信立泰心肾代谢矩阵成型，创新产品厚积薄发

心血管龙头创新转型，CKM慢病平台渐成

信立泰作为国内心血管领域龙头企业，历经仿制药集采阵痛后，战略重心向慢病创新药倾斜的转型已见成效。2025年公司创新药收入占药品收入比重突破50%，占总收入比重提升至45.92%，较2024年的33.8%明显抬升。目前公司已构建化学药、生物药、小核酸和器械并行的创新体系，在研创新项目达85项，围绕高血压、心衰、肾病、代谢等慢病场景形成产品矩阵，逐步迈向以CKM（心肾代谢）慢病为核心的综合平台型公司。

高血压领域：信立坦与S086形成梯队组合

信立坦（阿利沙坦酯片）作为国内唯一自主研发的ARB类降压药，凭借不经过肝脏代谢、具有降尿酸作用等差异化优势，自2017年纳入医保后保持快速放量，年复合增速达77.04%。其制剂专利保护期至2028年，目前仍为独家品种。S086（沙库巴曲阿利沙坦钙片，信超妥）作为全球第二款、国内自研ARNI产品，高血压适应症已于2025年获批并纳入医保，有望与信立坦形成"ARB单药+ARNI升级+复方联合"的梯队式组合。复立坦（阿利沙坦酯氨氯地平片）及SAL0108等复方制剂的陆续上市，进一步补齐单药控制不佳患者的联合治疗需求，提升公司在高血压长期管理市场中的产品密度与医生黏性。

心衰与肾病：JK07具FIC潜力，恩那度司他快速放量

心衰领域，JK07是公司自研的NRG-1融合抗体药物，通过独特的药物设计保留了NRG-1活性同时避免诱发癌症的缺陷，目前HFrEF和HFpEF两个适应症均处于临床II期。中期分析显示，目标剂量组在KCCQ评分和6分钟步行距离等功能性结局上呈现持续改善趋势。S086心衰适应症对标诺欣妥，临床成功概率较高。肾病领域，恩那度司他作为新一代HIF-PHI药物，2023年底纳入医保后快速放量，2024年实现销售收入约3-4亿元，其高选择性抑制PHD1、线性量效关系、每日一次口服等优势有望对标罗沙司他。

仿制药集采扰动出清，新品贡献增量

泰嘉（硫酸氢氯吡格雷片）作为公司历史上的标志性大单品，经历2018年"4+7"集采中选、2019年扩围丢标后快速下滑，但2024年以来集采扰动已基本出清，销售规模进入相对稳定区间。PCI手术量持续增长带动抗血小板药物整体市场需求向上。骨科领域，公司特立帕肽实现粉针、水针、长效剂型全覆盖，作为唯一的骨形成促进剂，市场潜力可期。长效特立帕肽SAL056于2026年5月获批上市，产品迭代升级有望带来价格提升空间。

前沿技术平台打开国际化空间

公司具备跟进全球前沿技术的能力，新一代技术平台有望打开新估值天花板。靶向AGT的siRNA降压药SAL0132凭借"一针管半年"的潜力，有望颠覆现有高血压治疗模式。5T4 ADC药物JK06在早期临床中展现出良好的安全性和泛瘤种潜力。这些前沿布局为公司从国内慢病龙头向国际化创新药企演进提供技术支撑。