2026年7月第179期：中国红外产业链自主可控与景气度兑现分析

国产红外产业链完整自主可控，军民用多元场景驱动高景气

中国红外产业的核心竞争力建立在产业链高度自主化基础之上。红外产业真正的壁垒不仅在于热像仪整机制造，更在于上游探测器芯片、MEMS工艺、封装测试、机芯算法和系统集成的完整掌握。以睿创微纳为例，其已覆盖集成电路设计、MEMS传感器设计及制造、封装测试、机芯图像算法开发、系统集成等非制冷红外成像全产业链核心技术及生产工艺。高德红外则构建了覆盖非制冷、碲镉汞、二类超晶格等主流技术路线的"中国红外芯"生产线。国际上仅少数国家掌握非制冷红外芯片设计技术，中国已从"进口替代"走向"全链条自主"。

非制冷红外是中国在红外领域最明确的领先方向。该路线无需复杂低温制冷系统，天然适合低成本、小型化、低功耗和规模化应用，是车载、工业、安防、消费电子等民用红外放量的核心路线。睿创微纳成功研发出世界首款像元间距8μm、面阵规模1920×1080的大面阵非制冷红外探测器，以及首款6μm 640×512非制冷红外探测器，并提出行业首个红外真彩转换算法、建立首个红外图像开源平台。非制冷红外的竞争重点已从"能不能做出来"升级为"能不能做得更小、更清晰、更便宜、更稳定"，小像元可降低芯片面积和成本，大面阵提升成像质量，晶圆级封装和规模化制造则是进入车载、消费电子、IoT的前提。

制冷红外则体现高端军工和航天能力，用于远距离、高灵敏度、高分辨率场景，典型应用包括导弹导引头、红外搜索跟踪、光电吊舱、天基红外预警、航空侦察等。中国企业在制冷红外上已形成多路线布局，高端化趋势正从"单点突破"走向"综合光电系统化"，将红外芯片、光电系统、AI算法和装备平台整合为完整体系。

军工红外需求确定性强，地缘冲突加速场景渗透

军工红外是当前红外赛道最确定的需求方向。红外技术让装备具备夜间、复杂天气、远距离、低可见度条件下的目标发现、识别、跟踪和制导能力，应用形态涵盖导弹红外导引头、机载/舰载/车载光电吊舱、单兵夜视观瞄、边海防监控、无人机光电载荷、红外搜索跟踪系统等。

俄乌冲突中红外应用场景显著扩展：无人机夜间侦察与校射、FPV/轰炸无人机夜袭、导弹与防空武器制导、地面无人装备夜间感知、反无人机探测拦截、反红外伪装与热管理等。红外普及后，战场开始出现"降热特征"竞赛，红外热像仪从高端装备标配走向耗材化、快速迭代的消耗品特征。

车载红外中期弹性突出，智能驾驶安全冗余成新变量

车载红外是红外赛道中期弹性最大的方向之一。随着智能驾驶和主动安全升级，红外正从"夜视显示"走向"主动感知"，尤其适用于夜间、雨雾、眩光、扬尘、隧道出入口等复杂环境。核心跟踪变量包括成本是否下降至车企可接受区间、红外数据是否接入AEB/智驾系统而非仅做显示屏夜视、以及是否从高端越野/豪华车型扩散至更多主流车型。

泛民用渗透打开长期空间，成本下降驱动场景多元

泛民用红外是长期空间最大的方向，需求逻辑在于红外探测器成本持续下降后逐步嵌入更多终端设备和行业场景。安防监控领域，红外监控系统具有范围广、距离远、夜间监控能力强、不惧恶劣环境、无需补光、隐蔽性好等特点，可全天候监控大型公共场所、主要道路、园区、电站、水库、港口等重要设施。当前红外需求格局可概括为"军工给确定性、车载给弹性、泛民用给长期空间"，短期看军工订单和装备交付，中期看车载红外前装定点和AEB/智驾接入，长期看非制冷红外芯片降本后在工业、安防、消费电子、AIoT和机器人中的渗透。

睿创微纳：全产业链布局承接景气释放

睿创微纳深耕非制冷红外领域，形成了从芯片、探测器、机芯模组到整机的全产业链布局，产品市占率已居世界前列。公司于2009年成立之初便确立非制冷型红外热成像为技术方向，2009-2013年突破氧化钒薄膜制备、MEMS传感器核心工艺等关键技术瓶颈，2014年起推动技术产品化，先后发布从25μm到10μm级的非制冷红外MEMS芯片和探测器产品，2021年和2024年分别发布全球首款8μm 1920×1080超大面阵探测器和6μm 640×512非制冷红外探测器，实现从技术追赶到全球部分领域领跑。

