DeepSeek V4 Flash定价国产最低；办公Agent成AI应用确定性最高方向

前沿模型降价与开源同步加速，应用落地成本拐点确认

7月31日，OpenAI宣布GPT-5.6系列降价，Luna版降幅达80%，Terra版降低20%，定价已低于Kimi K3；此前Anthropic Opus 5发布即与4.8同价。开源侧，Kimi K3（2.8T）完整权重于7月27日如期开放，MiniMax海螺H3成为首个开源的主流多模态模型。降价与开源叠加，前沿模型可得性提升、使用成本下降，直接利好下游应用落地。

成本费用优化已成为大模型商业化的重要战略。DeepSeek正计划在内蒙古建设一座大型AI数据中心，新增计算能力将达到千兆瓦级别；英伟达拟为OpenAI俄亥俄数据中心提供约2500亿美元财务担保，另在讨论约3500亿美元的芯片采购独立融资安排。Meta上修2026年资本开支指引下限50亿美元。GPT-5.6 Sol已在Codex中参与生产推理栈优化，相关kernel与更广泛优化使端到端服务成本下降20%。

DeepSeek V4 Flash正式版发布，国产前沿模型性价比领先

7月31日，DeepSeek V4 Flash正式版上线公测，以284B总参/13B激活即达到国产前沿模型水平，定价为同水平模型最低，每百万tokens输入/输出人民币1/2元（峰时翻倍）。官方称Agent能力大幅增强，Terminal Bench 2.1达82.7。Artificial Analysis当天放榜显示，V4-Flash智能指数50分，反超自家V4-Pro 6分，仅低于GPT-5.6 Luna 1分，测试token用量较上代降12%。满血版V4-Pro正式版官方定档8月初，是8月国产模型最重要的待兑现事件之一。

办公Agent集中爆发，海内外同频共振

国内BAT均押注办公Agent赛道且优先级靠前。腾讯WorkBuddy 6月月访问量2097万次登顶国内桌面端办公Agent，超第二、三名之和，并联合腾讯文档推出人机双写协同；阿里内测"千问办公"，整合QoderWork、悟空、MuleRun三条Agent产品线；字节将飞书产品并入豆包、飞书销售服务体系与火山引擎整合，集中力量打B端办公。

海外方面，OpenAI整合Codex后的Agent产品周活迅速突破1000万，CFO内部信披露7月单月ARR已超整个二季度。背景是C端格局已固化——截至6月，豆包月活3.82亿、通义千问1.67亿、DeepSeek 1.3亿，前三座次连续两个季度未变，大厂竞争焦点自然转向B端。办公Agent被认为是下半年AI应用确定性最高的方向，模型厂的竞争正从C端聊天转向组织工作流入口。

多模态模型快速迭代并走向开源

7月31日，MiniMax发布海螺H3并宣布开放权重，成为首个开源的主流多模态模型。Artificial Analysis盲测显示，H3文生视频（含音频）Elo 1242全球第2、视频编辑全球第1，首次将开源视频模型带进第一梯队；2K定价约0.8元/秒，为同业旗舰的1/3~1/2。同日，字节Seedance 2.5正式上线，延续2.0统一的多模态音视频联合生成架构，单次生成时长从15秒提升至30秒，支持多轮延长，多模态参考能力全面升级。

Token调用与市场竞争格局

本周OpenRouter预计Token调用57.2万亿，环比降幅收窄至1.7%。DeepSeek V4 Flash上线后token调用排名第一，GPT-5.6 Luna上榜TOP9；排名前五依然全为国产开源模型。ZenMux口径显示，本周DeepSeek市场份额32.41%，环比提升9.67个百分点，排名第一；OpenAI市场份额13.71%，环比提升1.87个百分点。DeepSeek、智谱合计占比超过40%。

重点公司动态与投资建议

OpenAI 7月ARR提速增长，模型覆盖超过10亿活跃用户和200万家企业；Google持续押注大模型研发，Gemini Robotics 2发布进军物理AI，2026年资本开支指引上调150亿美元；Meta二季度营收创纪录但利润不及预期，扎克伯格称"卖掉算力换短期利润是愚蠢的"；xAI Grok 4.6定档8月7日发布；月之暗面K3权重如期开放，F轮35亿美元超募，投后估值350亿美元。

港股互联网方面，腾讯WorkBuddy抢先占领用户心智，混元组织重构落定；阿里云预计FY27Q1收入增长45%，连续六个季度加速，"千问办公"启动内测。游戏板块高频数据向好，A股游戏板块本周上涨12.65%。

报告建议重视低位、业绩向好/稳健的互联网及游戏标的投资机会，关注腾讯控股、阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、巨人网络、心动公司等；同时关注有垂类专业数据优势的美图、汇量科技，以及国产大模型公司智谱、MiniMax。