2026年第25周投资策略：陆家嘴论坛指引科技主线与监管导向

政策定调：科技革命与制度包容性并重

2026年6月17日，陆家嘴金融论坛召开，证监会主席吴清发表主题演讲，对资本市场发展进行了总结并规划了未来方向。演讲指出，随着新“国九条”和“1+N”政策体系的全面落地，中国资本市场稳中向好的确定性明显增强。未来资本市场的主体思路聚焦于“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革”，并强调持续增强资本市场制度的包容性与适应性。同时，演讲还提及积极参与全球金融治理与开放合作，促进两个市场、两种资源的协同联动。

投资主线：科技企业融资闭环与耐心资本培育

科技产业发展的重要性在政策层面得到持续提升，预计科技行业仍将是A股市场的重要投资主线。演讲中，“主动拥抱新一轮科技革命和产业变革”作为主题首句，以及“持续深化‘两创板’改革”作为排序第一的重点任务，均凸显了科技领域的核心地位。此次演讲进一步推动了资本市场支持科技企业融资体系的形成闭环，重点指向“募投管退”中的“募”与“退”环节。

具体而言，“持续深化‘两创板’改革”与“大力支持上市公司并购及再融资”两项任务，旨在为科技企业融资提供更完善的平台，并为前期投入资金提供更顺畅的退出渠道。此外，“加快培育壮大耐心资本”任务提出将拓宽资金来源，支持国资基金与社会资本优势互补，引导养老金、保险资金等加大股权投资力度。国资基金的参与将强化科技企业融资能力与市场信心，在政策支持背景下，科技企业融资更为顺畅、上市更为便利，且能通过并购重组加速发展。

监管导向：强化基本面验证与打击题材炒作

随着科技行情的发展，监管层面也提出了更高要求。演讲明确指出，在增强制度包容性、提高市场含“科”量的同时，将严查严处借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法违规行为。这一表态表明，科技行情的交易最终大概率要落实到基本面验证，题材交易将面临更严格的监管，其交易情绪可能存在不确定性。

考虑到当前时间节点，7月开始A股上市公司将有条件披露中报预告，至8月底中报业绩将完整披露，这同样指向科技行情将进入“业绩验证期”。投资者建议更加重视具备基本面的投资机会，规避纯题材炒作风险。

市场机制：主动ETF推出强化机构定价权

在吴清主席发表演讲的同日，沪深交易所同步推出了主动ETF的业务指引。指引要求基金管理人基于真实投资组合制作主动ETF的申购赎回清单，并于每个交易日开市前披露。相比于原先主动型权益基金仅季度披露持仓情况，主动ETF能够实现更高频的基金管理动向跟踪。

这一机制创新将为普通投资者提供重要的投资参考。由于散户在专业能力和信息获取方面相比专业投资者存在劣势，主动ETF的推出可能促使普通投资者参考其持仓情况进行投资决策，或直接申购净值表现较好的主动ETF。此举有望进一步强化机构在A股市场的定价权，推动A股市场走势更趋理性。

本周市场回顾：地缘缓和与政策共振

本周（6月19日当周），A股市场在地缘缓和与政策助推下呈现结构性行情。6月15日，美国与伊朗达成停战谅解备忘录，原油价格持续回落，权益市场风险偏好得到提振。国内方面，陆家嘴金融论坛释放的支持科技产业发展信号，进一步推动了科技结构性行情的形成。本周A股指数普遍上涨，科创50和创业板指表现居前，科技TMT和中游制造风格占优。全球权益市场多数上涨，亚洲股市表现居前，美股受地缘事件与美联储政策拉扯出现波动。大类资产方面，原油价格明显回落，中美利差小幅收窄。