2026年新消费行业秋季策略：秋启三新，科技、出海、可持续

2026年第三季度，商贸零售行业在经历市场底部震荡后，正迎来政策暖风与产业转型的双重驱动。上海证券研究所发布的《2026年新消费行业秋季策略》指出，“秋启三新”——即科技创新、出海立新、可持续长新，将成为促进大消费三重转型的核心逻辑。本报告深入剖析了宏观背景下的消费复苏路径，重点聚焦AI消费电子、中国制造出海及绿色可持续三大细分赛道，为投资者提供前瞻性的策略建议。

行情回顾：底部已现，盈利待验

截至2026年8月21日，A股市场整体表现承压，沪深300指数下跌0.2%，上证指数下跌1.6%，恒生消费指数下跌5.5%。其中，7月单月上证指数跌逾6%，深证成指跌逾16%，创业板指和科创综指双双跌超20%，双创指数单月跌幅超过两成，在A股历史上实属罕见。然而，在市场最恐慌的时点，股票ETF单月净流入4778亿元创历史新高，中国国新、中国诚通同步宣布百亿级增持，显示出资金对长期价值的认可。

政策层面，7月30日政治局会议提出“实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并强调深化资本市场投融资综合改革。发改委透露7550亿中央预算内投资已基本下达，正在制定扩大内需战略实施方案（2026-2030）。在此背景下，消费行业呈现出“极端出清的筹码”与“顶层政策暖风”共振的特征。截至8月21日，A股食品饮料、家用电器、商贸零售等申万一级行业指数均处于负增长区间，其中商贸零售指数下跌27.0%，排名垫底。这种低估值叠加高股息的特征，为消费板块筑牢了充沛的安全边际。

宏观背景：国民经济平稳运行，下沉市场激发活力

2026年上半年，国内生产总值（GDP）增长4.7%，规模以上工业企业利润增长18.7%，经济运行总体平稳且向新向优。居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%，保持温和上涨态势。工业生产方面，装备制造业和高技术制造业增势良好，增加值分别同比增长9.7%和13.8%，显著快于全部规模以上工业增加值增速。

社会消费品零售总额在2026年1-7月达到28.77万亿元，同比增长1.2%。值得注意的是，乡村消费品零售额增长2.4%，增速比城镇快1.3个百分点，县域消费市场动能不断加强。根据国家统计局数据，包含镇区和乡村的县乡消费品零售额占社会消费品零售总额的比重达39.1%。麦肯锡预测，到2030年中国个人消费增长的66%将来自三线及以下城市及县乡市场。

政策端，《扩大消费“十五五”规划》明确到2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右，实现近10万亿元的消费增量。该规划作为我国消费领域首份国家级专项规划，标志着促消费从短期政策驱动转向制度驱动。同时，《商务部等9部门关于进一步激发下沉市场活力 活跃县域消费的意见》提出深化“千集万店”改造提升，支持乡镇商贸中心建设升级，引进国内外品牌开设区域首店，旨在重返县城，激发下沉市场活力。

细分赛道一：AI消费电子，智能眼镜与手持影像高景气

科技消费重塑民生消费新风向，新质生产力积厚成势。2026年上半年，我国装备制造业、高技术制造业增加值分别增长9.3%、13.3%，重点平台具身智能机器人销售额增长95.1%，外骨骼助力器销售额增长39.5%，运动相机销售额增长24.7%，扫地机器人销售额增长19.4%。这些数据表明，丰富的智能产品供给精准对接了大众高品质、高效率的生活需求。

在AI消费电子领域，智能眼镜赛道正处于高景气度的红利增长期。根据洛图科技数据，2026年上半年中国智能眼镜市场全渠道销量为90.9万台，同比增长85.5%；销额为18.8亿元，同比增长98.7%。供给侧方面，雷鸟创新、Rokid、华为、科大讯飞等新老品牌纷纷推出旗舰新品。需求侧方面，智能眼镜首次被纳入国家消费品以旧换新补贴品类，直接降低了大众尝鲜门槛。预计下半年随着传统电商大促及苹果Apple Glasses发布带来的话题热度，销量将进一步放量。

