2026年7月政治局会议：政策基调转向发力提效与八大信号解析

形势判断：动能向新但压力犹存

2026年7月30日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势。会议肯定经济呈现"动能向新、结构向优"的发展态势，同时强调"高度重视经济运行中的困难挑战"。相较4月会议"起步有力、主要指标好于预期"的判断，本次会议更加聚焦结构优化和动能转换，对经济运行困难的重视程度进一步上升。

从实际运行看，上半年经济呈现"一季度较快增长、二季度有所放缓"的走势。一季度GDP同比增长5.0%，二季度增长4.3%，较一季度回落0.7个百分点。增速放缓主要源于三方面：居民消费意愿仍然偏弱，部分耐用消费品增长对补贴政策依赖较高；固定资产投资增速下滑，基建和制造业投资动能有所减弱；部分外部冲击和短期因素对工业生产、企业经营形成扰动。与此同时，人工智能、高端装备等新动能保持较快增长，但其体量和带动范围仍相对有限，尚不足以完全弥补房地产、传统基建和部分传统制造业下行形成的缺口。

下阶段经济运行面临的困难挑战主要来自三个方面：外部环境的不稳定性、不确定性上升；国内有效需求仍然不足，居民消费能力和意愿有待提升，民间投资偏弱；新旧动能转换存在"接续差"，新兴产业增速较快但体量仍相对有限。但也要看到，我国经济仍具备较多机遇和优势，包括新一轮科技革命和产业变革加速发展、超大规模市场和居民消费升级蕴含较大需求潜力、完整产业体系和较强供应链配套能力，以及前期政策仍有落地空间等。

政策基调：从"用好用足"到"发力提效"

与4月会议相比，7月会议继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，同时进一步强化宏观政策的逆周期调节作用。4月会议强调"用好用足宏观政策"，7月会议则明确要求"充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策""加大逆周期调节力度""加力扩大内需"。由"用好用足"到"发力提效"，由"持续扩大"到"加力扩大"，反映出下半年政策重心进一步转向加快既有政策落地见效、强化总需求支撑，并根据经济运行变化及时出台增量举措。

"发挥存量政策效能"意味着当前政策重点首先是加快落实、提高效能。年初以来，财政、政府债券、"两重""两新"等政策已作出较为充分的安排，但上半年固定资产投资同比负增长，反映出部分资金拨付、债券使用、项目实施和实物工作量形成仍需加快。"及时谋划增量政策"意味着政策进入边执行、边评估、边储备的新阶段，增量政策将更加突出"务实管用"，重点解决经济运行中的突出矛盾和现实问题。"加大逆周期调节力度"表明稳增长的重要性进一步上升，政策既要缓解短期经济波动对企业盈利、居民收入和就业的影响，也要为新旧动能平稳转换创造稳定的宏观环境。

财政政策：加快支出进度与财政金融协同

会议提出要"实施好更加积极的财政政策""加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进'两重'建设和'两新'工作""兜牢基层'三保'底线""优化实施财政金融协同促内需政策""实施好一揽子化债方案"。

加快财政支出和债券资金使用进度是更加积极财政政策的直接体现。今年上半年财政形势总体运行平稳，受益于PPI上行、资本市场活跃以及进口大幅上升，财政收入形势较好，预算收入完成进度好于序时进度。但相对而言，由于高质量项目储备在边际递减，支出进度相对放缓。从下半年看，随着储备项目持续落地以及债务资金加快发行，预计财政支出增速将明显高于上半年，推动经济回升。

优化实施财政金融协同促内需政策有利于在保持财政可持续性的基础上进一步发挥政策协同效应。今年财政安排一定规模资金用于财政金融协同促内需一揽子政策，通过贷款贴息、融资担保等方式，支持消费升级和重点领域投资，以较少的财政资金撬动更多社会资金参与。从未来看，有必要适时扩展政策支持范围、提高政策支持力度，适当扩大财政贴息的经办机构范围，并建立政策效果的常态化评估与数据公开机制。

实施好一揽子化债方案方面，地方债务风险化解工作已从应急状态转向常态化监管，在隐性债务化解、债务成本压降、经营性债务管理、拖欠账款清理、融资平台转型及长效机制建设等维度取得重要成果。下阶段可考虑继续优化化债方式，进一步提高地方债务限额，根据债务投向分别使用国债、一般债、专项债置换隐性债务以优化存量债务结构，并研究建立债务预算和资本预算，推动融资平台从形式化退出到实质性转型。

