2026年7月电气电力新能源行业：需求韧性强劲，上行周期延续

国内动力需求：渗透率提升与单车带电量双增

2026年以来，国内新能源汽车市场展现出较强的需求韧性。尽管受补贴退坡及前期需求透支影响，整体车市承压，但新能源汽车产销保持增长态势。1-5月，新能源汽车产销同比分别增长2.5%和3.5%，其中新能源乘用车零售渗透率稳步提升，5月达到62.9%，较去年同期显著增长。

在销量结构方面，行业正由“以价换量”转向“价值竞争”，带动乘用车单车均价企稳回升，进而推动单车带电量显著提升。2026年1-5月，纯电动乘用车和插电式混合动力乘用车单车平均带电量分别同比增长20.3%和40.4%。此外，新能源商用车渗透率提升潜力较大，1-5月渗透率达31%，且以纯电车型为主，较高的单车带电量进一步支撑了动力电池装机量的增长。

海外动力需求：政策重启与欧洲市场延续增长

海外市场中，多国重启新能源车补贴政策，如德国在2026年重启对电动车及插电式混合动力车的政府补贴，金额在1,500至6,000欧元之间。受此驱动，欧洲新能源车市场延续良好增长势头，2026年1-4月销量同比增长18.9%。预计未来几年，欧洲及全球其他主要市场的新能源车销量及动力电池装机量将保持稳步增长，单车带电量亦呈现温和上升趋势。

储能需求：政策驱动转向经济性驱动，招标高增

国内储能市场正经历从强制配储政策驱动向经济性驱动的转变。随着容量电价政策在全国范围内的推广，独立储能电站经济性显著改善。2026年5月，储能系统招标规模同比大幅增长，显示出市场需求的强劲释放。同时，现货市场建设提速，多个省份已转入正式运行，进一步提升了储能的商业价值。

海外储能需求同样旺盛。欧洲市场在新能源发电占比提高及成本下降背景下，大型储能有望成为主导；美国市场受电网升级及用电需求激增影响，新能源配储和电网侧独立储能双轮驱动；中东、澳洲及东南亚等新兴市场在政策激励和能源转型推动下迅速崛起。预计未来三年全球储能装机规模增速将保持在较高水平。

产业链供需与盈利：资本开支放缓，盈利触底回升

供给端方面，受前期价格下跌及盈利低迷影响，行业资本开支显著放缓，产能扩张积极性降低。行业库存周期已结束去库阶段，进入加库周期。2026年以来，锂电材料各环节开工率稳步复苏，磷酸铁锂、负极、隔膜等关键环节开工率较去年同期均有显著提升。

价格方面，原材料价格经历冲高回落后，随着行业旺季到来有望逐步回暖。电芯价格趋稳，动力及储能系统报价均呈现企稳回升趋势。在供需格局改善及开工率提升的带动下，锂电产业链盈利能力见底回升，部分供给刚性较强的环节企业扣非ROE已出现同比提升，行业整体盈利修复趋势显著。