2026年第36周商贸零售周报：海底捞巡鲜岛首店落地

海底捞多品牌战略深化，巡鲜岛探索大众化新场景

8月29日，海底捞旗下全新品牌“巡鲜岛”全国首店落地南京，标志着海底捞在大众化火锅市场的新尝试。巡鲜岛定位平价小火锅，采用“轨道取餐+自助选菜”模式，通过1.9元起的低价策略实现“小份菜、多选择、高性价比”。相比主品牌强调服务体验，巡鲜岛通过降低服务复杂度，依托标准化运营和大众化价格定位，探索更轻资产、更高效率的运营模型。这一举措是海底捞由单一火锅品牌向多品牌餐饮平台转型的关键步骤。

2026年，海底捞启动中台管理能力建设，由总部统一承接产品企划、供应链、数字化和运营体系建设，推动多品牌由过去创业团队独立探索转向集团化能力输出。截至2026年6月，海底捞已推出21个餐饮子品牌。随着主品牌进入存量优化阶段，公司增长逻辑逐步由门店数量扩张转向品牌矩阵扩张，通过子品牌覆盖不同消费场景和价格区间。巡鲜岛作为对大众价格带及一人食、高频消费场景的补充，有望进一步拓宽海底捞的客群覆盖，并验证更适配大众市场的餐饮模型。

板块行情回顾：商社指数逆势上涨，互联网电商表现亮眼

本周（8月31日-9月4日），A股市场整体震荡，上证综指累计下跌0.56%。在此背景下，商贸零售和社会服务指数分别上涨1.82%和1.11%，在31个一级行业中分别位居第4和第8位，表现出较强的韧性。年初至今，商贸零售指数累计下跌23.17%，社会服务指数累计下跌14.13%，但近期呈现企稳回升态势。

细分板块方面，互联网电商板块本周涨幅最大，达到4.66%，且年初至今跌幅最小，为10.45%，显示出该板块在行业调整期的相对优势。个股方面，国芳集团、ST豆神、百大集团涨幅靠前，周涨幅分别为51.7%、37.2%和22.4%，主要受资金情绪及特定事件驱动。跌幅方面，锦和商管、新华百货、狮头股份等个股出现较大幅度回调。

投资策略：聚焦高景气赛道与优质龙头

基于当前市场环境及行业趋势，建议关注四条投资主线。首先，在黄金珠宝领域，高金价环境下行业持续分化，竞争关键从“渠道为王”转向“差异化产品+消费者洞察”。重点推荐具备产品力和洞察力的老铺黄金、潮宏基、周大福等品牌，这些企业在高端、时尚赛道展现出较强的品牌势能。

其次，在零售电商领域，线下零售企业正通过调改提升商品力与场景力，跨境电商则受益于AI赋能及库存改善。重点推荐永辉超市、家家悦等坚定推进调改的企业，以及华凯易佰、吉宏股份等AI赋能成效显著的跨境电商龙头。第三，在社会服务领域，出行复苏与体验消费升级带来结构性机会，重点推荐长白山等旅游标的，以及受益AI提效的人力资源与教育服务企业。

最后，在医美化妆品领域，具备科研创新、深耕情绪消费与高端赛道的优质企业值得关注。重点推荐珀莱雅、巨子生物、贝泰妮等国货美妆龙头，以及朗姿股份、爱美客等医美企业。这些企业通过产品迭代、品牌升级及渠道拓展，在激烈的市场竞争中保持了良好的增长韧性。