达瑞电子：精密制造平台拓边界，AI液冷开辟新道路

精密制造筑牢根基，业务版图持续拓宽

东莞市达瑞电子股份有限公司长期深耕精密功能性器件与结构性器件研发、生产与销售。消费电子作为公司核心基本盘，产品广泛应用于智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备及XR设备等终端，承担粘贴固定、补强支撑、防震防尘及导电导热等关键作用。凭借在材料加工、精密制造及大客户协同方面的深厚积累，公司形成了面向头部客户的综合服务能力。与此同时，新能源结构与功能性组件正快速放量，产品涵盖高性能电连接件、电机结构件及绝缘片等，已进入宁德时代、比亚迪及Tesla等头部供应链。随着新能源业务占比提升，公司收入结构逐步优化，形成消费电子与新能源双轮驱动格局。

收购维斯德补强材料能力，端侧AI轻量化打开延展空间

轻量化是消费电子与端侧AI终端的重要升级方向。公司通过收购维斯德，快速补强碳纤维复合材料能力，构建“玻纤+碳纤”轻量化材料平台。维斯德具备从预浸料到精密模压、CNC加工的全链条能力，其折叠屏支撑件等产品已实现量产配套。碳纤维复合材料凭借高比强度、低密度等优势，在折叠屏、AR/VR及AI PC等场景中渗透率持续提升。此次收购使公司从精密加工向材料端延伸产品价值，有助于在新兴AI终端产业链中提升参与深度，抢占轻量化市场先机。

AI算力倒逼热管理升级，芯片液冷与光模块液冷同步打开市场

AI服务器功耗持续提升，传统风冷方案在高功率密度场景下逼近散热极限，液冷正从可选方案转向高算力基础设施的重要配置。冷板式液冷凭借成熟度高、兼容性强成为主流技术路径。与此同时，高速光模块由800G向1.6T、3.2T演进，功耗和端口密度同步提升，散热瓶颈延伸至光互联环节。光模块液冷Cage有望成为高速光模块升级中的重要增量方向，其单口价值量与毛利率显著高于传统风冷方案，市场空间广阔。

收购东莞运宏切入液冷赛道，强势赋能打开AI业务边界

公司拟收购东莞运宏70%股权，切入风冷和液冷散热核心部件领域。东莞运宏在水冷板、光模块散热器等产品上已有基础，并围绕高密鳍片、微流道及焊接等环节形成技术积累。达瑞有望通过产能投入、制造体系、品质管理及海外布局赋能运宏，帮助其提升批量交付和大客户服务能力。随着AI液冷从芯片向光模块等环节延伸，运宏有望借助达瑞平台快速切入AI液冷核心供应链，打开新的成长空间。