风电设备行业：两海布局驱动行业信心回升

国内风电设备市场需求回暖，量价齐升

中国作为全球最大的风电市场，其产业链供应商通过多年深耕，在风电降本增效方面取得了显著成果。2025年，全国风电并网装机容量达到640GW，占全国并网装机容量的16%，风电发电量占全国发电量的11%，确立了其作为可再生能源发电主力的地位。在新增装机方面，2025年中国新增风电装机125.7GW，占全球新增装机的四分之三，显示出中国对全球风电市场的绝对主导地位。

从市场供需角度看，2024年下半年至2025年，风机招标均价逐步回升至1600元/kW以上，且全国风电设备公开招标容量在2024年及2025年创下历史高位。这表明国内风电设备市场已进入良性竞争阶段，需求端回暖带动行业整体景气度提升，为产业链企业带来了量价双升的经营环境。

海上风电进入“十五五”加速成长期

“十五五”规划明确将海上风电确立为中国风电发展的下一个主战场。根据规划目标，到2030年海上风电并网装机容量需达到100GW以上。相较于2025年底47.22GW的累积并网容量，“十五五”期间海上风电新增装机预计将实现跨越式增长，年均新增装机约10.56GW。此外，《风能北京宣言2.0》提出的“十五五”年度新增装机不低于15GW的目标，进一步彰显了行业发展的宏伟愿景。

成本下降是海上风电加速发展的关键驱动力。随着8-10MW机组成为主流，16MW机型实现商业化应用，十四五期间海上风电项目平准度电成本（LCOE）降低了30%以上，经济效益日益显现。同时，海上风电资源富集的东南沿海地区经济发达，用电需求旺盛，风能利用率高，有效解决了部分陆上风电面临的消纳难题。

海外市场拓展加速，欧洲成为重要增长极

中国风电设备出口进入快速增长期，2025年出口容量达到7.7GW，连续三年保持50%左右的增速。尽管目前出口仍以新兴市场为主，但欧洲市场正成为新的焦点。全球风电装机在AI、电动车及电气化推动下提速增长，GWEC预测未来五年全球风电年度新增装机将达到220GW，其中海上风电新增装机复合年增长率高达24%。

中国风电设备产业链凭借显著的成本优势切入欧洲市场。相比欧洲本土，中国制造的风电零部件价格低30-40%，且具备较强的项目工期控制能力。特别是在基础钢结构环节，欧洲本土供给严重不足，中国企业已通过“建造+运输+交付”的一站式解决方案，成功进入欧洲大型海上风电供应链，成为亚太区唯一向欧洲批量交付单桩的供应商。

投资建议与行业展望

当前风电设备板块估值具备吸引力，板块平均2026年预测市盈率约为18.5倍。行业龙头企业在业绩修复期展现出较强的增长潜力。建议投资者侧重布局海上风电及海外市场，重点关注具备竞争优势的整机制造商及上游零部件企业。随着国内需求回暖、海上风电加速放量以及海外出口持续高增，风电设备行业信心有望进一步回升，产业链相关企业业绩进入快速释放期。