良信股份：AIDC与出海双轮驱动，固态断路器打开成长空间

全球算力基建扩张，数据中心低压电器迎来国产替代机遇

在人工智能与大模型技术加速迭代的背景下，全球算力基础设施投资维持高位。据相关机构预测，硅谷主要科技巨头资本开支持续高增，带动数据中心建设需求快速释放。数据中心配电系统对可靠性、分断能力及智能化水平要求显著高于传统场景，长期以来高端市场由外资品牌主导。然而，北美地区中低压开关设备交付周期偏长，且AIDC电源架构向800V高压直流演进的趋势日益明确，这为具备直流技术积累的内资品牌提供了切入契机。

国内低压电器龙头企业在直流领域具备先发优势，随着多款产品通过UL认证，以及海外客户合作关系的深化，有望凭借性价比、交付效率及技术储备加速突破海外数据中心市场。海外业务毛利率显著高于国内，营收的高速增长将为整体利润贡献显著弹性。

固态断路器产业化加速，卡位800V直流保护核心环节

随着AIDC供电架构从交流向800V高压直流转型，直流母线及关键负载支路的保护需求发生本质变化。传统机械断路器在直流无自然过零点特性下面临灭弧难、动作慢等挑战，而固态断路器凭借功率半导体器件实现微秒级高速通断，成为解决高压直流保护难题的关键技术路径。当前，固态断路器产业正处于从研发试点向小批量应用跨越的关键期，国内外电气巨头及创新企业均加速布局。

行业领先企业已正式发布纯固态及混合固态断路器系列产品，覆盖支线及末端场景，并与核心整机厂商开展联合研发及示范工程验证。产品在微秒级分断、无电弧、高能效及长寿命等方面展现显著优势，深度适配储能、算力中心及智慧微网等高可靠直流配电场景。随着SiC器件成本下降及技术成熟，固态断路器有望成为下一代配电系统的核心组件，打开新的成长天花板。

基本盘结构优化，新能源与电网投资稳住增长中枢

在传统房地产拖累收敛的背景下，公司基本盘业务呈现结构性韧性。新能源领域，光伏与风电装机保持稳健，储能行业受AI算力基建与能源转型双重驱动，增速显著高于行业平均水平。公司在能源电力领域市场份额位居行业前列，受益于全球新能源装机增长及电网投资加码。

电网侧，“十五五”期间国内电网投资规模预计超5万亿元，重点投向主配微网扩容及数字化升级，配电网改造需求将拉动低压电器增量。工控领域，随着制造业固定资产投资回暖及自动化升级推进，工业OEM及项目型需求进入上行周期。建筑领域，虽然新开工面积承压，但智能家居渗透率提升带动需求向高附加值产品转型，存量更换需求亦提供一定支撑。多维度的下游布局有效对冲了单一行业波动风险，确立了稳健的增长基础。