AIDC供配电技术演进路径及SST千亿市场空间展望

智算时代数据中心供配电系统迎来重构

随着人工智能技术的快速发展，数据中心的功能定位正从“通用仓储”向“算力工厂”转变。传统数据中心以CPU为中心，单机柜功率密度通常在3至8千瓦之间，主要承载企业级应用和数据存储。而人工智能数据中心（AIDC）以xPU为中心，采用全互联对等架构，单机柜功率密度迅速提升至20至100千瓦，甚至向更高水平演进。这种算力密度的爆发式增长，使得供配电系统成为制约AIDC建设的关键瓶颈，也推动了供电框架的深刻变革。

全球范围内，数据中心装机容量加速扩张。根据国际能源署（IEA）测算，2026至2030年全球数据中心新增装机规模将达到百GW级别，其中美国和中国贡献最大增量。海外四大云厂商启动资本开支超级周期，国内云厂商资本开支亦同步上修。在AIDC高景气度背景下，供配电系统作为算力运转的“心脏”，其技术迭代与市场规模扩张成为行业关注焦点。

供电框架沿“UPS-HVDC-SST”路径演进

数据中心供电框架的演进主线是减少转换级数、缩短链路、提升效率并优化占地。当前主流供电方案包括UPS、HVDC、巴拿马电源及SST，它们在效率、占地、建设周期等方面各有优劣。

UPS（不间断电源）采用“整流-逆变-电池桥接-旁路切换”的双变换架构，虽然能保证极高的供电稳定性和电能质量，但链路较长，节点设备多，占地面积较大，且系统效率相对较低，典型值约为95%。在单机柜功率较低的场景下，UPS仍是压舱石，但在AIDC高功率密度需求下，其效率损耗和空间成本劣势逐渐显现。

HVDC（高压直流）供电系统省去了逆变环节，将交流市电整流后直接供给负载，端到端效率普遍高于96%。相较于UPS，HVDC结构简化，占地与建设成本下降明显。在此基础上，巴拿马电源技术进一步集成了10kV配电、移相变压器、整流与输出配电等环节，将链路由5级压缩至3级，峰值效率可达97.5%，且建设周期大幅缩短，已在部分国内数据中心项目中规模化应用。

SST（固态变压器）被视为AIDC供电的终极方案。SST利用SiC等宽禁带器件，实现中压（10-35kV）一步直转800V DC，端到端效率可达98.5%以上。相比传统方案，SST体积和占地显著压缩，支持多端口、双向潮流与电能质量治理，并天然适配储能与绿电接入。尽管目前SST因器件成本高、行业标准未统一仍处于示范试点期，但随着技术成熟，其产业化进程有望加速。

800V路线落地打开供电环节向上空间

随着英伟达等芯片厂商推动机柜功率向MW级演进，传统低压直流方案在铜耗、空间与效率上触顶，转向800V高压直流成为必然选择。800V HVDC相较传统54V方案，端到端效率提升约5%，铜用量减少约45%，整体TCO下降约30%。这一技术路线的切换，使得柜外电源的价值量快速提升。

在渗透率方面，国内供电系统正从UPS向HVDC（含巴拿马电源）加速迁移，海外则先走±400V/800V HVDC过渡路线。预计2027年前后，海外HVDC渗透率将迎来快速提升，SST有望在2028年前后进入商业化拐点。

在市场空间测算上，乐观预期下，2025至2027年海外UPS市场空间将保持高速增长。HVDC市场空间有望持续上行，2030年市场规模有望达数百亿元级别。更为重要的是，SST从0到1的进程有望加速，乐观情形下，2030年SST市场空间有望突破千亿级，成为AIDC柜外电源的核心增量曲线。

受益标的与技术布局

在AIDC供配电变革中，具备技术领先优势的企业将受益。在HVDC领域，中恒电气、科华数据、禾望电气、盛弘股份、科士达、优优绿能等企业推进领先，技术保持前列。在SST领域，四方股份布局领先，技术与产品推进较快。此外，阳光电源、金盘科技等企业在综合性产品方案上保持行业前列，具备较强的竞争力。