千里科技深度报告：AI+车战略转型与智驾业务兑现路径分析

一、战略转型背景与业务架构重塑

千里科技前身为力帆股份，2020年完成破产重整后引入重庆国资与吉利资本，2024年以来加速推进"AI+车"战略转型。公司当前形成终端业务与科技业务两大板块，科技业务聚焦智能驾驶、智能座舱及Robotaxi解决方案，终端业务覆盖摩托车与汽车整车制造。2025年公司更名为千里科技，与吉利、路特斯等合资成立千里智驾，标志着智能化业务进入实质性运营阶段。

股权结构层面，公司形成地方国资、产业资本与核心管理层的多维架构。重庆满江红私募基金持股29.85%为第一大股东，背后由吉利控股与两江新区产业集团共同出资；核心管理层持股平台重庆江河汇持股19.91%，由董事长印奇与副董事长鲍毅主导；奔驰于2025年底入股3%成为第五大股东，体现国际资本对公司技术路线的认可。

二、智驾业务技术路线与产品迭代

公司以AI+Mobility为核心战略，构建基于RLM（强化学习-多模态）模型的全栈智能驾驶解决方案，实现L2+至L4级全覆盖。2025年6月发布千里智驾1.0，最低标配100TOPS算力，旗舰版搭载700TOPS平台；2026年1月推出全新辅助驾驶品牌G-ASD，4月迭代至4.0版本，完成整车智能中枢系统级重构，实现含模量跨越式升级、转向与加减速端到端融合、舱驾融合深度协同三大技术跃迁。

G-ASD4.0搭载千亿参数云端多模态大模型，依托850万辆车辆辅助驾驶数据与2500万clips模型数据片段进行迭代。该产品率先在极氪8X量产上车，并在领克900大五座车型全系标配，在汽车之家评选的智驾第一梯队榜单中以综合评分位列首位。

三、核心客户绑定与外部拓展

吉利作为公司核心客户，在股权与业务层面形成深度绑定。公司ASD产品已实现极氪、领克品牌上车，按交易上限预计2027年度吉利系关联方采购金额上限超百亿元。吉利2025年销量同比提升至354万辆，市占率达10.3%，其持续提升的销量规模为公司智驾研发提供数据基础；星睿智算中心综合算力达23.5 EFLOPS，位列中国车企第一，为模型训练提供算力支撑。

技术外拓方面，奔驰入股为后续业务合作奠定基础；2026年北京车展期间公司宣布助力合作伙伴打造全新汽车品牌游心（PALLADE），主力车型定价20-40万元，定位为AI技术与智能座舱体验的集中展示平台。

四、舱驾融合与Robotaxi前瞻布局

舱驾融合领域，公司联合阶跃星辰共建原生智驾基座模型，2026年1月公司董事长印奇出任阶跃星辰董事长，强化资源协同效率。三方联合打造的"超级Eva + G-ASD 4.0"于NVIDIA GTC 2026发布，极氪8X率先搭载，成为行业内首个打通智能座舱、智能辅助驾驶与数字生态的超级智能体。

Robotaxi业务方面，公司作为AI原生解决方案提供者，可提供包含整车制造、软硬件结合智驾解决方案的全栈产品。2026年4月吉利发布Robotaxi原型车Eva Cab，搭载公司"千里浩瀚G-ASD L4"版本，规划2030年实现全球30万辆Robotaxi搭载，目标进入全球Robotaxi行业头部梯队。

五、财务转型与盈利能力重构

2025年四季度智能驾驶业务开始贡献收入，单季度增量达3.5亿元；2026年一季度公司毛利率同比大幅提升，智驾业务毛利率明显高于传统业务，对整体盈利能力形成显著拉动。研发费用持续高增支撑AI业务转型，2026年一季度研发费用率上升至23.7%。传统摩托车业务经营稳健，2025年销量达44.7万辆，同比提升15.1%，为公司AI业务拓展贡献经营现金流。

公司当前推进港股IPO，计划募资10亿美元，重点投向自动驾驶模型迭代开发、多模态交互模型及Agent OS升级、Robotaxi场景测试与能力建设，助力技术迭代与国际化业务拓展。