欧陆通：高功率服务器电源龙头，海外客户突破打开成长空间

国内高功率服务器电源领军企业

欧陆通深耕开关电源领域二十余年，已从早期的电子变压器、电源适配器制造商，成功转型为国内头部数据中心电源生产制造企业。公司是国内高功率服务器电源的龙头企业之一，在技术研发、生产工艺及客户资源方面建立了深厚的护城河。随着全球AI算力基础设施建设的加速，高功率服务器电源成为公司业绩增长的核心驱动力。2025年，公司数据中心电源收入首次超越电源适配器，成为第一大业务板块，其中高功率服务器电源收入同比增长显著，产品结构升级趋势明确。

公司在国内市场份额稳固，已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、曙光、新华三等头部服务器系统商出货。在海外市场，公司通过在中国台湾、美国建立销售与服务团队，持续导入服务器系统商与云服务提供商客户。特别是与谷歌达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等建立合作关系，标志着公司在国际高端供应链中取得了实质性突破。

AI算力扩张驱动数据中心电源量价齐升

全球AI算力需求的爆发式增长是推动服务器电源市场扩容的根本动力。北美主要云服务厂商大幅上调资本开支，国内互联网巨头如腾讯等也显著增加了对AI算力采购和数据中心建设的投入。在这一背景下，服务器电源作为算力基础设施的关键部件，正经历从“标准化配套件”向“高密度算力基础设施核心器件”的角色转变。

随着AI服务器功耗快速提升，机柜功率密度不断跃迁，对电源的功率等级、效率及散热性能提出了更高要求。欧陆通的产品矩阵已覆盖800W以下至33kW以上全功率段，推出了包括风冷CRPS、浸没式液冷电源、高功率GPU电源及ORV3 Power Shelf等前沿产品。高功率、高功率密度、液冷及高压直流等技术方向成为行业迭代的主流，这也为公司带来了产品价值量提升的机会。预计未来几年，全球及国内AI服务器电源市场规模将持续扩大，为公司提供广阔的市场空间。

全球化布局深化，海外产能与客户双轮驱动

面对全球供应链的不确定性，欧陆通坚持“国内稳固、海外突破”的战略，构建了亚、美、欧多极生产与交付体系。公司在越南和墨西哥设立了生产基地，其中越南基地已完成通用及高功率服务器电源产线建设，墨西哥基地也已正式投产。这种全球化的产能布局不仅有助于规避贸易摩擦风险，更是进入国际头部客户供应链的重要前提。

在海外客户拓展方面，公司通过与英业达、仁宝等主流服务器集成商保持技术交流，并直接对接谷歌、AMD等终端大厂，逐步打开了海外高端市场。2025年，公司海外业务收入占比接近半数，且毛利率维持在较高水平。随着海外客户认证的完成及放量进程的推进，海外市场有望成为公司数据中心电源业务的第二增长曲线，进一步提升公司的全球竞争力与抗风险能力。

传统业务稳健，新兴领域拓展多元化布局

除了核心的数据中心电源业务，公司的电源适配器和其他电源业务也保持了稳健发展。电源适配器业务作为公司的基本盘，广泛应用于办公电子、网络通信、智能家居等领域。尽管传统消费电子需求面临波动，但AI PC、高端显示器及智能家居AI化带来的产品升级机会，为适配器业务提供了结构性增长动力。公司通过提升中高端产品占比和客户结构优化，保持了该板块的稳定贡献。

在其他电源领域，公司积极开拓电动工具、电动两轮车、无人机及机器人等新兴应用场景。随着无绳化、锂电化趋势的深化，以及小型电池市场的扩张，这些新兴领域为公司提供了多元化的收入来源。虽然短期受下游市场需求波动影响，但长期来看，新技术的应用和新客户的导入将为其他电源业务带来新的增长点。

研发投入持续加码，技术壁垒进一步夯实

技术创新是欧陆通保持行业领先地位的关键。公司持续加大研发力度，围绕服务器电源、电源适配器及其他电源等核心领域推进产品升级。2025年，公司研发费用率显著提升，累计获得多项发明专利及软件著作权。在高功率服务器电源、液冷电源及系统级供电方案等方向的技术优势，为公司后续新产品导入和业务拓展提供了坚实支撑。

展望未来，随着国产替代趋势的深化，公司在自主可控方向有望获得更多导入机会。通过配合头部客户推进全国产化服务器电源项目，公司有望进一步强化在国内互联网厂商、运营商及政企客户中的优势地位。综合考虑公司在技术、客户及产能方面的综合优势，其长期成长空间值得期待。