比音勒芬多品牌战略升级，高端服饰集团迎来经营拐点

多品牌高端服饰集团战略跃迁

比音勒芬自2003年创立以来，从高尔夫服饰细分领域起步，逐步成长为全国性高端服饰品牌。2011至2023年间，公司营收与归母净利润复合增速分别达到23%和29%，展现出穿越周期的持续成长能力。2023年，公司以9500万欧元收购KENT&CURWEN与CERRUTI 1881全球商标所有权，正式开启多品牌化、国际化战略升级。目前旗下已形成覆盖比音勒芬主品牌、威尼斯、Snow Peak、KENT&CURWEN、CERRUTI 1881及OOFOS的多品牌矩阵，精准定位高净值客群，构建全场景品牌梯度。

经营拐点确立，价值底部信号释放

2024至2025年，公司加大战略投入培育新品牌，销售费用率阶段性走升，暂时拖累表观净利润表现。但期间营收与毛利额持续创出新高，真实成长性被掩盖。2026年一季度，公司营收达到15.2亿元，同比增长18.4%，归母净利润3.9亿元，同比增长16.5%，单季营收与净利润均创历史同期新高，经营拐点确立。此外，总经理及职工董事先后发布大额增持计划，累计增持金额近1.8亿元，释放价值底部信号。

主品牌焕新成长再加速

比音勒芬主品牌通过品牌力、产品力、渠道力三维升级实现焕新成长。品牌层面，通过国家队赛事传播、稀缺IP联名、地标时尚大秀、新生代明星代言等方式，扩大年轻化势能，吸纳年轻新客群。产品层面，集顶尖设计与科技面料，裂变出生活PREMIUM、高尔夫GOLF、户外MOTION三大系列，新增户外场景覆盖，超级品类T恤、POLO在自创5·16T恤节实现单日销售破亿。渠道层面，线下门店数量达到1400家，仍有较大开店空间，同时电商渠道2025年营收同比增长71.5%，毛利率高达76.5%，成为高盈利的新增长引擎。

多品牌接力打开成长天花板

威尼斯品牌聚焦路亚细分户外赛道，通过社群、赛事、联名扩大品牌声势，当前门店已达上百家，出现年销千万级别大店。Snow Peak素有"露营界爱马仕"之称，公司签约成为中国核心战略合作伙伴，计划年内落地门店11家，提出未来十年50亿元销售目标。KENT&CURWEN在2026年迎来百年诞辰，愿景成为全球Z世代首选的具有英国传统的品牌，已入驻中国香港海港城、中国澳门伦敦人、南京德基等高端商圈。CERRUTI 1881补齐集团顶奢成衣板块，拥有140年历史传承，从高端面料起家，与Loro Piana齐名。OOFOS作为全球运动康复鞋领导品牌，赛道定位独特，产品兼具医疗专业背书与轻奢时尚外观，有望破圈。

核心竞争力构筑高壁垒护城河

公司已形成"多品牌、差异化"运作矩阵，覆盖奢侈品、户外、商务等全场景品牌梯度，形成多风格、多客群协同覆盖。"研发×渠道×营销"三位一体形成商业闭环：研发设计奠定独特产品力，渠道壁垒加速线上线下落地效率，营销创新树立品牌内核，构筑高壁垒护城河，支撑过去常年75%至80%的高毛利率，并赋能新品牌未来成功。"家族传承+职业经理人"双层治理模式，创始人夫妇保障战略定力，二代2025年接棒总经理推动品牌年轻化，职业经理人保障执行效率。

高端消费复苏与本土品牌崛起机遇

中国内地个人奢侈品市场在经历阶段性调整后显现复苏迹象，高端消费回流趋势明显。中国本土高端品牌在鞋服、箱包品类的市场竞争力大幅提升，比音勒芬已成为少数连年提升市场份额的本土高端品牌之一。在中国男装零售市场，公司份额位居众多国际品牌之上，高端品牌强社交属性使消费者对价格敏感度较低，公司正日益触达传统高端正装的高价值客群。