古茗首次覆盖：中端茶饮龙头与冷链壁垒分析

大众茶饮龙头的发展路径与规模效应

古茗自2010年在浙江温岭开设首店以来，通过连锁化经营与自建供应链的早期布局，逐步从区域品牌成长为全国性的万店规模茶饮企业。公司发展历程显示，其关键转折点在于2013年搭建自有供应链及2017年开启冷链配送模式。通过在浙江、福建、江西、广东等核心省份实现区域加密，古茗形成了以华东和华南为高密度网络基础的展店策略。截至2025年底，公司门店数量突破万家，小程序会员规模显著增长，季度活跃会员达到较高水平，显示出强大的用户粘性与品牌势能。

管理团队方面，核心董事均为品牌初创成员，长期负责战略制定、加盟商管理及产品研发，保持了决策的一致性与稳定性。高管团队引入具有上市公司、知名投行及餐饮零售背景的专业人才，进一步提升了公司在资本运作、技术发展与日常运营方面的专业能力。这种内部培养与外部引进相结合的管理架构，为公司的规模化扩张提供了组织保障。

产品矩阵演进与多场景消费拓展

在产品策略上，古茗锚定大众价格带，以果茶和奶茶为核心构建基本盘，两大品类在售出杯数中占据主导地位。通过高频推新机制，公司降低了对单一爆品的依赖，有效抵御了时尚周期波动带来的风险。单杯价格集中在中等区间，契合中端消费者对品质与新鲜度的核心诉求。此外，公司积极拓展第二成长曲线，引入咖啡及烘焙品类，旨在补充早餐及早午时段的功能性消费需求。

咖啡业务的推进充分利用了原有茶饮供应链中鲜奶与鲜果原料的复用优势，仅在咖啡豆采购上单独进行，从而显著摊薄边际供应链成本。随着咖啡机在门店的高比例铺设，咖啡品类GMV占比有望进一步提升。同时，公司局部测试早餐烘焙产品，并通过推出HPP果汁、炖品等新品类，延伸消费场景至下午茶及晚餐后时段。这种全时段的品类布局，旨在提升门店坪效与客流粘性，推动单店GMV持续增长。

自建冷链网络构筑核心竞争壁垒

供应链能力是古茗区别于竞争对手的核心壁垒。公司自建高效冷链网络，实现了在低线市场规模化销售新鲜产品的能力。通过在全国范围内经营多个仓库，古茗实现了高比例的门店冷链覆盖，绝大多数门店享受两日一配的配送服务。这种高密度的区域布局不仅提升了品牌势能，更通过摊薄刚性成本优化了仓配效率。

公司拥有自有加工工厂，核心工厂产能利用率保持较高水平，自产比例的维持有助于控制产品质量并优化成本结构。区域加密策略使得平均每月配送大量门店的仓库能够显著降低单店仓储及物流成本，到店配送成本占GMV比例极低。这种基于规模效应的供应链优势，使得古茗能够在保证产品新鲜度的同时，维持具有竞争力的价格体系，并在下沉市场中建立难以复制的竞争护城河。

加盟管理体系与盈利质量分析

古茗的业务收入主要来源于向加盟商销售商品和设备，以及提供加盟管理服务。其中，加盟管理服务凭借高毛利率成为利润的重要来源。公司通过严格筛选加盟商、要求单店经营者在店管理、统一供给原料及设备等措施，确保了经营质量与出品一致性。数字化系统的应用使得总部能够实时核对销售与原料用量，进一步强化了管控能力。

在加盟生态方面，古茗展现出较高的稳定性，加盟商流失率保持在较低水平，多数加盟商选择开设多家门店。得益于精细化的运营支持与供应链赋能，加盟商单店经营利润率高于行业平均水平，增强了开店意愿与投资回报预期。尽管面临同业竞争加剧及平台补贴变化的挑战，公司通过优化存量门店、扩充品类及调整加盟政策，致力于维持单店GMV的增长趋势与盈利能力的持续提升。