5%—20%，同时出台本土化新规，强制外资履行本地采购、人才培育、技术转移义务，政策重心从招商引资转向本土权益最大化。总体来看，赞比亚顶层规划具备前瞻性，明确了产业多元、绿色转型的发展方向，但落地成效与设计差距显著。资金短缺、技术匮乏、行政低效等问题持续制约政策落地，短期内矿业的支柱地位难以撼动。未来外资政策或将长期保持“开放存续、监管从严、本土优先”的基调。

矿业发展规划与产能扩容

矿业是赞比亚经济核心支柱，长期主导财政与外贸收入。为了改善本土产业链短、资源收益外流的问题，政府持续优化矿业发展策略，在扩大产能的同时收紧行业监管、推进矿产深加工，抢抓全球新能源矿产发展红利。矿业出口创收占到赞比亚全国出口总收入的七成以上，铜矿产能规模直接决定年度经济表现。为了进一步盘活矿产资源潜力，赞比亚矿业部提出了计划在2031年实现年产300万吨铜的产能目标，相较当前80至90万吨的年产量实现数倍增长，全力巩固自身非洲核心铜产国的市场地位。

从落地成效来看，增产进度整体符合官方预期，2024年全国铜产量约82万吨，2025年进一步攀升至约89万吨，同比增长8%，创下独立以来的最高产量纪录。本轮产能增长主要依托境外资本控股的核心矿区产能释放，莫帕尼铜矿、孔科拉铜矿产能大幅修复，为后续持续扩产打下了扎实基础。

为了改变外资主导矿产行业、本土收益偏低的现状，矿业制度改革一直在持续推进，监管尺度不断收紧。其中最关键的政策是2025年出台的《地质与矿产发展（本地成分）条例》，该条例将于2026年1月正式实施，明确要求外资矿企本地核心服务采购占比从20%起步，五年内逐步提升至40%，同时硬性绑定本地人才培养、技术转移等义务。赞比亚在税收层面也做了差异化调控，上调增值铜产品企业所得税，延续原矿出口免税政策，以此倒逼企业开展深加工业务。除此之外，2024年政府集中清理了上千个闲置、违规矿权，新设独立监管机构，行业乱象得到一定整治。

现阶段赞比亚矿业最大短板集中在产业链附加值偏低，国内仅能完成基础冶炼、电积铜生产，钴精炼、电池前驱体材料等高附加值环节几乎完全空白，长期依赖出口初级矿产换取收益。针对短板，政府依托税收、政策双重约束，促使外资企业延伸下游产业链，推动矿产就地增值；同时主动联动刚果（金），规划建设跨境新能源电池产业特区，整合两地优质铜钴资源，尝试搭建一体化加工产业链。在基建方面，依托洛比托走廊升级、矿区电网改造等重点项目，逐步改善物流滞后、电力短缺的硬性短板，为矿业转型升级提供基础支撑。

营商环境分析

整体来看，赞比亚对外资保持开放姿态，行业准入门槛宽松，也搭建了基础的外资保护制度，在非洲内陆国家中营商条件处于中等水平。但实际落地经营和官方政策文本差距较大，企业常会遇到各类隐性阻碍，行政效率、基建配套、资金流转、政策波动与治理问题，是当前外资在赞经营的主要风险点。

赞比亚整体对外开放程度较高，除少数特殊领域外，大部分行业对外资全面开放。2022年新版投资法实施后，赞比亚发展署开通一站式服务，简化了企业注册准入流程。不过当地政策调整比较频繁，2025年曾提出关键矿产强制持股提案，虽然最终被否决，但也让外界意识到当地资源政策存在不确定性。

依托英美法系基础，赞比亚商事法律框架相对成熟，同时加入多项国际投资仲裁与担保机制，外资的产权保护、利润汇出等权益在法律层面有明确保障。但问题集中在执行层面，各部门审批标准不统一、流程繁琐，地方行政裁量空间大，经常出现“法条完善、落地打折”的情况，大幅增加企业合规经营的不确定性。

