DeepSeek V4 Pro上线与国产AI生态加速扩容专题研究

市场回顾与资金流向分析

本周全A指数呈现小幅上涨态势，板块表现分化明显，光通信相关概念表现强势。市场日均成交额较前周有所减少，显示市场活跃度出现下行迹象。从情绪指标来看，每日平均上涨家数及涨停家数均较上周减少，表明市场做多情绪趋于谨慎。两融余额回升至高位，资金主要流向光通信概念，反映出杠杆资金对算力基础设施方向的青睐。在拥挤度方面，半导体与芯片相关赛道拥挤度维持较高水平，稀有金属概念环比增幅较大，需关注短期交易过热风险。

重点主题：算力租赁与光模块需求共振

DeepSeek V4 Pro正式版上线并调整API价格，采用峰谷定价机制，高峰时段价格大幅上调，反映出推理算力需求的持续升温及资源趋紧。随着模型调用量及Token消耗的提升，算力需求正从训练向高频常态化推理扩散。与此同时，数据中心规模扩张叠加AI算力发展，推动数通光模块需求持续走强。光模块作为数据中心内部互联互通的关键硬件，其高速率、高可靠性产品成为保障数据传输的核心载体，行业迎来量价齐升的黄金期。

PCB产业升级与高端制造突破

AI服务器对人形机器人等高端设备的基础部件要求大幅提升，推动PCB行业从量的增长向质的提升转型。高多层、高频高速、高阶HDI等高端品类成为需求核心，头部厂商产能紧张，订单排期延长，高端产品溢价空间显著。在半导体领域，台积电5.5倍光罩CoWoS已进入量产，良率稳定超过98%，三星HBM4良率逼近80%，预计市场份额将大幅提升。Omdia上调2026年全球半导体市场增幅预测，主要受AI需求驱动，存储器芯片收入占比有望超过半数。

政策动态：多地布局算力与新兴技术

工信部与应急管理部联合印发规划，促进人工智能、具身智能等技术与安全应急装备融合创新。上海发布多项方案，支持集成电路全产业链突破，推动自主芯片与主流大模型深度融合，并开展算力补贴支持民营企业租用智算资源。浙江强化脑机接口企业金融支持，四川则着力建强成都平原算力核心区，打造算电融合发展带。这些政策举措旨在优化产业生态，降低数字要素使用成本，推动关键技术攻关与应用落地。

产业趋势：大模型迭代与具身智能规模化

人工智能领域，DeepSeek V4 Pro Agent能力大幅提升，智谱发布GLM-5.3，编程与网络安全能力显著增强。苹果中国官网曾短暂展示接入阿里千问手册，显示国产大模型在终端侧的渗透加速。SpaceX AI推出Grok 4.6，主打长时间运行智能体任务。腾讯高管表示WorkBuddy付费用户毛利率已媲美腾讯云整体水平，显示AI应用商业化路径逐步清晰。具身智能方面，第二届世界人形机器人运动会参赛队伍与机器人数量大幅增长，赛事项目覆盖更多高强度挑战，反映技术成熟度提升及产业化进程加速。