中科曙光：从高端计算到AI超集群，国产算力龙头加速进阶

国产算力基础设施的演进逻辑

随着人工智能大模型参数规模的持续扩张，算力需求正经历从单点芯片突破向全栈系统升级的深刻变革。政策导向与市场需求共同推动国产算力建设进入万卡级集群规模化部署阶段。在这一进程中，系统性能的约束条件已由单一加速卡的算力指标，扩展至卡间互联带宽、存储吞吐效率、散热管理能力以及集群调度算法的综合协同。中科曙光作为国内高端计算及算力基础设施领域的重要企业，依托“曙光+海光”的协同效应，构建了覆盖核心芯片、服务器、超节点、高速网络、存储及液冷基础设施的完整产品体系，成为国产算力由单体设备向一体化基础设施延伸的关键力量。

“两光”协同构筑全栈算力底座

中科曙光与海光信息的深度协同，形成了从底层芯片到上层系统的完整产业链条。海光信息提供的国产CPU和DCU构成了自主计算的硬件底座，而中科曙光则围绕处理器构建了包括服务器、超节点、高速网络、先进存储及集群管理平台在内的系统工程能力。这种协同不仅解决了核心部件的自主可控问题，更通过scaleFabric高速互联技术和ParaStor分布式存储系统，将分散的计算资源整合为可规模扩展、统一调度的算力集群。此外，子公司曙光数创提供的冷板式、浸没式等液冷解决方案，有效应对了高功率密度机柜的热管理挑战，进一步提升了单项目的价值量和技术壁垒。

超节点技术与十万卡集群工程落地

在技术架构层面，算力竞争焦点已从单卡性能转向系统有效算力。中科曙光推出的ScaleX640超节点，通过超高速互联技术将单机柜内的640张加速卡整合为一个高带宽、低时延的统一通信域，显著提升了大规模模型训练中的并行效率。在此基础上，公司发布的scaleFabric原生RDMA高速网络支持十万卡以上的集群扩展，端口带宽达到400Gb/s，端侧时延低于1微秒。2026年7月，全国产十万卡AI超集群“曙光8000”正式落成并接入国家超算互联网，上线首周即实现满载运行，日均处理作业超过15万个，验证了公司在超大规模系统工程与运营方面的综合能力。

募投项目强化下一代算力储备

为进一步巩固技术领先地位，公司计划通过80亿元可转债募投项目，重点建设先进算力集群、下一代AI训推一体机及国产化先进存储系统。其中，先进算力集群项目旨在推动Scale-Up域由640卡向1024卡及以上扩展，网络端口速率向800G/1600G升级，为百万卡级集群预留技术空间。AI训推一体机项目则致力于将国产硬件与模型部署工具链集成，降低行业客户的使用门槛。这些举措表明，中科曙光正从传统的硬件供应商向软硬一体化的算力服务提供商转型，以适应AI时代对基础设施灵活性及高效性的更高要求。

财务表现与估值展望

受益于AI算力需求的爆发及国产化替代进程的加速，公司营业收入与净利润保持稳健增长。预计未来几年，随着高价值量的智能计算产品及软件服务占比提升，公司毛利率有望持续改善。尽管面临技术迭代、供应链波动及市场竞争等风险，但凭借在高端计算领域的深厚积淀及全栈产品能力，中科曙光有望在国产算力基础设施升级浪潮中持续受益，维持其在行业内的龙头地位。