基建短板是制约企业生产经营的最大硬伤，其中电力问题最为棘手。2025年，当地约87%的企业频繁遭遇停电，月均停电次数达十余次，绝大多数工矿企业需要自备发电机维持生产，运营成本被大幅抬高。作为内陆国家，赞比亚无直接出海口，跨境物流依托老旧铁路和跨境公路，运费高、时效差，极大压缩了矿业、外贸企业的盈利空间。

赞比亚金融市场体量小、信贷能力弱，很难支撑大型项目长期融资。只有极少量企业能够获得商业银行正规贷款，多数外资企业只能依靠自有资金或母公司跨境注资周转。同时赞比亚中央银行对外汇流动管控严格，利润汇出、外币结算、跨境资金调度审批流程复杂，资金灵活性不足，给企业财务规划和资金周转带来不小压力。透明国际2025年初发布的2024年度腐败感知指数（CPI）显示，赞比亚得分37分（满分100分），全球排名跌至99位，治理表现持续下滑。企业在资质办理、海关清关、税务核查、社区协调等环节，容易产生各类非正式支出，这类隐性成本无法提前预判，进一步拉低了整体营商质量。

对策建议

综合赞比亚经济基本面、政策演变趋势和营商环境情况，中资企业出海布局，不能再沿用以往粗放式投资、短平快盈利的模式，必须贴合当地新规、立足长期发展，针对性规避各类风险，精准挖掘产业机遇。

现阶段很多中资矿企还停留在简单采矿、出口原矿的低端经营模式，不仅利润微薄，还容易受到当地政策限制。结合赞比亚当前的税收和产业导向，政府明显鼓励本土深加工产业，压制初级矿产出口。中资企业可以顺势调整经营布局，延伸产业链条，布局铜矿冶炼、尾矿回收、矿产配套服务等增值业务。同时贴合当地绿色发展趋势，引入低碳生产工艺，提前完成碳足迹、环保体系认证，适配全球新能源供应链准入标准，依托非洲自贸区优势，辐射南部非洲市场。

常态化电力短缺是制约企业生产的核心硬伤，当地电力供需缺口长期接近一半，完全依靠市政供电根本无法保障生产稳定。与其被动停电停产，不如主动自建配套能源设施，布局小型光伏、储能项目，既契合当地新能源扶持政策，还能有效对冲停电风险，稳定生产节奏。另外，入驻成熟的中赞经贸合作区也是更稳妥的选择，园区水、电、路配套相对完善，能大幅降低基建不足带来的生产风险。

汇率波动和外汇管制是企业资金运营的主要风险点。赞比亚本币克瓦查汇率波动剧烈，叠加严格的外汇汇出限制，企业利润回笼难度大、汇兑亏损普遍。依托当地成熟的人民币清算机制，中资企业可以优先采用人民币跨境结算，规避美元流动性紧张和汇率波动风险。同时利用期货工具锁定矿产品售价，稳定经营收益。大型投资项目尽量对接中非发展基金等国家级融资平台，弥补本土银行融资能力不足的短板。

物流成本高、通道单一，一直是赞比亚外贸企业的痛点。以往矿产品出口高度依赖南非德班港，运输距离远、成本高、时效差。即将启动升级改造的洛比托走廊，能打通通往安哥拉洛比托港的全新出海通道，大幅缩短运输链路。中资企业可以提前布局物流线路规划，提前对接项目资源，同时严格审核合作条款，规避隐性排他规则，依托中赞战略合作优势，争取更优质的物流出海权益。

面对赞比亚日趋严格的本土化合规政策，中资企业必须提前布局、主动适配，不能被动应对。针对2026年正式落地的本地成分条例，提前培育本土供应商、常态化开展本地员工技能培训，搭建完整、可审计的合规台账，循序渐进满足逐年递增的本地采购要求。同时聘请专业的本地法务、税务团队，适配当地复杂的行政环境，搭建内部风控体系，严控隐性支出，实现长期合规稳健经营。