精创电气：冷链智控龙头拓展半导体数据中心新赛道

行业背景：冷链监测低渗透与全球市场高增长

全球冷链物流市场规模预计将从2026年的4291亿美元增长至2035年的1.37万亿美元，年复合增长率达13.8%。国内市场方面，截至2024年我国冷库总容量达2.53亿立方米，冷藏车保有量达49.50万辆，但冷库温度在线监控率低于30%，冷藏车温度在线监控率低于50%，门店冷柜在线监控率低于1%。冷链各环节智能控制器的渗透率均存在较大提升空间，预计2023-2030年我国冷链监测市场规模年复合增长率将达15.95%。

公司地位：国内冷链温湿度控制市占率第一

精创电气是国内冷链智能控制及监测记录领域的龙头企业，2023年在中国境内冷链温湿度控制市场按销售额的市占率达13.13%，位居全国第一。公司产品性能深度对标CAREL、Sensitech、Testo等国际龙头企业。公司主营业务涵盖冷链设备智能控制器、医药与食品冷链监测记录仪、制冷热泵检测仪表及环境颗粒物检测仪器等，并提供物联网和基于云的系统解决方案。2025年公司实现营收5.51亿元，归母净利润5934万元。

业务结构：境外收入占比过半且毛利率显著较高

公司已形成线上与线下、境内与境外、ToB与ToC市场相交织的多元化和全球化销售体系，业务遍及全球120个国家和地区。2025年公司境外营业收入达3.04亿元，占营业收入比例为55.20%，境外销售毛利率达55.06%，显著高于境内的37.25%。新开辟的南美市场在2022-2024年间均保持50%以上的增速，2024年巴西子公司营收同比增长81.79%。公司前五大客户收入占比仅9.10%，客户结构分散，深度绑定松下、海尔、澳柯玛等知名制冷设备龙头。

技术壁垒：研发驱动与智能化数字化升级

公司自主设计行业首条一次性记录仪全自动生产线，拥有国家级CNAS科研实验室与环境模拟实验室，能够输出全球通用的校准报告。2025年研发费用率提升至7.46%，研发人员占员工比例达23.76%。随着物联网和云技术的发展，公司贯彻智能化与数字化的差异化发展策略，对旗下产品进行智能化、数字化升级，如集成蓝牙、WiFi、4G模组，增加红外热释电传感器用于客流量统计及节能，以及通过云计算实现智慧化霜和故障诊断。

成长看点：切入半导体洁净室与数据中心液冷赛道

公司在巩固冷链主业的同时，积极拓展新兴高端温控赛道。洁净室相关产品已应用于部分半导体企业，提供符合ISO标准的高等级洁净室实时监测解决方案。公司与上海复旦微电子合作研发带测温功能的双频RFID标签芯片，实现“一物一码一温度”的深度绑定。此外，公司正积极研发储能与数据中心液冷控制系统，旨在从单纯设备提供商向智能热管理解决方案提供商升级。募投项目预计2029年满产后将实现新增产能50%、新增产量合计271万只，为公司成长提供产能保障。