宇树上市催化机器人产业链重估与北交所标的梳理

宇树科技上市开启增长元年

宇树科技于上交所科创板挂牌上市，发行价对应市值约609.93亿元，募资净额近60亿元。公司在经营业绩上实现从扭亏为盈到快速增长的跨越，2024年受四足机器人产品放量影响扭亏为盈，2025年凭借双产品线销量快速增长开启增长元年。2025年营收同比增长超三倍，归母净利润大幅增长。人形机器人出货量在2025年超5500台，实现全球第一，预计2026年目标出货量达1-2万台。宇树机器人关节核心零部件自研率超90%，通过定制采购零部件或采购元器件、自主装配的方式进行生产，外购部组件主要为电池电芯、计算模组等标准化产品。

特斯拉量产加速驱动零部件景气上行

特斯拉在机器人产能布局上推进迅速，弗里蒙特工厂已停用部分汽车生产线，转而安装第一代Optimus产线，设计年产能100万台，初期产品用于训练数据收集与功能迭代。同时，得州超级工厂正为第二代Optimus产线做准备，该产线瞄准长期年产能1000万台的目标，目前工厂建设已全面展开。特斯拉量产提速将催化零部件景气度上行，为供应链企业带来广阔市场空间。

北交所机器人产业链四层架构梳理

北交所机器人产业链可划分为四层架构，涉及20余家标的公司。基础材料与结构件层主要涉及轻量化技术，如骏创科技推进“以塑代钢”技术，富恒新材聘请院士开发PEEK材料，华密新材的PEEK材料已送样航空航天客户，威贸电子与图灵机器人战略合作推进高可靠线束应用。核心执行与传动系统层涵盖关节模组、电机、减速器等，鼎智科技的空心杯电机已于2025年小批量出货，丰光精密具备谐波减速器量产能力，万通液压围绕行星滚柱丝杠开展研发，苏轴股份的谐波减速器轴承研发完成，万达轴承回转支承营收增长显著，朗信电气关节电机实现批量供货，星辰科技伺服系统向人形机器人关节延伸。

感知控制与系统集成环节标的分析

感知与控制系统层赋予机器人“触觉”与“大脑”。开特股份高精度电感式编码器于2025年小批量供货，六维力传感器送测；奥迪威柔性传感器已应用于AI陪伴机器人，家居服务机器人传感器营收突破1.1亿元；新睿电子工业控制系统在国内工业机器人市场占据一定份额。系统集成与测试设备层主要提供整体智能机器人解决方案与测试方案。舜宇精工AGV集成方案拓展至具身智能装备，机科股份提供智能机器人及输送整体解决方案，巨能股份自主研发桁架机器人，同惠电子精密LCR电桥匹配电子皮肤微观电信号解析。宇树IPO催化板块关注度，北交所机器人板块迎来估值重估窗口。