杰理科技北交所申购：SoC芯片单项冠军的智能穿戴与AIoT进阶之路

企业定位与核心资质

杰理科技是一家专注于系统级芯片（SoC）的集成电路设计企业，获工业和信息化部认定为国家级"制造业单项冠军"。公司主要面向蓝牙音视频、智能穿戴、智能物联终端等领域，为全球市场提供高规格、高灵活性与高集成度的芯片产品。公司成立至今，从设计仅包含单一音频模块的主控芯片，逐步引入射频、视频、信息采集及处理等技术模块，形成了品类丰富的SoC芯片产品线。

财务表现与增长轨迹

公司营收整体呈现稳步增长态势，2015-2025年营收和归母净利润复合年增长率分别达到26.07%和30.90%。2026年一季度实现营收7.30亿元，同比增长24.50%；归母净利润1.60亿元，同比增长17.66%。从产品结构来看，蓝牙耳机芯片与蓝牙音箱芯片构成主要收入来源，但智能穿戴芯片营收占比持续提升，2022-2025年复合增长率高达95.42%，展现出强劲的第二增长曲线潜力。

技术积累与知识产权壁垒

公司在架构设计技术、低功耗技术、射频技术、音频技术、视频技术、智能应用技术等领域形成了多项核心技术。截至2025年末，公司拥有授权发明专利398项（含9项境外发明专利）、集成电路布图设计66项以及软件著作权205项。与同行业可比公司对比，公司发明专利数量处于领先地位，技术储备方向涵盖无线射频技术、人工智能及边缘计算技术、低功耗技术等前沿领域。

市场竞争地位与产品性能

在蓝牙音频芯片领域，公司出货量高于国内同行业可比公司。2023-2024年度，同行业上市公司恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成和泰凌微蓝牙音频芯片销量合计38.23亿颗，公司蓝牙音频芯片销量为38.35亿颗。以新一代高端蓝牙耳机芯片JL708N和蓝牙音箱芯片JL703N为例，产品在蓝牙版本、射频接收灵敏度、播放功耗、DAC信噪比/ADC信噪比等主要指标方面均位居行业前列，并实现了ANC主动降噪、ENC通话环境降噪等前沿功能。

下游应用拓展与订单景气度

公司产品已进入小米、Realme、荣耀、VIVO、魅族、传音、JBL、boAt等主要品牌客户的供应链。应用领域从智能音频终端、智能穿戴终端、智能安防终端向泛物联网领域开拓延伸，涵盖智能运动手表、智能门锁、行车记录仪、监控摄像头、智能家居控制面板等多元场景。截至2026年3月末，公司在手订单金额为15,228.02万元，较2025年3月末同比增长299.50%，其中蓝牙耳机芯片、智能穿戴芯片在手订单同比增幅分别达到951.57%和405.76%。

募投项目与产能规划

本次募集资金拟投资于智能无线音频技术升级及产业化项目、智能穿戴芯片升级及产业化项目、AIoT边缘计算芯片研发及产业化项目。募投项目计划采用更加先进制程工艺，支持蓝牙6.0新标准，采用CPU（DSP）+NPU多核运算架构，内置高性能NPU以提升AI算力。预计完全投产后新增营收17.45亿元，净利润3.08亿元。

行业趋势与需求驱动

随着人工智能技术的发展，AI算法已广泛应用于音频、视频、智能物联网等领域，形成更加宽广的"AI+"应用场景。边缘计算模式可以提高数据分析效率，减少通信带宽限制，从而实现更快的响应速度和更流畅的使用体验。全球物联网市场规模预计将从2022年的4,832.8亿美元增长到2028年的22,704.2亿美元，复合年增长率为29.4%。智能穿戴领域，2025年全球可穿戴设备出货量同比增长9.1%，达到6.115亿台。

估值参考与同业对比

选取恒玄科技、中科蓝讯、炬芯科技、博通集成、泰凌微作为同行业可比公司。可比公司PE（2025）中值为48.28X，PE（TTM）中值为58.23X。公司2025年实现营收28.04亿元，归母净利润5.96亿元，毛利率30.74%。