优利德：光通信与电力基建双轮驱动下的成长逻辑

民营仪器仪表龙头的全球化布局

优利德深耕测试测量领域二十余年，已构建起覆盖通用仪表、专业仪表、测试仪器、温度与环境测试仪表四大产品体系的完整矩阵。公司拥有超过1000个产品型号，并在松山湖、河源及越南设有三大生产基地，年产能突破1000万台。作为民营仪器仪表行业的领军企业，公司坚持高端化、平台化与全球化并进的发展战略。2021年上市以来，公司营收保持稳健增长，复合年均增长率达到10%。其中，测试仪器业务成为增长最快的板块，2025年收入占比提升至15%，显示出产品结构持续优化的趋势。

在销售渠道方面，公司采用自有品牌、ODM及电商多渠道布局全球市场。2025年海外收入占比超过50%，显示出强大的国际竞争力。2026年以来，随着高端测试仪器放量、海外需求恢复以及越南基地产能释放，公司业绩迎来向上拐点。上半年预计营收同比增长32%，其中外销收入大幅增长，归母净利润增速显著高于营收增速，反映出盈利能力的大幅改善。

电子测量仪器的进口替代机遇

电子测量仪器被誉为“工业的眼睛”，下游覆盖通信、工业电子、教育科研及国防等关键领域。全球电子测量仪器市场规模庞大，且预计未来将维持稳定的复合增速。这一增长主要得益于5G/6G技术、光通信、高速数据中心的发展，以及电动车和再生能源领域的技术迭代。然而，中高端市场长期被海外厂商垄断，国内企业在全球市场的份额仍有较大提升空间。

近年来，我国电子测量仪器产业技术实力持续增强，出口金额逐年增长，贸易逆差逐步缩小。尽管进口依赖度依然较高，但政策层面正加速推动国产替代进程。政府出台多项政策支持本国产品在政府采购中的应用，并推动设备更新改造，为具备技术实力的国产龙头企业提供了广阔的市场空间。优利德作为国内领先企业，有望在这一进程中持续受益，特别是在中高端产品领域实现突破。

AI基建驱动光模块测试需求爆发

随着全球算力需求的爆发式增长，光模块作为AI核心基础设施，其技术升级和扩产速度显著加快。光模块的研发与量产环节均需进行严格检测，尤其是量产环节要求全检。随着光模块速率从800G向1.6T乃至3.2T演进，配套的测试设备在精度和测试时间上面临更高要求，导致单台设备价值量和需求量双双提升。采样示波器作为光模块测试的核心仪器，其市场规模预计将在未来几年内大幅扩张。

过去，光模块测试仪器市场主要由海外龙头垄断，国产化率较低。由于科学仪器赛道扩产困难，外资龙头难以迅速满足激增的需求，供需缺口为国产厂商提供了切入机会。优利德通过收购信测通信，补齐了光功率计、OTDR等光测能力，与公司原有的电测产品形成协同，构建了“光测+电测”一体化测试平台。这一战略布局使公司能够直接受益于AI基础设施建设和光通信产业的升级浪潮。

越南基地投产助力海外业务扩张

面对复杂的国际贸易环境，公司提前布局海外产能，越南工厂已于2025年底实现批量交付，并于2026年初进入满产运行状态。越南基地的投产不仅提升了公司对美交付能力，还有效规避了额外的关税成本。随着产能利用率的提升，前期投入带来的固定成本摊销压力减轻，叠加部分客户愿意分享关税节省红利，越南基地的达产有望推动公司毛利率回升。

北美地区数据中心及电力基础设施建设处于高景气周期，非住宅建筑投资活跃度保持高位。数据中心建设涉及大量的机电系统安装调试及运维，对万用表、钳形表、绝缘电阻测试仪等专业仪表存在持续需求。优利德凭借完善的产品线和全球渠道网络，有望在这一市场中获取更多份额。海外收入的增长和盈利能力的改善，将成为公司未来业绩增长的重要驱动力。