游戏行业研究框架：出海打开全球视野，AI重塑内容生态

政策环境转向积极，产业支持体系逐步完善

我国游戏行业政策态度近期发生显著转变，从早期的严格监管转向积极鼓励与规范发展并重。2025年发布的《提振消费专项行动方案》明确提出将中华优秀传统文化融入产品设计，支持开发原创知识产权品牌，并促进动漫、游戏等消费开拓国内外增量市场。随后出台的《网络出版科技创新引领计划》进一步强调发挥财政资金引导作用，支持网络出版领域底层关键技术研发，并鼓励符合条件的企业通过多种融资方式助力科技创新。2026年发布的《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》则明确引导规范网络游戏健康发展，推动优质网络文学、游戏及影视动漫出海。

地方层面政策响应迅速，多地出台专项支持措施。广东省推出措施支持原创精品游戏及科技创新，重点扶持虚拟引擎研发、游戏大模型训练等领域，并设立游戏企业服务中心以优化审批流程。浙江省优化游戏产品审批流程，加大出海资金扶持力度。北京市完善版权服务机制，压缩审核周期，并对重点项目、技术创新及出海给予高额奖励。上海市则支持数字内容产业集聚发展，推动游戏与数字影视等领域融合，并探索外资游戏企业研发产品视同国产游戏的政策试点。

版号发放方面，国产游戏版号数量保持相对稳定，进口游戏版号发放常态化，为行业提供了稳定的内容供给预期。政策环境的优化不仅降低了企业的合规成本，更为技术创新和国际化发展提供了制度保障。

市场结构多元化，头部企业业绩分化明显

中国游戏市场已形成移动游戏、客户端游戏、网页游戏及其他游戏并存的多元格局，其中移动游戏占据主导地位。从变现方式来看，内购制（IAP）仍是主流，涵盖本体收费加付费点、外观付费及数值付费等模式，同时广告变现（IAA）在轻度游戏中占比提升。游戏产业链涵盖IP方、研发、发行、渠道及玩家等环节，其中渠道端谷歌和苹果近期呈现让利趋势，有助于改善开发者收益结构。

2025年，头部游戏企业业绩呈现显著分化。世纪华通凭借现象级产品《超自然行动组》实现营收和净利润的大幅增长，该产品凭借“中式微恐+搜打撤”玩法迅速崛起，累计注册用户超2亿，累计流水突破50亿元。巨人网络同样受益于《超自然行动组》的热销，营收增速显著。三七互娱在放置ARPG和生存题材RPG领域表现稳健，微信小游戏平台表现亮眼。恺英网络深耕传奇游戏垂类，依托独家IP授权巩固头部地位。吉比特通过多款新游贡献增量收入，完美世界则依靠《诛仙世界》等作品实现营收增长，但净利润受部分因素影响有所波动。

游戏公司收入模型主要由新游戏贡献和存量游戏衰退构成，长线运营能力取决于社交关系、资产保值、内容迭代及玩法创新等多重因素。头部企业通过工业化能力、IP化运营及持续创新维持市场竞争力。

AI技术重塑研发与内容生态

人工智能技术正在深刻重塑游戏行业的研发流程与内容生态。从构思到上线的全流程中，AI在美术生成、代码辅助、测试优化等环节的应用日益广泛。混元世界模型等3D生成技术以空间理解、生成和重建为核心，提升了游戏场景构建的效率与质量。大模型在角色交互、剧情生成及个性化体验方面的应用，增强了游戏的沉浸感与互动性。

AI技术的应用不仅降低了研发成本，缩短了开发周期，还为游戏内容的创新提供了新的可能性。通过AI驱动的内容生成，游戏企业能够更快速地响应市场变化，推出符合玩家需求的新玩法和新体验。同时，AI在数据分析与用户行为预测方面的应用，帮助发行商优化买量策略与运营方案，提升用户留存与付费转化。

出海战略深化，全球化布局加速

中国游戏出海已从早期的SLG主导阶段，逐步演变为多元化、精品化的全球竞争格局。2016至2018年，以《列王的纷争》《王国纪元》为代表的SLG手游占据出海主流。2018至2019年，SLG融合玩法兴起，如《万国觉醒》《Puzzle&Survival》等，拓展了玩法边界。2020至2023年，米哈游《原神》《崩坏：星穹铁道》引领二次元游戏出海，标志着中国产品在全球市场的多元化突破。2024至2025年，SLG融合玩法进一步成熟，二合等轻度游戏在欧美市场取得突破，同时《黑神话·悟空》《燕云十六声》等3A级国风文化游戏获得海外认可，提升了中国游戏的文化影响力。

出海市场的拓展不仅带来了收入增长，也促使国内企业在研发标准、运营体系及本地化能力上与国际接轨。各地政府通过设立出海服务中心、提供资金支持及优化审批流程，助力企业构建“出海矩阵”，提升国际竞争力。未来，随着全球游戏市场的进一步融合，中国游戏企业需持续强化内容创新能力与本地化运营能力，以应对多元化的国际市场需求。