布鲁可：创意拼搭为核，全球化与成人市场驱动新增长

游戏思维重塑供给侧创新逻辑

布鲁可的经营策略深植于创始团队的游戏行业背景，采用“多样尝试、快速迭代改进”的开发模式。这种基于现代游戏开发思维的降维打击，使得公司能够在供给侧持续进行创新和试错。尽管部分尝试如女性向产品未达预期，但通过不断筛选，公司成功挖掘出低价格带产品、积木小车及成人向拼搭玩具等具有高市场空间和适配性的细分品类。从2021年至2025年，公司收入实现显著增长，验证了该策略在识别高赔率、广阔空间项目上的有效性。公司不再局限于单一爆款，而是通过全人群、全价位、全球化的战略布局，构建起多元化的产品矩阵。

新品类与成人市场成为核心增长引擎

在产品结构上，积木车与自然集系列成为新的放量点。积木车系列卡位高质价比空白市场，通过变形金刚、奥特曼等知名IP赋能，覆盖多个价格带，迅速提升收入占比。自然集系列则以侏罗纪世界等IP为主，拓展更多产品形态。与此同时，国内Kidult（成人玩具）消费趋势兴起，16岁及以上成人粉丝向产品收入快速增长，占比显著提升。公司在男性机甲类产品上建立成熟方法论，并逐步向二次元、女性向客群拓展。参考海外成熟市场经验，成人玩具已成为行业重要组成部分，布鲁可凭借在角色还原度、可动性及质价比上的综合优势，有望进一步提升该板块收入占比。

出海战略验证成功，全球市场空间广阔

海外市场成为公司另一大增长极，收入占比快速提升，尤其在美洲和亚洲其他地区表现亮眼。公司依托全球热门第三方授权IP，如星球大战、漫威等，降低了海外市场的文化教育成本。凭借高还原度、高可动性和高质价比的差异化竞争优势，布鲁可在海外成年模玩粉丝群体中率先取得突破。渠道方面，公司通过独立站及进驻沃尔玛、亚马逊等主流线上线下渠道，逐步完善全球销售网络。营销上，结合线下展会、影视热点联动及社交媒体运营，有效提升了品牌在海外玩家社群中的影响力。

长期展望与风险提示

展望未来，若公司持续推进全人群、全价位、全球化战略，保持较高的复合增速，中长期收入规模有望迈向百亿级别。情景推演显示，国内与海外市场及各品类均具备可观的贡献潜力。然而，投资者需关注国内适龄儿童人口下降、IP授权续期、海外渠道拓展及管理、流行趋势变动以及利润率波动等潜在风险。公司需持续优化产品结构，深化品牌建设，以应对市场变化带来的挑战。