恒誉环保：热裂解设备龙头锚定绿色燃料高附加值蓝海

技术驱动型热裂解设备龙头，产业链覆盖持续延伸

公司深耕有机废弃物工业连续化热裂解技术研发与产业化应用二十余载，是国内连续化热裂解技术领军者。公司参与多项行业标准制定，并将技术应用由废轮胎、废塑料延伸至含油污泥、焦油渣及其他有机固废领域。产品已在国内外多项目进行验证，国内方面，公司热裂解装备已在新疆、山东、河南、湖南、湖北、浙江、江苏、广东等多个地区实现项目落地，应用场景覆盖废轮胎、废塑料、污油泥等领域。国内不同项目在原料成分、处理规模、环保标准及运行环境方面存在差异，为公司验证设备连续运行能力、优化关键工艺参数并积累安装调试和运营管理经验提供了多样化场景。

海外方面，公司技术及成套装备已取得包括欧盟CE、德国TÜV、欧盟ATEX防爆认证以及ISCC国际可持续发展与碳认证在内的七项国际认证，具备进入海外高标准市场的坚实基础。2025年，公司再次获得欧洲战略客户重大订单，全年新签高端装备销售合同总额达到4.6亿元、同比增长超过80%。2026年7月，公司与某全球能源巨头签署工业连续化废塑料热裂解生产线销售合同，双方有望迈向长期合作。

循环经济政策推动，有机固废资源化需求释放

有机废弃物具备规模大、产物附加值高优势，在全球能源绿色与安全背景下重要性将持续提升。国内方面，我国循环经济政策持续加码，《循环经济发展“十五五”规划》中进一步将政策主线由废弃物回收处置拓展至生产、消费、回收和利用全链条；海外方面，以欧盟为代表的区域将循环经济纳入提升降低资源依赖、提升能源绿色属性的重要抓手。热裂解作为有机废弃物的有效处理途径，不仅能够实现废弃物减量化和无害化处理，还可回收油品、碳材料、可燃气体及金属等资源，正成为推动有机固废由末端处置向高值资源化利用升级的重要技术方向。

全球范围内针对废轮胎/废塑料裂解产品制取绿色燃料正在进行多项试点。废轮胎裂解方面，英国Wastefront已获得国际航空集团IAG战略投资，计划采用热裂解技术将废轮胎转化为裂解油，并进一步将其炼化，生产SAF等燃料，项目计划于2026年完成轮胎裂解油制SAF的技术认证，于2027年实现商业化运营。废塑料裂解方面，Clean Planet Technologies全球首个废塑料制SAF的中试工厂已开始运行，项目通过热解塑料废料生产合成原油，然后将其提炼成航空燃料。

双业务与双市场打开成长空间，新场景蓄势待发

海外资源化项目为国内提供了清晰的商业路径，公司作为热裂解设备龙头，有望凭借设备优势实现“设备+运营”双轮驱动。2026年3月，公司公告拟投资2.2亿元对控股子公司合晟环保轮胎热裂解资源化综合利用项目扩产，合晟环保轮胎处置总产能将从6万吨提升至16万吨。公司有望凭借合晟环保成熟经验实现废轮胎资源化项目复制和产业链延伸，进一步提升产品附加值。

在废轮胎领域完成“设备销售+项目运营”商业模式的同时，公司依托既有技术与项目运营能力向污油泥、矿产资源综合利用等更多大体量场景拓展。污油泥方面，公司较早布局污油泥领域，其工业连续化污油泥热解生产线可同时实现油品回收与固体无害化，处理后固体产物矿物油含量可稳定控制在3‰以内。公司相关装备已在全国多地实现产业化应用，其中新疆克拉玛依项目是全球最大的单体工业连续化热解工程之一。尾矿回收方面，国内具备经济回收价值的钛铁尾矿存量超过3.5亿吨，每年新增约4000万吨。公司于2025年与山东域潇锆钛矿业股份有限公司签约年处理30万吨尾矿制备高端富钛材料示范项目，实现核心技术向矿产资源综合利用延伸。