密尔克卫2026年中报：业绩稳健增长与AI战略深化

上半年经营业绩保持稳健增长

2026年上半年，公司实现营业收入79.70亿元，同比上升13.29%；实现归属上市公司股东净利润3.81亿元，同比上升8.37%。基本每股收益为2.41元，较上年同期增加0.19元。自2023年以来，公司营业收入和归母净利润整体保持增长态势，营业收入从2023年底的97.53亿元增长至2025年底的133.35亿元，归母净利润由4.31亿元增长至6.27亿元。面对严峻的外部环境，公司结合自身优势，着力补齐国内和跨境工程物流、新能源设备及组件出口、医药冷链物流等业务短板，不断开发新区域与新客户，打造供应链上下游健康的生态圈。

从主营业务结构来看，公司营业收入主要由物流业务和交易业务构成。2026年上半年，物流业务营收占比约为52.14%，交易业务占比约47.72%。在毛利贡献方面，物流业务所贡献的毛利占比最高，约为66.36%，其次是交易业务，占比约32.43%。其中，全球合同物流业务实现营业收入16.21亿元，同比增长32.40%；化工品交易服务实现营收38.03亿元，同比增长12.44%。

危化品物流市场韧性与结构性机会

“十四五”期间，我国危化品物流行业展现出较强韧性，化工物流市场规模保持增长。2025年危化品物流市场规模达2.26万亿元，较2020年增加0.21万亿元。从运输总量来看，2025年我国危险货物运输总量为19.6亿吨，道路运输占比仍超过65%，是主要运输方式。行业竞争格局呈现梯队化结构，头部企业通过并购整合及服务延伸持续提升市场份额，“小散弱”现象逐步改善。

进入2026年下半年，三大宏观逻辑共振有望驱动景气度上行。一方面，产业链经历连续深度去库存后，渠道备货处于近十年低位，下游集中补库将直接拉升化工货运总量。另一方面，上海出口集运运价指数连续多周上涨，外贸化工物流溢价红利将在下半年集中释放。同时，高技术制造业PMI持续高于50%并保持扩张态势，半导体电子化学品配套的恒温仓储、专项报关等高附加值物流需求率先回暖，有效对冲了大宗普通货运修复偏慢的短板，利好高端物流赛道。

全面实施“All in AI”发展战略

2026年上半年，公司聚焦机房网络、数据算力、安全合规三大硬件底座搭建工作，完成了全链路AI智能决策体系的构建。公司引入AI大模型技术，打造全覆盖精准语义搜索系统「密问」，实现核心内容的精准检索，深度赋能会务、督办、智管等核心管理模块。围绕空运、海运、拼箱、铁路、罐箱全货运链路开展智能化体系研发，落地系列AI智能机器人及堆场协同SaaS数字化平台，实现核心业务自动化执行，大幅降低业务运营成本。

在仓储与配送场景，公司打造智能拣配货系统，实现定制化自动配货与动态最优拣货路径可视化规划；配送端搭建一体化运输调度中心，完成整车统一派单、智能线路拼单。同时，公司已完成各类智能硬件与安防设备的部署，搭建空地一体智能化巡检体系，自动排查安全隐患，实现数据归集、全天候告警及问题闭环整改。

聚焦半导体物流新引擎

半导体生产制造涉及大量强酸强碱、特种气体等危化品，其运输及仓储须具备严格资质并满足恒温、冷藏及防震等特种作业条件。公司作为中国物流与采购联合会危化品分会及中国仓储协会危险品仓储分会的副会长单位，在危化品运输与贮存方面拥有深厚先发优势。公司自有危化品存储仓库未来可较为便利地切换为半导体危化品存储仓库，且具备完善的废酸处理能力，能够为半导体厂商提供更配套的服务。

按客户行业划分，2026年上半年，新能源及芯片半导体业务已经为公司贡献21%营业收入和29%的毛利。公司指出，2026年是进军半导体物流行业实现订单爆发、客户粘性增长的关键之年。自2026至2028年，半导体物流行业将迎来发展大年，有望成为公司市占率提升与业绩增长的新引擎。目前公司已开展靶材、有机硅、涂料等半导体行业关键物资的运输服务，成功拓展多家半导体领域战略级客户。