公司掌握从"芯片"到"整机"全栈研制生产能力，具备CMOS读出电路、MEMS红外传感器晶圆、红外探测器、热成像机芯模组及红外热像仪整机产品的全自主开发能力。红外MEMS芯片（探测器）是红外成像系统核心元件，价值量占红外热成像机芯的40-45%。公司产品关键性能指标领先，已批量生产256×192至1280×1024面阵、像元尺寸35μm-8μm的非制冷红外探测器芯片。

公司具备晶圆级封装探测器批产能力，并同步探索像元级封装先进工艺。非制冷红外探测器真空封装成本占总成本的60%，晶圆级封装由于部分工艺与硅工艺相兼容，集成度更高，更适合大批量和低成本生产，为红外热成像大规模市场提供具有足够性价比的探测器。目前公司晶圆级封装红外探测器年产能达到300万只，晶圆级热成像模组年产能达到200万只。

募投产能逐步投放承接需求景气。公司2022年发行可转债募资用于"供应链中心红外热成像整机项目"、"合肥英睿红外热成像终端产品项目"、"智能光电传感器研发中试平台"等，截至2025年末部分项目已建成结项或基本建设完成，相关项目正常达产后预计将给公司增加可观营收规模。

公司在微波领域建立完整产业链，以T/R组件、相控阵子系统及雷达整机切入微波领域，2018年设立全资子公司涉足相控阵天线子系统及地面监视雷达整机，2021和2024年先后收购无锡华测合计71.87%股权布局T/R组件业务。公司具备提供从高可靠性宇航级组件到低轨卫通相控阵终端的能力，2022年中标发改委某射频芯片项目正式切入国家卫星通信领域，有望充分受益低轨通信星座组网建设。

公司前瞻布局新一代红外光子器件领域，InGaAs探测器及机芯已实现批产应用，系列化InGaAs探测器及机芯已应用于天文望远镜、卫星通信、地面空间通信、机器视觉、光伏检测、食品分选、光谱分析、生物医学成像等领域。2025年3月，公司宣布睿创光子LINK41短波红外模组助力中国联通首条自由空间光承载业务顺利开通，实现自由空间光通信技术在现网中的稳定应用。

燃气轮机：全球电力基建需求强劲，燃机为扩张性高景气方向

GEV 2026年二季度财报显示全球电力基础设施需求强劲，燃机业务保持高景气。Power业务实现收入同比增长，其中Gas Power收入同比增长13%，EBITDA利润率同比提升。受益于全球电力供需紧张以及AI数据中心建设带来的新增负荷需求，GEV燃机储备装机量上调预期，产能规划清晰，匹配全球调峰发电需求。

AI数据中心用电需求高增有望带动燃气轮机赛道长周期景气。据相关公司披露，全球数据中心对电力需求预计将持续增长，美国2026-2030年新增燃机容量预计约为2021-2025年的近3倍。全球燃气轮机市场行业集中度较高，主要供给方在欧美日等发达国家，三家公司全球市占率合计达85%。

西门子能源同样订单持续高增反映需求持续扩张，截至2025财年累计燃气业务订单规模达540亿欧元，当年订单收入比例为1.9，按照2025年交付体量测算在手订单可以交付4.4年以上。海外燃机主机厂预期未来盈利能力大幅提升，或因供需失衡带来产品溢价概率增加。

全球燃气轮机供不应求，国内燃机公司出海增长预期下通过供应链实现扩产。当前全球AI算力建设如火如荼，电力供应不足、电网建设周期长等问题成为制约算力发展的核心因素，燃气轮机是满足AI数据中心爆发式用电需求的重要选项。全球燃气轮机出现供不应求，很多订单交付要等到2030年，国内燃机产品同样出现供不应求情况，排产基本已到2028年底，正寻求打造新供应链以保障产能扩产。

燃气轮机产业链作为一个持续扩张型赛道，伴随我国航空发动机"新机牵引、后市场需求和军转民空间"以及燃气轮机"国产化渗透率提升"的需求驱动，未来整体产业链的持续性扩张机会较为明确。

业绩预告与基金持仓：中报预喜，配置聚焦军转民方向

截至7月24日，泛军工方向的185家上市公司中有55家披露业绩预告，预喜率约45%，多家公司中报预喜。2026年二季度国防军工板块基金重仓比例为1.03%，较上季末下降，超配比例为-1.04%，配置比例降至1%附近，位列长江一级行业第19位。

航空产业链中，上游元器件获公募基金加仓，其他板块环节被减仓。从持仓市值来看，上游元器件持仓占比从19%提升至47%，下游主机厂持仓占比从41%下降至18%。26Q2泛军工板块主要加仓AI算力链及商业航天方向，剔除股价变动影响后，主动加仓金额前列标的涉及永鼎股份、中航光电、铖昌科技、燕东微、斯瑞新材等。基金配置持续向军转民方向倾斜，重仓市值前列主要为红外、商业航天、AI算力等方向，中航光电获主动基金大幅加仓，而睿创微纳、航发动力均被主动减仓。