Token大时代驱动算力基建浪潮，建筑行业迎来AI资本开支新周期

AI算力需求重构建筑行业资本开支逻辑

建筑行业的本质是社会资本开支。伴随传统社会运行模式下的房建、基建、装饰、园林等需求逐步见顶，建筑行业亟需新一轮革命性需求对资本开支形成拉动。在此背景下，AI革命重塑生产范式，Token打开算力需求周期，新一轮资本开支浪潮正在酝酿。

人工智能正在从"辅助工具"演进为新一代通用生产力基础设施。AI Agent正在深入企业核心生产流程，逐步演化为可以理解目标、规划步骤、调用工具、结果验证、读写记忆与迭代修正，多轮机器调用逐步替代单次人机交互，使Token成为衡量数字劳动力工作量的核心单位，算力则成为AI时代的关键生产资料。由此，AI产业景气最直观的映射，正从模型能力竞赛延伸至Token调用量跃升、数据中心扩容与资本开支持续加码。

Token全球调用量提升显著，是衡量算力需求的核心指标。根据OpenRouter平台周度实测数据，中国大模型周调用量已达到美国的14.1倍，且连续十三周超过美国，稳居全球首位。远期随着AI agent走向流程自动化，自动读文档、查代码、调用工具、反复验证等带来Token消耗量的增长，企业场景下客服、销售助手、代码审查、数据分析、合规审核等规模化后带来调用量增长，都将带来持续景气。

算力网正式进入国家"六张网"体系。Token爆发式应用推动算力从资源租赁向商业化服务转型，算力基础设施由大规模建设转向"建用并重、高效运营"新阶段。目前我国已形成以8大国家算力枢纽、10个国家算力集群、3个算电协同发展区域为重点的"8+10+3"算力空间布局。新一代通信网同样被纳入"六张网"顶层部署，建筑企业作为算力中心土建工程、机电安装及EPC总包的核心执行方，将直接受益于算力网建设周期。

数据中心建设加速，资本开支明显扩张

从Token消耗量到GPU装机量，再到数据中心建设需求传导路径清晰。AI机柜功率密度远高于传统服务器，意味着不仅买GPU，还要配套变电站、液冷、备用电源、光模块、网络交换设备、土地和长期电力合同等。

全球云服务商资本开支爆发，海外头部企业资本开支较此前近乎翻倍，显示出AI基础设施建设浪潮仍处加速阶段。国内筹备在未来五年投入约2万亿元人民币，用于建设全国性人工智能基础设施。持续的AI需求将继续推动全球数据中心增长，AI服务器单台功耗显著更高，预计将在2026年超过通用服务器，成为总电力消耗最大的类别。

数据中心投资成本中，基础设施建设占比约在3-10%左右。除了硬件，数据中心还需庞大的厂房设计与施工资金，工程设计费与建筑施工费合计占比约3.3%，机电工程占比合计约9.5%。超算中心、智算中心和大型数据中心本质上是高功率密度、高可靠性要求的重资产基础设施，具备规模化制造能力、装配式施工能力和大型工业建筑经验的企业有望受益。

中国能建、中国电建均积极参与数据中心和智算中心建设，项目覆盖甘肃、内蒙古、新疆、青海、宁夏、安徽、北京、四川等地，围绕高算力、绿色电力、源网荷储和产业园配套展开。鸿路钢构、精工钢构等钢结构企业有望受益于大型数据中心和智算中心建设需求。

半导体扩产拉动洁净室与高科技厂房需求

Token时代的建筑机遇，核心来自AI需求向半导体制造端的逐级传导。AI应用的普及，使得对GPU、HBM、先进DRAM、先进逻辑芯片和先进封装的消耗加大。芯片需求高增促使全球半导体龙头需要扩充晶圆制造、存储制造和先进封装产能，由此带动洁净室等高技术厂务工程需求。

从海外半导体大厂资本开支和项目建设情况来看，台积电计划将美国总投资大幅提升，在原先项目基础上追加投资，规划包括三座新晶圆厂、两座先进封装设施和一个主要研发中心。美光资本开支指引已大幅上调，同时计划投入约2000亿美元用于半导体制造和研发。三星未来投资合计超过一定规模，其中将继续围绕AI半导体、存储、先进逻辑和Foundry能力投入。

