中矿资源：地勘基因赋能多金属平台进阶与价值重估

地勘基因驱动战略转型与资源获取

中矿资源长期深耕矿产资源勘查领域，凭借二十余年海外地质服务经验，逐步完成从地勘服务企业向国际化资源开发平台的战略升级。公司前身主要从事固体矿产勘查技术服务，在全球多个资源富集区域积累了深厚的区域地质认知、资源评价及海外项目运营能力。2021年起，公司将地勘业务由对外服务转向服务自身资源，聚焦优质矿权获取、矿山资源增储及项目开发。依托地勘基因，公司精准把握新能源、AI等产业发展趋势，通过收购、合作和自主勘查等方式，构建起锂、铷铯、铜、镓锗等多品种资源体系。这种“地勘找矿—资源获取—开发运营—产业延伸”的成长模式，使公司在资源发现、价值判断和项目筛选方面具备天然优势，有效降低了前期收购对价并提高了并购效率。

公司股权结构稳定，实控人团队长期深耕行业，地勘经验丰富。截至2026年5月，中色矿业集团为第一大股东，七名共同实际控制人合计持有中色矿业绝大部分股权，保障了战略的延续性。2026年公司再度实施股权激励，绑定核心团队利益，业绩考核目标彰显了对未来发展的信心。在地勘优势赋能下，公司持续推进资源增储，提高核心项目生命周期，并通过矿山开发、冶炼加工及循环回收等环节延伸产业价值链，实现资源价值最大化。

锂板块：量增降本共振打造成长阿尔法

锂资源是公司当前提供成长弹性的核心板块。基于地勘优势赋能的资源增储能力，公司锂资源保障能力显著提高。核心拥有津巴布韦Bikita矿山和加拿大Tanco矿山两座主力锂资源矿山。在地勘基因优势下，Bikita矿山自2022年收购以来完成4次增储，资源量自最初85万吨LCE跃升4倍至343万吨LCE，单吨碳酸锂当量估值处于行业低位，收购对价优势显著。公司规划2年内自有资源提锂年产能达10万吨LCE以上，5年内达15万吨LCE。

在成本控制方面，公司通过能源结构改善持续降本，利用输变电项目和光伏发电代替柴油发电，大幅降低用电成本。同时，为响应津巴布韦当地政策变化并完善全链条布局，公司拟通过定增募投规划津巴布韦10万吨硫酸锂项目。该项目旨在以Bikita锂矿为资源依托，就地转化高附加值锂盐产品，有效降低精矿长途运输成本，并满足当地对于延伸锂电产业链的要求。目前公司锂盐端已形成柔性产能矩阵，技改强化回收率和成本竞争力，合计拥有7.1万吨锂盐年产能。在锂行业供需短缺格局不改的背景下，公司作为资源量增稳定兑现且成本持续改善的资源龙头，长期成长空间可期。

铷铯板块：全球垄断地位巩固高盈利壁垒

铷铯资源具有全球稀缺性和分布集中性，公司凭借对全球高品质资源的掌控，在铷铯盐与甲酸铯市场接近垄断，拥有极强的定价权和盈利能力。公司铷铯盐毛利率近年维持高位，2025年高达74.07%。公司拥有全球最完善的铯产业链，具备铯榴石开采、加工、精细化工产品的生产能力，控制着全球三大铯榴石矿床中的两个（加拿大Tanco矿山和津巴布韦Bikita矿山）。

甲酸铯作为单一铯盐产品中下游需求占比最大的品种，主要用于高温高压油气钻井行业。公司是全球最大的甲酸铯生产商和供应商，采用生产、租赁+技术服务、回收和提纯的生态产业链模式，回收再利用率可达80%以上。考虑到下游需求的快速增长，公司拟通过定增建设江西中矿新材年产2000吨铯铷产品项目，进一步加码产能扩张，巩固自身龙头地位。随着国内油气行业绿色转型加快，甲酸铯在国内的应用前景亦十分可观。

铜与战略小金属：新增长极打开远景空间

铜资源是公司打开远景空间的重要布局。公司基于对非洲矿业环境的深刻理解，持续深化赞比亚铜资源布局。Kitumba铜矿是目前铜业务核心增长点，禀赋优异，增储潜力可期。公司加速推进Kitumba资源开发，规划采选规模350万吨，预计2026年四季度正式投产，2027年一季度冶炼厂正式投产。在当前铜价韧性十足背景下，随Kitumba投产放量将大幅强化公司盈利。公司计划2年内实现铜金属产能5万吨以上，5年内10万吨以上。

在战略小金属领域，公司积极布局镓锗业务，强化战略属性。立足纳米比亚Tsumeb冶炼厂的丰富资源，公司加速建设年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨项目。一期火法冶炼已建成并点火试生产。得益于稳步向上的高端制造需求叠加弹性有限的供给释放能力，以及国内外出口管制带来的价差扩大，镓锗价格中枢有望持续向上，Tsumeb项目将成为公司新的利润增长点。此外，公司两大锂矿均伴生钽资源，随着AI芯片对聚合物钽电容需求的增加，钽资源未来经济效益潜力可期。