2026年8月第1周：乘用车出海超预期，商用车淡季不淡，机器人量产资本化双击在即

一、乘用车：内需淡季承压，出口链全面超预期

7月主机厂产销数据陆续披露，呈现"内需淡季承压、出口强劲超预期"特征。乘联分会预估7月狭义乘用车零售约152万辆，新能源零售渗透率64.5%创月度新高。受去年末需求透支及盛夏高温暴雨影响，内需悲观预期延续price-in。出口端成为核心亮点：比亚迪海外销量近18万辆、同比翻倍以上；奇瑞成为中国首个单月出口突破20万辆的车企；吉利出口10.7万辆同比+202%再创新高；零跑交付10.1万辆，成为首个月销破10万的新势力。结构性α进一步向出海链集中，高端新能源加速起量。

二、商用车：重卡淡季不淡，龙头业绩估值双升逻辑延续

6月重卡批发销量11.5万辆、同比+18%，上半年累计66万辆、同比+22%创近五年新高，"淡季不淡"验证报废更新政策与出口共振逻辑。7月重卡销量有望延续稳健，预计批发销量约10万辆、同比+20%左右，出口维持4万辆左右高位。中国重汽上半年出口销量占比已超总销量一半，连续21年保持行业出口第一；潍柴动力数据中心大缸径发动机量价齐升，AI电力第二成长曲线持续兑现。客车方面，上半年大中客车出口近3万辆、同比+12%，宇通7月产销快报即将披露，出口交付旺季下Q2业绩兑现及下半年弹性可期。

三、物理AI：机器人量产验证与资本化密集窗口开启

特斯拉Q2财报明确Optimus量产路径：弗里蒙特工厂Model S/X产线已停用，正在安装Optimus第一代产线、预计今年晚些时候投产，2026年资本开支预计超250亿美元。国内侧，宇树科技7月30日公告启动科创板发行，A股"人形机器人第一股"定价锚落地在即；智元启动赴港上市流程，优必选年内人形机器人订单累计突破6.3亿元。8月19-23日世界机器人大会将在北京亦庄举办，成为下一个密集催化节点。智驾板块方面，特斯拉监督版FSD有望获批，Robotaxi 8月奥斯汀车队规模将翻倍，海外商业化规模部署提速。

四、智能化与零部件：估值修复与新技术迭代并行

本周零部件板块中，德赛西威、伯特利、经纬恒润等涨幅领先。产业层面，8月1日起电动汽车供电设备CCC认证强制实施；零跑正式登陆印尼市场，东盟双生产基地格局成型；小米澎程N90 Max首搭全固态激光雷达。零部件投资机会在于硬件公司在1-10阶段的业绩稳步兑现、拥有新技术+新商业模式供应商在0-1阶段的估值提升，以及潜在供给环节存在瓶颈的方向。

五、原材料与行业估值

截至7月31日，碳酸锂价格14.29万元/吨，周环比-1.68%；铝材价格2.36万元/吨，周环比+1.61%；钢材、天然橡胶、塑料及玻璃本周降幅较大。SW汽车行业PE（TTM）为24.98倍，较上周有所提升；乘用车、商用车及汽车零部件PE分别为27.15倍、24.12倍、23.78倍。