昆仑万维全栈AI布局与商业化进展深度解析

战略转型：从游戏出海到全栈AI生态

昆仑万维作为一家全球化科技公司，其发展历程经历了从游戏研发发行到信息分发、海外音乐社交，再到全面拥抱人工智能的战略演进。公司早期以页游和手游起家，随后通过收购Opera浏览器和StarGroup等资产，构建了多元化的海外业务版图。2022年，公司确立“ALL in AGI与AIGC”战略，逐步布局AI模型、AI应用及AI芯片领域。2026年，公司进一步升级AGI战略，发布“4+3战略”，旨在以视频、音乐、世界、文本与多模态模型为技术底座，支撑AI短剧、AI音乐、AI游戏三大AI原生娱乐经济体，打造AI Native平台经济。

在这一转型过程中，公司形成了“AI Native业务+传统现金牛业务+投资业务”的三元结构。其中，传统业务如Opera浏览器和StarMaker音乐社交平台为公司提供了稳定的现金流，支撑AI业务的研发投入和用户拓展；投资业务则聚焦科技创新领域，持有包括AI芯片公司艾捷科芯在内的多元化金融资产，构建长期价值潜力。

技术底座：四大模型矩阵构建核心竞争力

在AI模型层面，昆仑万维布局了视频、音乐、世界、基座文本与多模态四大模型系列，形成了完整的技术底座。视频模型SkyReels系列持续迭代，从以人物为核心的开源基座模型升级为统一多模态音视频基座模型，支持音视频联合生成、修复与编辑，并在第三方评测中位居全球前列。音乐模型Mureka系列稳居全球音乐模型头部阵营，引入音乐思维链和自我批判机制，推动AI音乐由“可生成”向“可发布”升级，具备专业级的旋律、人声及编曲表现能力。

世界模型Matrix系列覆盖3D场景生成、可交互视频生成及实时长序列生成，探索在游戏开发、虚拟仿真和具身智能领域的应用，实现了分钟级视频的实时流式生成和高分辨率实时交互。基座文本与多模态模型Skywork系列则强化了中英文理解、逻辑推理、视觉推理及图像生成编辑能力，为天工超级智能体及各类AI应用提供底层支持。此外，公司通过持有艾捷科芯股权，切入AI算力芯片领域，完善全栈AI生态布局。

应用落地：AI原生娱乐与生产力场景双轮驱动

在应用层面，公司重点布局AI原生娱乐和AI办公及生产力两大场景。AI原生娱乐方面，公司以AI短剧、AI音乐、AI社交为核心突破口。AI短剧业务通过自研SkyReels模型和天工短剧工作台，构建了覆盖内容生成、制作与分发的一体化生态，旗下DramaWave和FreeReels等海外短剧APP在收入和下载量排名中位居前列，ARR规模迅速扩张。AI音乐平台Mureka由创作工具向“创作-分发-消费”一体化平台演进，兼顾普通用户低门槛创作和专业用户精细化制作需求。AI社交平台Linky则通过虚拟角色互动与UGC生态融合，满足用户陪伴和创意表达需求。

在AI办公及生产力场景，天工超级智能体定位面向“一人公司”及企业用户的AI原生生产力平台，具备自主任务拆解、工具调用、长程任务执行及成果交付能力。产品支持多模态输入，可生成多种格式内容，并拓展至代码开发和复杂工作流执行，通过网页端和桌面端协同，进一步完善云端与本地结合的AI生产力生态。

财务表现：收入高增与利润承压并存

财务数据显示，公司收入自2024年起明显提速，主要得益于AI短剧及AI工具业务的放量。2025年，公司营业收入同比增长显著，其中短剧和AI短剧平台业务收入大幅增长，成为仅次于Opera业务的第二大收入来源。分地区看，公司境外收入占比持续提升，已基本完成全球化转型。然而，由于新业务处于集中获客和市场推广阶段，销售费用率大幅上升，导致公司净利润短期承压，仍处于投入扩张期。随着高毛利AI软件业务占比提升及投放效率优化，预计未来毛利率将逐步修复，亏损有望收窄并最终实现盈利。