商业航天后续催化不断，关注板块核心受益标的

长征十号乙实现全球首次网系回收，重复使用火箭技术获历史性突破

2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场完成发射及一子级回收任务，将卫星顺利送入预定轨道后，一子级垂直返回并在海上回收平台通过网系捕获方式成功回收。此次任务是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破。长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭，其5米级箭体有望打开星座批量组网空间，可满足低轨卫星互联网星座部署、大型商业卫星发射等各类任务需求。

该型火箭全球首创海上网系捕获技术，将复杂机构由箭上转移至船上，兼顾经济性与可靠性。网系回收的核心优势在于取消着陆腿以减轻箭体重量、提升运载能力，同时对落点偏差适应能力强，通过网系协同"放大"捕获窗口，系统可系列化设计以适应不同规模火箭。研制团队预计将在2026年年底前完成一子级火箭复用飞行，推动可回收技术步入常态化应用。

民营火箭梯队技术迭代加速，朱雀三号复飞在即

国内可回收火箭领域取得多项关键进展，民营火箭梯队完整且后续催化不断。蓝箭航天朱雀三号遥二已于6月29日在东风商业航天创新试验区完成静态点火，择机复飞回收或在即，其一子级设计复用可达20次。星河动力苍穹-50液氧/煤油发动机累计完成57台次热试车，试车总时长突破20000秒。中科宇航力箭一号遥十五于7月24日一箭5星发射成功，该型号累计入轨卫星已达110颗。

朱雀三号作为国内首款实现入轨飞行的液氧甲烷可复用商业火箭，其首飞验证了火箭总体设计、飞行控制、级间分离等核心系统的可靠性，也暴露了着陆段工况适配与发动机动态调节的技术问题。针对首飞回收失利，蓝箭航天完成了发动机燃烧稳定性优化、着陆段飞控算法迭代、燃料供应系统冗余升级等整改工作，技术状态已具备复飞条件。若复飞回收成功，还计划在2026年第四季度开展复用箭体再次飞行试验，形成完整的技术验证闭环。

C919高原型首飞成功，航空装备系列化发展迈出重要一步

7月29日，C919高原型首架机在上海浦东国际机场开展首次飞行试验，完成全部预定试飞科目。C919高原型在基本型基础上采取机身缩短、系统功能改进等针对性设计，座位数控制在140-160座，强化发动机推力并升级客舱增压与供氧系统，以满足高高原机场的起降与客舱安全要求。西藏航空作为该型号启动用户，已在2024年新加坡航展签下40架C919高原型订单。

低空经济博览会标志产业发展重心转向实景应用

7月22日至25日，2026国际低空经济博览会在上海国家会展中心举行，汇聚452家企业、570架航空器，含51架eVTOL新机首发，累计接待6.64万人次海内外观众，落地超1亿美元意向合作订单。展会集中发布65项全产业链创新成果，标志产业发展重心彻底转向实景应用与合规运营。美团无人机全球累计配送订单突破100万单，覆盖国内多城及迪拜海外市场。

ITER核心模块安装进度超三分之二，中国团队展现国际协同能力

法国当地时间7月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）托卡马克装置第6个真空室模块顺利完成整体吊装并精准落位，ITER真空室模块组装进度超过三分之二。中核工程联合体牵头协调国际团队完成此次关键吊装，为后续总装任务奠定了坚实基础，充分展现了中国团队在国际大科学工程中的跨文化项目管理和统筹协调能力。

板块估值与资金面分析

本周申万国防军工指数上涨1.79%，在31个申万一级行业中排名第24。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为52.72倍，过去五年的PE(TTM)分位数为47.4%。各子板块中，航空装备PE(TTM)为57.31倍，航天装备为280.51倍，地面兵装为113.70倍，军工电子为55.01倍，航海装备为28.46倍。融资融券方面，截至7月31日，申万国防军工板块融资融券余额840.83亿元，其中融资余额836.88亿元，占流动市值比例为3.60%。

投资建议

国内可回收火箭取得新关键进展，民营火箭梯队完整后续催化不断，商业航天长期上行向好趋势不改。建议关注商业航天板块核心受益标的，包括火箭端的爱乐达、广联航空，以及航天器领域的电科蓝天、国博电子、上海瀚讯、航天智装、铖昌科技、复旦微电、航天环宇等。航空制造领域建议关注国产大飞机产业链的中航西飞、广联航空、通达股份，以及航空发动机产业链的航发动力、航发控制、航发科技、航材股份等。