民航十五五规划印发与七月客运量创新高动态分析

政策指引：十五五规划确立高质量发展路径

2026年8月7日，中国民航局、国家发展改革委和交通运输部联合印发了《民用航空发展“十五五”规划》。该规划旨在指导2026年至2030年中国民航业的高质量发展，明确了到2030年实现安全、服务、基础设施国际一流，以及在技术创新、绿色低碳、治理能力方面取得重大突破的目标。规划重点强调了智能化、绿色化、融合化三大发展方向，并配套七大工程以保障实施。

在具体措施上，规划特别强调低空经济的发展、国产化替代以及绿色转型。对于基础设施建设，规划要求优先进行存量机场的智能化改造，同时严控盲目扩建，以确保资源的高效利用和行业的可持续发展。这一政策导向为未来五年航空机场行业的投资与运营提供了明确的顶层设计和行动指南。

市场表现：七月旅客运输总量创历史新高

根据飞常准和携程的统计数据，2026年7月航空旅客运输总量达到0.74亿人次，创下历史新高。同比增长3.7%，环比大幅增长30.0%，显示出强劲的市场反弹势头。值得注意的是，7月的旅客运输量已超过2019年同期的25%。日均旅客运输量约为240万人次，环比上月出现显著增长。

在票价方面，7月平均单程机票价格为895元，同比下降5.0%，但环比增长3.6%，相比2019年同期下降1.2%。其中，境内机票价格平均为841元，同比下降6.3%，环比增长4.7%；国际及地区机票价格平均为1630元，同比增长7.2%，环比下降1.2%。这表明虽然客流恢复强劲，但票价水平仍受到市场竞争和需求结构的影响，呈现以价换量的特征。

货运景气：全球航空货运需求增速超越运力

全球航空货运市场在2026年6月份表现出高景气周期特征。数据显示，当月全球航空货运需求同比增长8.5%，而整体运力仅微增4.4%。这种需求增速大幅超越运力增速的现象，表明当前航空货运市场供需关系紧张，有利于提升货运收益率。

从主要航线来看，上海至北美、上海至欧洲等关键航线的货运价格指数保持相对稳定或有所波动，反映出国际贸易活动的持续活跃。航空货运作为航空业的重要收入来源，其高景气度为航空公司提供了额外的利润支撑，有助于对冲客运板块可能面临的票价压力。

成本环境：油价回调与汇率低位徘徊构成助攻

在成本端，航空煤油价格近期出现回调，国内燃油附加费也随之再次下调，这在一定程度上降低了航空公司的运营成本压力。同时，美元兑人民币汇率在低位徘徊，对于拥有大量美元负债的航空公司而言，汇兑损益的压力相对减轻，甚至可能产生汇兑收益。

油价和汇率是影响航空业盈利的两个关键外部变量。当前的成本环境为航空公司提供了有利的经营条件，使得行业能够在客流恢复的同时，更好地修复资产负债表和提升盈利能力。然而，投资者仍需关注国际原油价格波动和地缘政治因素对汇率的潜在影响，这些不确定性因素仍可能对行业业绩造成扰动。

机场运营：千万级机场起降数据分化明显

在机场板块，7月份41家千万级机场中，有23家实现了境内起降架次的同比增长。主要枢纽机场如上海浦东、上海虹桥、首都机场、深圳机场等均保持了不同程度的增长态势。其中，国际航线的恢复情况各异，部分机场的国际旅客吞吐量和起降架次已接近或超过2019年水平，而部分机场仍处在恢复过程中。

机场作为航空产业链的基础设施节点，其业绩表现与航班量和旅客吞吐量紧密相关。随着国内和国际航班的逐步恢复，机场的非航收入，如商业、广告等，也有望随之改善。然而，不同机场的区位优势和客源结构差异，导致其恢复速度和盈利弹性存在分化，需要结合具体机场的经营数据进行深入分析。