全球范围内，2026年Q2全球AI智能眼镜销量达348万台，同比增长近200%，其中Meta旗下智能眼镜销量210万台。预计2026年全球AI智能眼镜销量将达1500万台。此外，手持影像市场规模壮大，2026年上半年中国运动相机线上销量311.9万台，同比增幅超过90%。短视频与UGC内容的全民化，叠加露营、骑行等场景多元，推动手持影像设备从专业装备转为大众创作工具。IDC预计至2030年全球手持智能相机市场规模有望超4000万台。

细分赛道二：消费出海，极致响应需求与自主创新迭代

中国制造出海进入全新阶段，通过人工智能等前沿技术赋能，推动高附加值产品走向海外。2026上半年我国出口14.73万亿元，同比增长13.4%，已连续11个季度保持增长。其中高技术产品和自主品牌出口分别增长39%、25.4%。

家电出口表现亮眼，2026年1-7月我国家用电器累计出口金额608.87亿美元，同比增长6.2%。在欧洲，中国空调、电扇等降温产品掀起抢购热潮。与此同时，微型挖掘机、小型割草机等国产机械设备也在国际市场收获颇高人气。中国企业出海模式正从卖产品转向提供解决方案，从“物美价廉”转向对市场需求的极致响应。

机器人出口规模持续扩大，2026年前5个月各类单独列名的机器人合计出口1037.7万台，出口总值达199.9亿元。其中清洁机器人占机器人出口总值七成以上，依托自主导航、智能污水循环等技术，精准匹配海外差异化居住环境。石头科技2026H1收入100.84亿元，同增27.6%，海外已成为核心收入支柱，其欧洲整体市占率达45%。手术机器人出口额增长3.3倍，显示中国在高端智造领域的竞争力显著提升。

细分赛道三：消费可持续，绿色含量更足，开启万亿级入口

在“双碳”目标驱动下，能源绿色低碳转型步伐加快。2026上半年我国规模以上清洁能源发电量占比达到36.2%，锂电池产量增长39.3%，新能源汽车零售渗透率累计54.1%。零碳园区、零碳运输走廊有序建设，绿色新动能加快成长。

《“十五五”规划纲要》提出大力倡导简约适度、绿色低碳的生活理念和消费方式，健全绿色消费激励机制。循环经济与可持续消费已上升为国家战略，对企业而言，这不是负担而是万亿级市场的入口。ESG实践不仅成为资本市场的核心议题，也逐渐成为消费者认知品牌的重要参考。

以安踏体育为例，其连续11年对外发布ESG报告，2025年可持续产品占比突破38%，超1亿件可持续产品服务全球消费者。安踏还开设0碳使命店，推动低碳零售运营。这表明头部企业正通过数字化手段让“绿色”从看不见走向可感知，从一次性便利转向循环经济，从单点认证迈向全链信任。

投资建议：新质引领，价值成长

综合来看，消费是基石，科技是未来。内需方面，科技创新正渗透至消费市场的肌理，重塑价值逻辑、人群结构与品类生态；出海方面，随着消费、产能、服务、科技四大出海赛道协同发力，引领我国产业向全球价值链高端突破。维持商贸零售“增持”评级。

建议关注以下核心标的：

在AI消费电子领域，关注立讯精密、恒玄科技（AI眼镜产业链）、影石创新（运动相机）、安克创新（3C配件）。

在消费出海领域，关注美的集团、海信家电（智能家居/家电出海）、石头科技（智能清洁）。

在消费可持续领域，关注安踏体育、李宁、江南布衣（品牌服饰绿色转型）。

风险提示：需警惕国内消费增长持续放缓风险、地产复苏速度低于预期风险、原材料价格大幅上涨风险、海外监管趋严风险、大客户流失风险以及汇率大幅波动风险。