双英集团北交所新股申购：全产业链布局与新能源座椅增长逻辑

公司概况与业绩表现

双英集团主营业务聚焦于汽车座椅及汽车内外饰件的研发、生产和销售，主要产品涵盖各类汽车座椅总成、门内饰板、仪表板等内外饰件以及精密模具。作为广西壮族自治区“专精特新”企业及制造业单项冠军示范企业，公司在行业内具备显著的技术积累与市场地位。财务数据显示，2021年至2025年期间，公司营收和归母净利润复合增速分别达到18.89%和53.06%，展现出强劲的增长势头。2025年，公司实现营收37.43亿元，同比增长45.11%；归母净利润1.31亿元，同比增长33.95%。这一增长主要得益于问界、阿维塔等新能源项目销量的提升，以及吉利星愿、海豹05等新项目收入规模的扩大。

行业背景与国产替代机遇

中国汽车市场虽已进入成熟期，但仍有广阔的增长空间。2025年我国汽车销量为3453.07万辆，全球占比35.83%，连续17年稳居全球第一。尽管汽车保有量已超过美国、欧盟等发达经济体，但千人汽车保有量约为261辆，远低于发达国家水平，刚性消费需求依然存在。在汽车座椅领域，国内市场长期由外资主导，2022年国内汽车座椅CR5为68%，除延锋系外均为外国厂商。然而，随着智能电动汽车重塑下游销量格局，新势力崛起和头部自主品牌份额提升，零部件供应体系正发生变革。自主座椅企业凭借成本控制能力和服务响应速度，有望在国产化趋势中获取更多市场份额。预计2027年国内乘用车座椅市场规模将达到1,128亿元。

全产业链布局与核心竞争优势

双英集团在座椅上游产业链层面布局完善，已在座椅骨架、发泡及面套等方面完成布局，募投项目进一步投向滑轨等核心零部件。这种纵向一体化布局是打造成本优势的关键环节。公司在座椅发泡技术方面深耕多年，自制率高且呈上升趋势，能够根据客户需求自行配制填充泡沫配方。同时，公司具备卓越的平台化优势，以座椅骨架为核心进行平台开发，实现了快速定制化与规模化生产。目前，公司在2国15座城市设立20处生产基地和2个技术中心，形成了覆盖全国主要整车厂的生产网络，能够有效配置生产资源并快速响应客户需求。

客户结构与市场拓展

公司与多家主流整车厂及一级汽车零部件供应商建立了长期稳定的合作关系。客户群体不仅包括上汽通用五菱、长安汽车、吉利汽车等传统主机厂，还成功进入比亚迪、赛力斯、蔚来等知名新能源汽车企业的供应体系。2025年1-6月，公司汽车座椅总成的市场占有率增长至5.53%，其中在新能源车领域达到了8.21%。特别是自2016年起成为上汽通用五菱第一大座椅供应商以来，双方合作紧密。基于已获取的定点项目预测，2026年至2028年相关营收预计分别为51.15亿元、50.34亿元和39.84亿元，显示出未来业绩增长的确定性。

技术研发与募投项目展望

公司高度重视技术创新，截至2025年底拥有专利523项，其中发明专利32项，形成了10项核心技术。研发方向聚焦于轻量化、智能化和舒适性，如零重力座椅、新型轻量化材料等。本次北交所上市募投项目包括新能源汽车座椅建设项目、厂房新建项目及研发中心升级建设项目。其中，新能源汽车座椅建设项目旨在扩充产能，满足市场日益增长的需求；厂房新建项目将实现座椅关键零部件如高强度轻量化滑轨的自给自足，进一步完善全产业链条；研发中心升级则致力于提升在智能座舱领域的深度研发能力。这些项目的实施将进一步巩固公司的市场竞争地位，驱动未来业绩持续增长。