货币政策：适度宽松与适时调整并重

会议指出"实施好适度宽松的货币政策""综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策"。

货币政策延续"适度宽松"的总基调，同时增加了"适时调整"的弹性空间。今年5月人民银行新推出的一揽子金融政策已全部启动，金融总量处于合理充裕区间，政策需观察前期政策的传导效果。货币政策更加强调"财政金融协同"，通过政策性金融工具、再贷款贴息、融资担保等组合拳，将财政资金的杠杆效应与货币政策的流动性支持结合起来，共同作用于消费和投资两端。

"存量政策效能"与"增量政策"并重，政策注重节奏和落地实际效果。下半年货币政策有必要让已出台的科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款、民营企业再贷款等工具真正形成实物工作量。政策工具运用注重总量与结构并重，总量工具方面降准降息仍是"储备工具"但偏向"相机抉择"；结构性工具方面或将继续"加量降价"，可能方向包括扩大服务消费与养老再贷款、支农支小再贷款的应用场景，针对"十五五"重大项目和"六张网"建设创设或重启政策性金融工具，以及围绕人工智能、商业航天、低空经济等新质生产力领域优化现有再贷款工具的设计和管理。

扩大内需：服务消费与"六张网"建设双轮驱动

会议提出"要有效扩大国内需求""适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力""扎实推进'六张网'规划建设"。

服务消费成为更明确的消费增量方向。从消费结构看，我国服务消费较商品消费具有更大的增长空间。一方面，随着居民收入水平不断提高，商品消费需求总体已得到较充分满足，而服务消费占居民消费支出的比重仍明显偏低；另一方面，商品消费支持政策的边际效果有所递减，服务消费需求具有持续性、重复性特征，消费潜力尚未充分释放。会议强调"适应不同群体消费需求扩大优质供给"，表明下阶段提振服务消费将更加注重从供给侧发力，通过完善服务业高质量发展的制度环境、增强地方政府发展服务业的内在动力等方式，扩大优质服务供给。

"六张网"将进入落地实施阶段，下半年投资增速有望明显改善。相比4月会议提出的"加强"规划建设，本次会议强调"扎实推进"规划建设，或反映相关重大项目正由规划谋划阶段逐步转入建设实施阶段。展望下半年，随着"六张网"等重大项目陆续进入建设实施阶段，基础设施建设有望明显提速。支撑因素包括：重大项目陆续完成前期准备，建设实施节奏将明显加快；下半年投资建设相关的财政资金投放力度将明显增强；新型政策性金融工具预计将在下半年集中投放，对"六张网"等重点基础设施建设形成有力支撑。

产业政策：人工智能引领与新旧动能平稳转换

会议指出"加快现代化产业体系建设……深入实施'人工智能+'行动，发展智能经济新形态""积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级""制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治'内卷式'竞争"。

会议对产业政策的部署具有清晰的递进逻辑。人工智能是重中之重，决定我国现代化产业体系的发展高度与速度。2026年人工智能的政策重心开始从"搭建架构"转向"细则落地"，"人工智能+制造""人工智能+信息通信""人工智能+能源""人工智能+软件"等专项行动相继落地。下一步需重点关注人工智能应用场景的拓展，及其对民生福祉的提升。新兴支柱产业与未来产业是基石，决定我国产业体系的广度与厚度，本次政治局会表述从"培育"升级为"着力打造"，意味着将有更强的投资与资源倾斜。统一大市场和"反内卷"则决定产业发展的环境与质量，治理手段已从阶段性行动转向制度化立法。

风险防范：房地产、资本市场与地方债务协同化险

会议继续强调"稳定房地产市场"，提出"深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心"，较4月"稳定和增强资本市场信心"的表述更进一步，政策重心由短期稳市场拓展至投融资两端制度建设。此外，会议要求"实施好一揽子化债方案"，推动地方中小金融机构"改革化险、减量提质"，通过房地产、地方债务和金融体系协同化险，守住系统性风险底线。

房地产方面，当前一线城市房价持续呈现改善态势，但房地产市场整体仍处于深度调整期，房地产开发投资、新开工等供给端指标仍处于低位运行，行业正常运行能力尚未恢复。为推动房地产市场尽快实现止跌回稳，在落实既有政策过程中，可更加注重恢复房地产行业正常运行能力，加快出清存量风险，包括进一步改善房企融资环境、完善风险处置机制支持优质房企并购出险房企、加快盘活房地产存量资产等。

资本市场方面，"韧性"意味着"不急跌"，"信心"意味着"终会涨"。当前中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，维持资本市场平稳运行、长期向好，对于稳定社会预期、增加居民财产性收入、推动共同富裕、支持科技创新意义重大。未来资本市场政策值得关注的方面包括：稳市资金入市有望从临时性安排升级为制度化机制；投融资改革加速落地，科创板第五套标准已扩围至人工智能大模型行业；中长期资金入市再加码；以及量化交易和AI应用的规范发展等。