北交所回购增持升温挖掘中报高增低估值共振标的

产业资本信心修复，回购规模创近年新高

2026年以来，北交所产业资本信心持续修复，股份回购规模显著回升，叠加股东增持密集落地，市场活跃度明显提升。截至2026年9月4日，北交所全年实际回购总金额达7.21亿元，创下2023年至2025年新高，回购总规模重回扩张区间。单家企业平均实际回购金额大幅提升至1413.20万元，较2025年全年增长76.9%，参与企业数量达51家，回购市场的覆盖面与执行强度同步改善。

在回购意愿方面，全年已有59家上市公司披露股份回购预案，合计预案金额上限达13.01亿元，单家平均预案金额上限为2408.66万元，分别较2025年全年增长883.56%与246.07%。本轮回购呈现显著的高溢价特征，37家公司回购价格上限相对首次预案日收盘价存在溢价，其中29家溢价幅度超30%。回购上限实质上成为管理层认可的内在价值锚点，传递出较强的低估值信号。

股东增持密集落地，短期情绪提振效应显著

2026年6月以来，北交所迎来股东增持密集落地期。全年13家披露增持公告的企业中，有12家集中于6月至8月，形成了“控股股东/实控人主导、董监高补充”的多元主体格局。其中，8家企业为控股股东或实控人增持，核心目的是传递长期发展信心、稳定股价；3家企业为董监高增持，多为董事长、总经理等核心高管出手。

市场涨停效应验证显示，回购和股东增持的产业资本动作在中短期均能带来显著正收益。数据显示，2026年企业发布回购预案后的收益率均值最高出现在T+3日，达1.29%；而发布股东增持后的收益率均值最高出现在T+1日，达2.63%。股东直接进场的信号对市场情绪提振力度更强，短期资金博弈的脉冲效应充分释放。相比之下，市场对回购预案的执行预期与落地节奏存在观望，定价更趋理性。

三重共振标的涌现，估值洼地特征凸显

综合2026年中报业绩、估值水平与产业资本信号三维交叉筛选，当前北交所已涌现一批“业绩高增打底、估值低位护身、产业资本托底”的三重共振标的。这些标的中超半数企业市盈率TTM低于25倍，兼具业绩增长弹性与估值安全边际，在市场估值修复与流动性改善进程中有望优先受益。

从业绩维度看，样本企业展现出较强的营收增长或盈利韧性。例如，同力股份2026年上半年营收同比增长12.13%，归母净利润同比增长26.26%；万德股份营收同比增长47.17%，归母净利润更是大幅增长427.01%。从估值维度看，同力股份市盈率TTM仅9.14倍，欧伦电气、乔路铭估值分别为12.85倍、12.98倍，均不足13倍，具备充足的安全边际。

横向对比双创板块，北交所整体估值洼地特征依然显著。截至2026年9月4日，北证A股整体PE由32.31X下降到30.68X，而创业板和科创板PE分别为38.20X和63.90X。北交所与创业板和科创板估值差分别达-7.52X和-33.22X。从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置，当前点位的配置性价比持续凸显。

新股发行节奏加快，打新收益稳步提升

2026年北交所新股发行节奏明显加快。截至9月4日，2026年北交所上市企业已达53家，远超2025年全年的26家。本周华汇智能和金钛股份在北交所上市，首日涨幅分别为111.74%和149.28%。2025年初至今，北交所上市企业的发行市盈率均值为14.27X，首日涨跌幅均值为261.02%。

打新收益方面，按照1500万元的现金账户为例，2026年北交所网上按照最大申购上限的打新收益为43.58万元，打新收益率为2.91%，较2024年的2.23%和2025年的2.80%稳步提升。这表明随着市场流动性的改善和新股质量的提升，北交所打新策略仍具备较高的配置价值。

IPO审核持续推进，监管常态化运行

北交所IPO审核工作持续推进。本周昌德科技、辛帕智能、佳宏新材过会，鑫巨宏、邦泽创科、森峰激光提交注册。截至9月4日，北交所已过会未申购企业中待上市企业49家，已注册企业7家，提交注册企业30家。监管方面，北交所对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形，并将部分退市风险警示股票列为重点监控股票，维持市场正常秩序。