绿盟科技：老牌安全厂商AI转型与三大增长驱动力解析

老牌安全厂商的战略转型与经营修复

绿盟科技成立于2000年，2014年在深交所创业板上市，是国内较早从事网络安全的企业之一。经过二十余年发展，公司已形成覆盖政府、金融、运营商、能源、交通、科教文卫等行业的客户基础，提供企业级全线网络安全产品、全方位安全解决方案和体系化安全运营服务。2023年，受部分重点行业客户预算减少、行业竞争激烈、招投标节奏滞后等因素影响，公司营收出现短暂性下滑。2024至2025年，公司实现营收的较好反弹修复，2025年营业收入同比增长7.78%，归母净利润亏损同比大幅减少87.60%，经营性现金流净额持续为正。

网络安全行业景气度与政策驱动

随着数字化进程步入快车道，网络安全行业迎来巨大发展机遇的同时，也面临着更为严峻的安全挑战。网络空间对抗加剧，攻击手段呈现多元化特征，安全需求已渗透到数字化发展的全场景、全流程。新发布的法律法规及规范性文件为行业市场纵深推进和拓展带来了新的发展机遇。根据IDC预测，在政策法规持续强化、企业安全投入意愿提升以及新技术应用加速的共同作用下，中国网络安全市场保持稳健增长，预计到2026年整体市场规模有望突破800亿元人民币。2025年以来，《网络安全法》修订通过、《人工智能生成合成内容标识办法》《国家网络安全事件报告管理办法》等政策密集出台，构筑起基础法律体系，切实推进我国网络安全保障体系持续完善发展。

AI时代安全产业的新挑战与新范式

当前全球人工智能领域发展迅猛，大模型安全漏洞呈指数级增长，智能体成为新的攻击对象。据国家计算机网络应急技术处理协调中心发布的国内首次针对AI大模型的实网众测检验结果，累计发现各类安全漏洞中，大模型特有漏洞占比超过60%。攻击者从专业黑客变为全民黑客，攻击主体趋向平民化，传统防御体系面临失效风险。大模型安全风险已形成多维度的复杂体系，涵盖大模型基础设施安全、内容安全、数据与知识库安全、智能体安全、用户端安全等五个关键风险点，传统安全厂商尚未提供有效解决方案。这一背景下，AI安全从传统网络安全向新型大模型安全范式迁移，为网络安全行业开辟了全新的增长空间。

技术筑基与产品体系迭代

公司历来重视安全研究和技术创新，建立了星云、格物、伏影、天机、天枢、天元、平行、威胁情报八大实验室，分别专注于云安全、物联网安全、威胁感知与监测、漏洞挖掘与利用、数据智能、新型攻防对抗、网络空间安全战略、威胁情报八个领域。在此基础上，公司构建了新一代安全操作系统、智能安全大数据平台、T-ONE绿盟智安云平台、智慧安全运营服务平台、风云卫AI安全能力平台、清风卫AI安全防御平台六大核心技术平台，为产品和服务持续创新提供坚实保障。

在AI安全领域，公司形成AI赋能安全与AI自身安全的双轮驱动格局。风云卫AI安全能力平台以多基座大模型为核心，构建了模型生产、场景适配、应用赋智的三位一体AI安全生态体系，实现平均超过95%的告警降噪率，并能对超过40%的安全事件完成端到端的自动化处置。清风卫AI安全系列产品在国内率先构建覆盖评估-防护-响应的AI安全防御体系，已获公安三所认证及多项行业认可。在数据安全领域，公司以数据保险箱为数据内生安全底座，以可信连接器为数据要素流通的核心抓手，构建了覆盖数据全生命周期的安全基础设施，并积极探索AI+数据安全的深度赋能。

三大驱动力支撑持续成长

国内业务与国际业务双轮领先构成第一驱动力。公司在国内设有九十余个分支机构，同时在中国香港、中国澳门、美国硅谷、日本东京、英国伦敦、新加坡及巴西圣保罗设立海外子公司和代表处。公司客户已覆盖全球五大金融机构中的四家、全球十大运营商中的六家，以及保险、零售、医疗保健、关键基础设施行业和政府机构等。公司拥有国际权威资质认证CREST PT&VA和新加坡CSRO颁发的渗透测试服务及托管式安全运营中心服务资质许可，为更广泛的国际业务拓展打下扎实基础。

八大前沿实验室与六大核心技术平台构筑技术创新底座，形成第二驱动力。八大实验室在基础安全研究和前沿安全领域进行积极探索，创新研究院围绕Web3、车联网和卫星互联网等前沿领域开展探索。六大技术平台为安全硬件产品、安全平台产品、云安全产品和安全运营产品及服务提供公共的软件开发智能化底座，提高了公司推出高质量、高性能安全产品及高效安全服务的速度。

AI赋能打造安全新模式构成第三驱动力。通过风云卫AI安全能力平台，公司致力于赋能各种安全产品与应用，在实现更准确、高效的安全防护同时，积极探索AI创新以解决新安全问题。平台赋能公司云端MDR安全运营，有效提升平均检测/响应时间等关键运营指标，支持客户本地部署，与绿盟安全运营管理平台ISOP结合形成创新安全运营解决方案，已在政府、运营商、金融等多个行业客户成功落地。在AI赋能数据安全方面，基于大模型的数据分类分级助手已在运营商、金融、医疗等多个行业用户侧进行试点应用。在AI赋能资产智能运营方面，构建基于AI原生的资产智能运营体系，多行业测试验证了AI赋能资产治理的实际价值与规模化落地潜力。

盈利预测与估值分析

经历积极的经营与组织调整后，公司自身经营质量稳健，有望快速扭亏为盈并扩大利润。预测2026至2028年公司营业收入分别为27.65亿元、30.20亿元、33.13亿元，归母净利润分别为0.29亿元、0.65亿元、1.11亿元。从行业横向比较来看，公司当前估值水平整体上与可比公司平均水平接近。考虑到公司主业经营与现金流稳健，AI业务持续快速增长，且有望较快扭亏，首次覆盖给予增持评级。