国内扩产方面，华虹半导体12英寸产能持续爬坡，长鑫科技、长江存储上市节奏加快，带来洁净室、工艺动力、设备管线和高科技厂房EPC需求。随着"两存"上市节奏加速，存储芯片扩产带来的洁净室需求具备较强前置性和确定性。已进入"两存"供应链的公司具备先发优势，包括直接参与洁净室系统、工艺动力、主洁净室及设备管线工程的系统集成商，以及具备高科技厂房EPC总包和综合交付能力的平台型工程服务商。

绿电核电成为首选，算电协同待商业化

算电协同是指统筹算力设施建设与电力系统规划运行，通过算力负荷与电力供给的双向匹配，实现算力资源和能源资源的高效配置。其核心不仅是为数据中心提供充足电力，更是将算力布局、绿电开发、电网接入、储能配置及负荷调度纳入统一规划。

政策端看，算电协同正由"东数西算"阶段的算力空间布局，逐步演进为"算力、电力、绿电、储能、调度、市场机制"一体化协同。2026年政府工作报告首次将算电协同纳入新基建工程，叠加AI与能源双向赋能、绿电直连等政策落地，数据中心和智算中心正在从单纯用电负荷转变为新型电力系统中的重要可调节资源。

数据中心重塑全球电力需求格局，绿电、核电成为首选。根据国际能源机构预测，AI数据中心用电量激增，电力成为核心瓶颈，到2030年预计翻倍增长。已有电网容量加可快速并网的电源/购电安排是核心的解决方式，故而绿电、核电最终成为科技企业数据中心首选。光伏、陆上风电、储能建设周期通常较短，可以锁定长期电价和绿电属性；核电低碳稳定，高容量因子，可全天候连续出力，适合支撑大规模数据中心负荷。

中国能建通过投资持有算力基础设施，深度受益"算电协同"。其投资建设的甘肃庆阳大数据中心等项目，规划部署大量标准机柜，并配套建设新能源发电项目。中国电建和苏文电能有望受益"算电协同"，前者是西部超大规模智算集群配套绿色能源基地的建设主力，后者将切入"虚拟直供"与末端调度的运营市场。

核电低碳、稳定和高容量因子优势适合承担数据中心负荷，预计未来每年我国核准一定数量机组。核聚变优势显著，商业化有待推进，已有企业推出全球首个电网级商业聚变电厂计划，并与谷歌达成购电合作，显示聚变能源正从实验室走向商业化应用。

AI产业链价值重塑，企业转型新机遇

近年来企业在高杠杆、弱流动性与工程款回收压力等多重因素下开始转型第二曲线。传统主业需求收缩、盈利承压及回款周期拉长，迫使建筑民企加快寻找第二增长曲线。具备现金流、授信额度和存量资产优势的企业，可通过盘活闲置厂房、引入战略股东、并购重组或设立子公司，将工程建设与资源整合能力延伸至新基建领域。

AI扩张正在把算力、数据、资产和空间基础设施重新推到产业价值链中心，也为更多企业打开转型窗口。随着大模型训练和推理需求持续提升，企业的转型机会更多向算力租赁、AI算力卡、存储芯片、高速光模块等硬件与基础设施环节延伸，或结合数据资产化、太空算力等新兴方向探索第二增长曲线。

在AIDC转型方面，典型路径包括传统企业借国资或并购实现数据中心、智算中心转型。部分企业通过收购IDC全生命周期服务商，完成向"造机房+运营机房"的跨越，再进一步向AIDC转型。国资入主不仅带来资金、订单与低电价资源，更借助央企信用打开银行授信与政企合作空间。

在AI应用方面，相关公司正围绕工程设计、智慧城市、跨境电商、检测监测、建筑安全、教育培训等场景持续拓展落地应用，AI已从单一技术概念逐步进入具体业务流程。部分企业通过收购切入AI资产与技术服务，或将人工智能与智慧工程管理、光纤传感安全监测、建筑安全智能巡检等场景结合。

太空算力从概念走向在轨应用，部分企业通过控股子公司切入卫星太阳帆板与电源系统，有望成为这一产业链上游的弹性标的。太空算力从概念走向在轨应用，卫星端对轻量化、高可靠空间能源系统的需求将持续提升，相关企业已建立航天级供应链，产品助力多颗卫星成功发射，并为钙钛矿太阳能电池等前沿材料的商业航天应用打开窗口。