2026年8月医药行业周报：龙头中报催化临近，创新药产业链业绩成长可期

创新药产业链中报催化临近，业绩修复预期升温

创新药产业链多家头部公司中报披露节点临近，有望引领板块迎来业绩修复。康龙化成、昭衍新药等头部公司已披露2026年上半年业绩预告，整体表现超过市场预期；后续百济神州、信达生物、药明康德等公司的中报披露，或将进一步带动创新药及其产业链板块预期改善。从板块整体看，选取具有重磅单品获批上市的国内22家代表性Biotech企业作为统计样本，其2019年至2025年累计营业收入复合年增长率超过50%，2025年营业总收入及产品累计营收均实现较高同比增长。产品出海提速、疗效优势显现、医保支付端倾斜及独家适应症护城河等因素，共同驱动核心单品及整体收入快速提升，2026年上半年板块业绩有望进一步加速增长。

海外MNC中报披露，自免与肿瘤创新药延续高景气

本周多家海外大型跨国药企发布2026年中报，创新药继续驱动业绩增长。艾伯维自免大单品利生奇珠单抗上半年销售额接近百亿美元，同比增长27.3%，与另一自免产品合计占公司免疫业务收入九成以上。赛诺菲度普利尤单抗上半年销售额突破百亿美元，同比增长34.4%，单季度销售额首次突破50亿欧元大关，公司预计其2030年销售额将达到约250亿欧元。阿斯利康肿瘤业务持续高增长，上半年收入同比增长15%，其中Enhertu上半年销售额达29.61亿美元，增长迅猛。整体而言，海外MNC自免领域重磅产品保持快速放量，肿瘤创新药亦延续较高景气度。

国内外医药投融资分化，海外维持高位国内仍处调整

2026年7月海外医药融资金额同比实现翻倍增长，虽环比有所回落但仍处于历史较高水平；同期国内融资金额同比大幅下降，环比小幅回升。海内外投融资走势分化，对CXO及制药上游供应链企业的订单预期产生差异化影响，需持续跟踪后续资金流向变化。

GLP-1赛道竞争加剧，口服多靶点药物进入关键临床阶段

诺和诺德启动Zenagamtide口服片剂首个III期临床试验，该药物为GLP-1受体和胰淀素受体双靶点单分子肽类激动剂，此前1b/2a期临床试验中每周一次注射液治疗36周后体重最高降低24.3%。目前诺和诺德、礼来、辉瑞等跨国药企均在胰淀素受体靶点有所布局，口服给药途径与多靶点机制成为减重药物研发的重要差异化方向，后续研发进展值得持续关注。

医疗器械创新落地加速，国产替代趋势深化

澳华内镜超声内镜系统正式上市，产品支持内镜与超声图像同步显示，扫描范围覆盖180度，兼容多种诊疗操作模式。该产品在图像质量、扫描范围及操作便利性方面均有突破，可满足全品类超声内镜诊疗需求，标志着国产高端内镜设备在核心技术领域的进一步突破，国产替代趋势持续加速。

基层用药体系结构性短板凸显，医药电商角色升级

《2026基层用药可及性调研报告》显示，基层医疗承担全国超过半数诊疗需求，但药品品类不足、配送效率偏低、药学服务能力薄弱及数字化基础不足等问题仍较突出。以京东健康为代表的医药电商平台依托全品类供应链、三级履约网络及数字化医疗服务能力，正从传统购药渠道补充逐步转变为基层用药保障体系的重要组成。平台下沉市场用户占比持续提升，县域配送覆盖率显著改善，AI赋能的智能化服务体系进一步拓展基层医疗服务边界。

流感发病率上升，中药板块关注低基数修复机会

根据国家疾控中心数据，2026年第30周南方省份流感样病例占比高于前一周及近三年同期水平，北方省份与前一周持平但高于部分历史同期。当前流感毒株对主流抗病毒药物均敏感，后续需进一步关注发病率走势，相关中药企业有望在低基数下迎来业绩修复窗口。

投资建议与风险提示

创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已达成BD合作的出海管线海外临床进展顺利，板块投资机会值得关注。具体布局思路包括：把握业绩财报窗口期挖掘超预期标的；跟踪学会大会动态把握重磅临床数据发布窗口；聚焦小核酸、双抗、ADC等核心赛道，把握产业兑现期红利。需关注汇兑波动、国内外政策变化、投融资周期波动及并购整合不及预期等风险因素。