可孚医疗：全生命周期生态领军者，自主研发与品牌重塑共驱高质量发展

全生命周期生态构建与自研转型深化

可孚医疗作为国内家用医疗器械行业的领军企业，已成功构建起覆盖健康监测、康复辅具、呼吸支持、医疗护理及中医理疗五大领域的全生命周期健康管理生态。公司的发展逻辑正经历从“代理销售”向“自主研发生产”的深度转型，这一战略调整显著优化了公司的盈利结构。目前，自有品牌收入已占据主导地位，随着高毛利的自产产品占比持续提升，公司整体盈利质量得到显著改善，展现出穿越周期的韧性与长期增长潜力。在品牌矩阵方面，公司通过“可孚”、“背背佳”、“健耳听力”、“吉芮医疗”、“氧立得”、“华舟”及“通慈”七大品牌的专业定位，实现了生态协同互补，形成了覆盖全生命周期的健康管理闭环。

康复辅具双轮驱动确立龙头壁垒

康复辅具板块已确立为公司第一大增长引擎，其毛利率水平显著领先于其他业务板块。该板块的增长主要由“背背佳”与“健耳听力”两大子品牌驱动。在品牌重塑方面，公司收购“背背佳”后，通过产品智能化升级（如引入压力感知技术）与年轻化营销策略，成功激活了这一老牌国货，使其从传统矫姿向体态健康管理跨越，市占率稳居行业第一。在服务网络壁垒方面，子公司“健耳听力”采取连锁化扩张策略，凭借专业的验配服务构建了较高的行业壁垒。尽管短期面临新店爬坡投入带来的利润压力，但长期来看，该业务深度受益于老龄化背景下听力健康需求的爆发，成长空间广阔。

AI深度赋能硬件推动产品结构高端化

公司正从“规模驱动”向“产品驱动”迈进，聚焦高技术壁垒与高附加值单品的开发。在智能化布局上，公司率先接入大模型并实现本地化部署，将AI技术深度融入动态血糖仪（CGM）、呼吸机等核心产品，通过个性化数据分析与人机交互提升用户粘性，打造“AI+硬件+平台”的服务闭环。在高端化突破方面，健康监测领域发力CGM等差异化品类；医疗护理板块通过收购上海华舟切入高端医用敷料市场，实现了从C端向B端医院渠道的有效延伸。此外，公司推出的首款AI高端呼吸机C11，通过“无消音棉”设计及“双AI引擎”架构，标志着呼吸设备由传统“被动执行”向“主动感知+智能干预”演进。

全渠道营销网络与国际化战略拓展

公司构建了极具竞争力的“线上+线下”立体营销网络。线上渠道覆盖全主流电商平台，稳居行业前列，通过减少中间环节优化供应链，显著降低了销售及经销成本。线下渠道依托超600家自营门店及广泛的药房合作网络，提供专业服务体验，尤其在助听器等专业性较强的产品领域作用关键。在国际化战略方面，公司通过收购香港喜曼拿等举措，加速布局海外市场，海外收入呈现高速增长态势。同时，公司与皇家飞利浦达成战略合作，获得多个品类的品牌授权，旨在通过飞利浦的全球品牌影响力提升公司自有品牌的国际认知度，开启全球化品牌发展的新篇章。