2026年H1全球医疗健康产业资本报告

全球融资复苏态势确立，国内反弹力度超越全球

2026年上半年，全球医疗健康产业一级市场投融资呈现明确的复苏轨迹。全球累计完成融资事件1001起，融资总额达320亿美元，同比上涨16%。分季度观察，一季度融资表现相对平淡，但二季度融资额较去年同期大涨47.8%，创下自2022年以来同期最高水平，显示出强劲的回升势头。

国内市场的回暖力度显著超越全球平均水平。2026年H1国内共完成医疗健康领域一级市场投资451笔，累计融资约75亿美元，融资金额同比大涨214%，融资事件数量同比增加约126%。上半年融资总额已相当于去年全年78%的水平，并超越2024年全年融资总额。一季度和二季度的融资额分别同比增长172%和247%，呈现冰火两重天的反转格局。

大额交易结构剧变，生物医药占据绝对主导

全球大额融资（超1亿美元）事件数量维持在80笔，占整体融资比例稳定在8%的历史高位，但内部结构发生显著变化。生物医药在大额交易事件中的占比从上年同期的46.7%跃升至60%，数字健康占比小幅提升至23.75%，而器械与耗材占比从29%大幅跳水至12.5%。TOP3融资金额分别为21亿美元、15亿美元和7.87亿美元，均较上年同期的榜首规模有明显提升。

赛道分化加剧，生物医药、数字健康、器械耗材形成三驾马车

从细分领域看，全球医疗健康融资呈现明显分化。生物医药类融资共计390次、合计184亿美元，在全球医疗健康融资中占比高达57.5%，事件数同比增长28.7%，金额同比增长54.6%。数字健康类融资346次、合计66亿美元，事件数同比增长28.6%。器械与耗材类融资223次、合计68亿美元，事件数同比下降37.7%，金额同比下降13.9%。

国内市场的结构特征有所不同。器械与耗材表现优于全球，融资216次、合计21亿美元，事件数超过生物医药的193次。数字健康融资仅36次、合计3亿美元，与全球形成鲜明对比。医药商业类首次实现融资突破，完成3次融资。

早期轮次主导交易，后期项目有所增长

全球范围内，以天使轮和A轮为代表的前期轮次在生物医药、器械与耗材及数字健康三大细分领域中占比均在一半左右。生物医药A轮融资交易数量最多，达122次，同比增长38.6%；器械与耗材A轮89次，同比下降7.3%；数字健康A轮71次，同比增长22.4%。

国内市场同样偏重早期轮次，但后期轮次呈现增长趋势。生物医药D轮及以上从2次增至6次，器械与耗材D轮及以上从5次增至9次。值得关注的是，全球完成2次及以上融资的企业达到53家，比去年同期增长212%，其中3家企业在半年内完成3次融资且均为国内企业，印证资本开始加速争抢优秀标的。

人工智能断崖式领先，治疗产品异军突起

在技术热词维度，人工智能以228起事件、80亿美元金额登顶投融资热门关键词榜首，热度从2025年持续深化至2026年。生物技术及细胞技术等新兴技术赛道成为核心增量方向。在治疗领域层面，治疗产品以277起事件、130亿美元融资荣登榜首，肿瘤以150起事件、53亿美元紧随其后，两者明显拉开与其他领域的差距。

AI制药与传统生物医药并行，细分领域多元化

全球投融资TOP10榜单中，AI制药与传统生物医药研发形成双主线。Isomorphic Labs以21亿美元巨额融资断层登顶，AI药物开发、非侵入式脑机接口、健康硬件与软件联动等"AI+"形态高度受青睐。同时，Ollin Biosciences、Parabilis Medicines及中国济煜医药等重研发项目成功跻身前十，显示传统生物医药的强势回归。

全球生物医药融资TOP10中，AI制药、创新药及细胞疗法表现突出，去年AI药物发现占主导的格局今年更趋多元，AI制药、生物制药、自身免疫、细胞疗法、ADC、CNS药物等细分领域全面开花，且多数项目已推进至临床中后期。

国内生物医药TOP10榜单中，资本对平台稀缺性、临床转化效率和全球化潜力的重视十分明显。济煜医药以20亿人民币登顶，微元合成以15亿人民币紧随其后，合成生物与核药赛道异军突起，AI制药与细胞疗法持续渗透。

医疗器械：脑机接口与手术解决方案引领风潮

全球医疗器械领域，MiRus以15亿美元强势登顶，远超去年榜首规模，手术解决方案赛道潜力巨大。脑机接口热度不减，强脑科技与Merge Labs双双上榜，延续非侵入式技术的资本青睐。手术机器人、离子诊疗、中风治疗等高端设备与前沿疗法占据重要位置，慢性病管理设备也开始获得关注。

国内医疗器械呈现前沿科技引领及国产化替代加速的特征。强脑科技以20亿人民币登顶，脑机接口与高端粒子诊疗成为绝对主角。侵入式脑机接口独占四席，包括阶梯医疗、智冉医疗、神复健行等企业，资本更加聚焦壁垒较高的硬核科技，国产高端医疗器械自主创新进入深水区。

活跃投资机构：头部深耕与新兴补位并存

全球活跃投资机构中，RA Capital以21次出手蝉联榜首，启明创投19次紧随其后。General Catalyst与Y Combinator高频布局种子轮与早期项目，数字健康赛道显著回暖。北京市医药健康基金的上榜标志着区域国资正深度参与全球创新竞争。

国内活跃投资机构出手次数激增，不少机构半年出手次数已接近甚至超过去年全年总数。启明创投以19次居首，北京市医药健康基金、礼来亚洲基金各13次紧随其后。政策资本与产业资本话语权进一步强化，A轮、B轮仍是主流，AI医疗、脑机接口、高端装备等硬核赛道成为资本共识。

二级市场全面复苏，美股IPO刷新纪录

全球医疗健康二级市场延续回暖趋势。A股及港股IPO企业数量均相当于去年全年60%的水平，呈现良好走势。美股医疗IPO企业数量多达46家，刷新近年纪录，回暖趋势尤为突出。

在平均融资金额方面，A股IPO平均募资仅相当于去年水平的3成左右，港股和美股IPO平均募资与去年大体相当。募资水平的分化使得国内医疗企业IPO时更倾向于选择港股。

港股医疗健康领域24家IPO企业中，器械与耗材（12家）和生物医药（11家）合计占比超95%，结构高度集中。从认购倍数看，生物医药的丹诺医药达9015倍，器械与耗材的天星医疗达7823倍，显示港股今年生物医药的火热。上市首日涨幅方面，数字健康的真健康医疗以216.96%排名榜首，生物医药则主导涨幅TOP10中的7席。