驭势科技：细分封闭场景L4龙头，全场景布局打开成长空间

细分封闭场景L4自动驾驶龙头地位确立

驭势科技自2016年成立以来，以机场场景为核心切入点，逐步延伸至厂区、城市、港口、矿区等多元封闭场景。根据弗若斯特沙利文数据，2025年公司在大中华区机场、厂区L4自动驾驶解决方案市场市占率分别达90.5%、31.7%，均位居行业首位。公司作为我国唯一一家为全球机场提供大型商业运营L4级自动驾驶解决方案的供应商，已构建起深厚的技术与市场壁垒。通过持续拓展应用场景与海外市场，公司正开启全场景商业化新征程，长期成长空间广阔。

双轮驱动业务结构优化，毛利率高位运行

公司业务分为自动驾驶车辆解决方案、软件解决方案、套件解决方案及车辆租赁服务四大板块。其中，车辆解决方案与软件解决方案构成主要收入来源。2025年，车辆解决方案收入占比59.5%，软件解决方案占比37.0%。得益于高毛利的软件解决方案业务收入占比提升及车辆解决方案规模效应显现，公司整体毛利率从2022年的22.9%提升至2025年的51.1%。软件解决方案毛利率高达87.7%，成为毛利贡献第一大来源。随着AI司机订阅制推广及标准化部署降本，预计未来主业毛利率将稳步提升。

机场场景基本盘稳固，存量扩容与增量拓展并重

机场场景是公司车辆业务的基本盘，具备高进入壁垒。公司在该领域拥有资质、技术、专利、客户及数据等多重优势。截至2025年底，公司在大中华区机场场景市占率达90.5%。增长动力来自两方面：一是存量项目扩容，目前多数合作机场仍处于小批量投入阶段，单机场车型覆盖与应用规模拓展潜力充足；二是增量合作拓展，国内千万级机场合作占比仍有较大提升空间，且受益于“四型机场”建设推进，无人化需求加速释放。此外，依托香港国际机场标杆项目，公司正加速向新加坡、中东等海外机场复制落地，全球机场场景市场规模预计在未来五年保持高速增长。

厂区场景稳居首位，多场景延伸抬高天花板

在厂区场景，公司2025年大中华区市占率为31.7%，稳居行业第一。随着制造业智能化转型驱动，厂区L4自动驾驶需求加速释放，预计2026-2030年大中华区厂区市场规模复合年增长率达67.4%。除机场与厂区外，公司依托通用技术底座U-Drive平台，稳步向港口、矿区及城市开放场景延伸。港口与矿区场景正处于快速发展期，公司已在山东、海南等地完成测试或运营。同时，公司通过套件服务将应用场景扩展至城市配送、环卫等领域，提前布局开放场景以触及更高的行业天花板。

技术底座筑牢壁垒，数据飞轮强化竞争优势

公司核心竞争优势源于其自研的U-Drive自动驾驶平台及海量专有数据资源。U-Drive系统已通过ISO 26262 ASIL-D最高等级功能安全认证，支持多场景及多车型快速复制，显著缩短新场景开发周期。截至2026年5月，公司累计无人运营里程超920万公里，其中机场场景超460万公里。这些高价值封闭场景真实运营数据形成同业难以复刻的核心资产，通过“数据飞轮”效应不断反哺AI模型迭代，强化算法精准度与场景适配能力，构筑起坚实的技术护城河。